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战略合作+收购，抢占市场

近期新氧科技动作频频，新氧科技与京东健康正式签订战略合作协议，双方将共同探索互联网医美的创新模式，加速“品质医美”进程。在今年618期间新氧医美官方旗舰店正式入驻京东平台，通过覆盖超5000+SKU的鼻部整形、眼部整形、胸部整形、私密整形、唇部整形、面部轮廓、美体塑形、皮肤美容、除皱瘦脸、激光脱毛、抗衰抗初老、玻尿酸等医美项目，为京东平台用户带来更多的专业医美服务。

6月，公司还宣布已与武汉奇致激光技术股份有限公司(简称“武汉奇致”)和武汉泽奇科技有限公司(简称“武汉泽奇”)的股东达成最终协议，将以7.91亿元的总价收购武汉奇致的控股权。武汉泽奇是武汉奇致的股东。目前预计该交易在2021年第三季度进行。此举是新氧展开上游非手术市场布局进入上游非手术市场布局，赋能医美商业版图布局。本次收购作为新氧上市以来的首个医美产业链上游端的投资案例，务实了公司在非手术市场的布局。

财报简析

2021年第一季度，新氧科技营销价值持续释放，合作机构数量大幅增长，付费医疗机构数量达4702家，同比增长42.7%。新氧平台用户规模也稳在步提升，月平均活跃用户同比增长101%至840万，商业化价值凸显。

2021年一季度，新氧包括微信、微博、视频专栏在内的自媒体矩阵，全网单月最高浏览量13.4亿次，同比增长38.2%。

为提升用户转化，新氧还相继推出了瘦身品类大促并升级“新氧体验官”社区生态内容。目前，“新氧体验官”已经运营100期，共有135万体验官报告，10.5万真实案例产出，吸引了3000多家品牌及机构参与。

从转化效果来看，据新氧的数据显示，商详页相关日记模块点击远高于其他模式，浏览过优质案例和评价的用户，在订单各流程转化率均环比增长近50%。有优质体验案例及评价的机构动销率提升2倍，GMV提升148倍，手术类项目转化率更是提升超过50%。

在医生端，新氧推出了绿宝石医生榜单，践行让医美回归医疗本质的初衷，打造中国医美行业医生“白名单”。今年1-4月，绿宝石榜单医生人均GMV同比增长超过40%，平均客单价达到非榜单医生的2.8倍。在机构端，新氧则聚合自身资源开展全链路服务支持，从品项包装、医生运营、私信转化管理以及评价转化管理四方面发力，助力机构精细化运营。以华东一家面积超过1万平方米、服务项目覆盖手术和非手术的综合性机构为例，今年一季度，该机构在新氧平台的单月投入产出比最高超过1：10。

这些围绕社区与机构的深度布局，也让新氧平台的用户浏览、互动、咨询和预约行为更加活跃。今年3月的瘦瘦节与去年双11相比，美体塑身类日元GMV增长25%。社区生态繁荣，机构服务优化，再加上品牌曝光和市场推广的强力加持，新氧不断赢得更多医美用户的认知和认可。

预计2022-2023年公司营业收入分别为25.63亿元、32.08亿元，同比增长41.19%、25.19%，毛利率水平稳定在85%左右。2022-2023年归母净利润为2.94/4.41亿元，假设发行在外股份数保持不变，EPS分别为3.54/5.31，PE对应为17x/11x。

做空机构的风险

做空机构Blue Orca Capital发布了一份针对互联网医美平台新氧的做空报告，称新氧存在订单造假和夸大广告营收的情况。

新氧就该份报告中提出的指控发表声明称，该报告对与新氧有关的信息存在大量错误、未经证实的陈述、误导性的结论和解释。

新氧方面表示，愿意接受称职的第三方顾问进行现金核查和尽职调查。与此同时，新氧在声明中透露，为了显示其对长期前景的信心，新氧董事会批准了一项股票回购计划，根据该计划，新氧可以在未来12个月内回购至多7000万美元的股票。

医美，早已不再是禁忌话题。曾经，医美行业总是蒙着一层神秘的面纱。然而，爱美行业，人皆有之。在这个颜值经济的时代，变美也几乎成了年轻一代的刚需。也正因为如此，医美行业才得以迅猛发展。当前新氧正式在这个赛道上拥有了先发优势，利用内容+技术+产品护航，相信在这个新兴的市场会有所斩获

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