科伦本身的基因在于生产端的工艺和成本控制，即“稳工艺、降成本”，未来销售端也可以期待一二，这种成本+销售的基因天然适合仿制药集团作战（十年内最少500个以上批文）和CMO/CDMO。我投资科伦是从实业角度考虑的，而不是看概念。未来的仿制药企会逐步走向集中，中国会出现手里有几百个仿制药批文（通过一致性批评价）的大型药企，科伦做仿制药的优势非常明显。先不说科伦的大输液和抗生素都是从蓝海里面杀出来的。公司也多次强调，仿制药的净利润率水平在10%左右是合理的水平。但从目前集采合同的情况看，整体仿制药净利润率会突破15%，甚至很多品种会突破20%，科伦的仿制药销售目前偏弱，没有销售代表负担，集采给了新获批光脚品种快速进院的机遇，所以集采对科伦来说是天赐良机。

集采只是第一步，的确简单粗暴，会让仿制药行业快速集中形成寡头垄断。齐鲁、扬子江、正大天晴、石药集团、科伦药业目前看是五大仿制药寡头。齐鲁和扬子江没上市，正大天晴母公司中国生物制药和石药集团在香港上市，唯一在A股上市只有科伦药业。集采圆满结束后DRGs会正式执行，手握几百个批文的大型药企会活的更滋润，仿制药稳定的现金流和40%的毛利润，可以让这些大药企滚动投入新药。快速商业化的能力，又可以让这些大药企把疗效一般的新药迅速放量，中国有特殊的国情，biotech能笑到最后的十不存一，别看现在资本市场不卖传统大药企的面子，也许过了一两年，风水轮流转，真香定律会再次上演

1、科伦是中间体、原料药制剂一体化的企业，“稳工艺、降成本”能力突出，具有成本控制优势。

2、科伦是仿制药市场的后进入者，没有历史包袱和销售代表负担，在仿制药领域增量和存量博弈的逻辑是完全不一样的。（存量参考信立泰的氯吡格雷、华东医药的阿卡波糖、德展健康的阿托伐他汀、恒瑞医药的碘克沙醇。增量参考石药集团的白紫，华海药业的多个转报品种、扬子江的右美）

3、科伦是集团化的产品集群，后续品种序贯获批且梯队丰富。

科伦的未来，将会有大输液，抗生素，仿制药提供三重稳定的现金流支持创新药的研发，创新药研发有可持续和稳定的现金流提供支持，即使偶遇挫折，也可以坚持下来，未来的成果是可以期待一二的。

目前股市对集采非常厌恶，情绪发泄而已，最快明年就会纠正，投资要看的更远一些，错误的概率就会少一些。我总是告诫自己，千万不要被市场情绪和股价的波动影响自己的判断，投资都是从预期差兑现导致的财富再分配中来获得超额收益，近几个月非常清晰的表明，科伦已经日出东方了