最近由于保利和金地都已跌破了净资产，所以基本每周都能在投资者互动里看到有小股东提问什么时候启动回购，但看下面保利和金地管理层的回复，似乎并没有很强的回购意愿。

那对于回购这件事，我的态度也是坚决反对，主要原因我之前也说过很多次了，“三道红线”出台后，现金和净资产对房企来说变得前所未有的重要，现在正是利用自身资金优势跑马圈地的好时候，如果现在进行回购，无异于自废武功。下面我就将三道红线拆开来依次分析，看看为什么我得出了上述的结论：

大家都知道，所谓的“三道红线”，就是要求房企：

1、剔除预收款后的资产负债率小于70%

2、净负债率小于100%

3、现金短债比大于1

我们首先假设房企回购后的用途不是用来做股权激励（那样会更糟糕），而是用来直接注销，那回购对资产负债表的影响就是流动资产里的货币资金减少、所有者权益里的股本和资本公积减少。

第一条红线，剔除预收款后的资产负债率=（负债-预收款）/资产，回购使得分母资产变小，资产负债率就会变大；

第二条红线，净负债率=（有息负债-货币资金）/所有者权益，回购使得货币资金减少，分子变大，分母所有者权益变小，净负债率就会变大；

第三条红线，现金短债比=货币资金/短期负债，回购使得分子货币资金减少，现金短债比就会变小；

发现了吗？一旦进行回购，就会使得房企的“三道红线”指标全部朝着不好的方向移动，即使对于保利、金地这种之前完全符合“三道红线”标准的房企来说，如果现在进行大规模的回购，也有可能让他们重新踩到红线，影响未来几年的扩张速度。

小七认为，只有那些现金奶牛、账上现金多到会影响ROE、且在所处行业已经很难再提高市场占有率的企业才最适合回购，比如海螺水泥、陕西煤业、格力电器等等，但前提是回购后的用途一定是注销，而不是用来做股权激励或者员工持股