投资小课堂5：聊聊证券板块机会
发布时间：2021-6-29 17:52阅读：327
问一问大部分投资者把券商当作行情的放大器，认为指数涨了，券商也能跟着上涨，这是有一定的道理的，从基本面出发，证券公司的经纪、资管、两融、投资类等业务都与市场表现高度相关。
（1）经纪业务：二季度风险偏好将显著改善，带动市场交投活跃度维持在较高水平，二季度截至今日日均交易量维持在8500亿以上水平；
（2）投行业务：注册制提升审核效率+跟投增厚投行利润；
（3）两融：证券公司融券业务将持续扩容；
(4）自营投资业务：随二季度股市回暖而逐渐修复。
那接下来证券板块还有空间吗？
首先，证券板块的估值与业绩存在明显的错配，有向上修复的势能。具体来说，当前中证证券公司指数市净率（1.79倍）仅位于近五年的56%分位，低于2020年的估值中枢（2倍）；而证券板块业绩持续向好，40家A股上市证券公司的一季报净利润合计同比增长达27%
其次，流动性方面，社融增速下行周期可能将于6月见底，市场利率有望企稳，有利于证券板块业绩与估值的改善。此外，监管政策方面，主板注册制进程放缓、保荐机构监管趋严的负面影响已提前充分反映在证券板块的股价之中；而进一步加大对外开放、引导中长期资金入市等措施有望推出，为证券板块提供增量业绩来源。
最后，市场未注意到财富管理给券商带来的业绩确定性。在客户财富管理需求的爆发下，不管是互联网券商还是传统券商，券商随着财富管理业务的快速发展，不仅可以享受公募基金高速发展带来的业绩红利，还可以降低业绩的不确定性，有利于提升估值。关于这一点市场仍然没有意识到，这就蕴含很大的投资机会。
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