物联网模组（移远通信、广和通）：①我国物联网产业高速增长，2021年物联网存量连接数较2020年明显加速，根据长江证券于海宁统计，2021-2023年国内蜂窝通信模组出货量复合增长有望达59.32%；②政策加码推动车联网进程，国务院提出到2025年新能源汽车新车渗透率达20%左右，根据2020年11月11日发布的《智能网联汽车技术路线图2.0》，2025年自动驾驶L2级和L3级新车要达到50%，到2030年要超过70%；③于海宁看好在5G建设不断推进、行业标准完善以及政策扶持之下，包括车联网、PC等在内的市场有望快速发展，我国物联网行业将延续高速增长，物联网模组龙头广和通、移远通信有望深度受益；④风险提示：5G应用发展不及预期、国际贸易摩擦再度加剧。

政策加码推动万物互联进程，分析师测算此设备出货量未来3年复合增长有望接近60%，两大龙头开始进入业绩“爆发期”

在国家政策支持和三大运营商积极布局之下，我国物联网产业高速增长，根据工信部数据，2017年至2019年三大运营商蜂窝连接数从2.71亿提升至10.30亿，期间复合增长率高达94.95%。

在经历去年疫情影响之后，2021年物联网存量连接数较2020年明显加速，根据长江证券于海宁统计，2021-2023年国内蜂窝通信模组出货量复合增长有望达59.32%。

于海宁看好在5G建设不断推进、行业标准完善以及政策扶持之下，包括车联网、PC等在内的市场有望快速发展，我国物联网行业将延续高速增长，物联网模组龙头移远通信、广和通有望深度受益。

政策加码推动车联网“智能化、网联化”进程

根据国务院发布的《新能源汽车产业发展规划（2021—2035年）》，到2025年新能源汽车新车渗透率达20%左右。

此外，海外各国都在推动新能源车渗透率提升，挪威提出到2025年新车销售百分之百电动化，英国也提出2030年电动乘用车销量占比要达到50%以上。

根据车联网大会发布的《智能网联汽车技术路线图2.0》，2025年自动驾驶L2级和L3级新车要达到50%，到2030年要超过70%。

于海宁认为随着车联网落地，基础设施先行，将有望带动车联网模组板块景气度提升，相关厂商有望深度受益。

万物互联，模组先行

于海宁认为国内模组行业市场出清或已启动，龙头份额有望进一步提升：

①相较于小厂商而言，龙头厂商渠道触达更广，同时在采购和加工环节也更具规模优势；

②5G由于频段高、速率更快，研发技术难度较高，同时随之带来的是5G芯片、测试和专利许可多重费用增长，行业进入壁垒高。

于海宁看好行业龙头配置价值

移远通信：公司前瞻布局车联网市场，基于高通全线蜂窝车载产品组合开发了完整的车载产品线，2020年公司已为全球60余家Tier1供应商及超过30家全球知名主流整车厂提供服务。

于海宁看好公司为全球出货量第一的龙头厂商，持续高强度研发夯实龙头地位，前瞻布局的车联网市场有望步入回报期，预计2021-2023年公司归母净利润分别为3.03/5.30/8.46亿元，同比增长60%/75%/60%，对应PE分别为66.46/37.98/23.79倍。 广和通：公司在PC和车联网市场持续发力，公司于PC领域在联想、惠普和戴尔等PC厂商里均占领先份额；车联网领域内已拥有包括大众、标致雪铁龙、FCA等优质客户。

近日，腾讯5G生态计划重磅发布《腾讯5G生态应用白皮书》，公司联合腾讯打造了涵盖“云-边-端“的5G物联开发套件，并助力腾讯发布了5GAIoT边缘网关。

于海宁预计公司2021-2023年归母净利润分别为4.33/6.30/8.30亿元，同比增长53%/45%/32%，对应PE为32/22/7倍