（1）公司概况：作为血液净化产品提供商，主要从事血液灌流相关产品及设备的研发、生产与销售，自主研发的一次性使用血液灌流器、一次性使用血浆胆红素吸附器、DNA 免疫吸附柱及血液净化设备等产品。广泛应用于尿毒症、中毒、重型肝病、自身免疫性疾病、多器官功能衰竭等领域的治疗。目前公司产品在尿毒症领域覆盖4900家医院，在肝病领域覆盖700家医院。

作为国内最大的一次性血液灌流器生产商，一次性使用血液灌流器产品占公司主营业务收入的比例超过90%。公司产品附加值高、所处行业壁垒高、市场集中度高，主营业务综合毛利率高，年复合增长率高，资产负债率低。其“五高一低”的特性，足以确保其质地在目前已发可转债中位列前十。

（2）转债概况：评级AA，总规模10亿元。其中控股股东全额认购转债。

（3）行业对标：宝莱转债。

（4）总体印象：质地好，ROE高，列入我的重点关注。

（5）价格估算：转股价值90.29元。写文章之前我看了一下市场的普遍看法，不少观点是给与了120元以下的估值。我在想，你们是不是对健帆生物有什么误解鸭？

我保守点，给予36—38% 的溢价，预估开盘价为123—125元。

风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负