1、2019年12月19号，恒瑞医药收盘价在58.65元，那天写了一个帖子《周期下的恒瑞医药》，后来股价一直上冲，2020年12月26号又写了一个帖子《一个发大财的机会》，2周后的2021年1月8号，恒瑞股价冲到97.16元，之后一路向下，到今天盘中股价又一次回到58.65元这个位置。

2、在第一篇帖子里干了三件事儿：1）总结了恒瑞医药2000年以来股价涨幅周期变化的四个阶段；2）提出了我自己认为的股价呈现周期式上涨背后的原因；3）基于对原因的分析，判断了恒瑞从那个时点往后的展望。结论是：恒瑞股价会进入类似“阶段三”的模式：“市值增长慢，市值没有利润增长得多，市盈率下滑，消化估值；”

3、在第二篇帖子里我开玩笑做了个套利计算：第一步在美国按照美股的估值可以花333亿美元把阿斯利康中国区业务买下来；第二步把这块业务拿到A股，按照A股给恒瑞医药的估值可以卖1397亿美元；第三步数数你挣了多少钱？你挣了1064亿美元（=1397亿美元-333亿美元）。

4、到目前这个位置，怎么看待恒瑞医药？可以分成两个层面：公司经营层面和股价层面。

5、经营层面的我还是延续在《周期下的恒瑞医药》和《恒瑞医药财报讨论——他没事，他挺好》里面的认知：

1）短期经营上：进入了产品爆发后的相对平缓期；短期有压力但不至于很差，业绩压着股权激励要求是大概率能做到的事。

2）长期经营上：制药企业几个核心方向上还是在不断的迭代进步，简单地，可以看到Jak1/CDK46比PD-1单抗/阿帕替尼的性能就好不少。

6、在股价层面上：短期有压力，短期的压力在于恒瑞的持有者还是机构居多，机构的考核机制导致它的行为必然不会去承受企业短期的压力：“是的，没错，我承认恒瑞是个好公司，目前的业绩压力并不是大问题，不改变企业的本质，但是不行，我必须得走，我不走别的机构会走，那样我的排名就成问题了，我可以等一切好起来后再买回来”。这种条件下对一些长线的投资者反倒是好事，可以以相对比较舒服的价格从容地买到好东西，因为非常确定，现在砸下去的坑一定能被填起来

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