证券时报记者 曹雯璟

今年以来，“固收+”基金继续受到青睐，年内已有181只“固收+”基金成立，接近去年同类产品总数的75%。

多位“固收+”基金经理表示，在目前的市场环境下，倾向于超配权益市场、低配债券市场。

Wind数据显示，截至6月11日，今年以来已有181只“固收+”基金（包括二级债基、偏债混合型基金）成立，其中，5月份成立了36只、6月以来成立了13只。而去年全年成立的“固收+”基金总数为245只，今年的成立速度比去年明显加快。

这当中还出现了多只爆款。据Wind数据显示，今年成立的“固收+”基金中，有20只发行份额超过了50亿份；易方达悦安一年持有、易方达悦夏一年持有、华安添利6个月持有、广发恒信一年持有、中信保诚丰裕一年持有的发行份额都超过了100亿份。

此外，目前还有34只“固收+”产品正在发行，6月开始募集的有华夏兴源稳健一年持有、华宝安享、博时恒玺一年持有、景顺长城安益回报一年持有、富国泰享回报6个月持有、国泰佳益等16只。

谈到“固收+”产品的资产配置方向，易方达基金多资产公募投资部负责人、基金经理张雅君表示，周期位置确定大类资产的胜率，估值位置确定大类资产赔率。在资产配置方向上，仍然坚持以周期位置为主要判断依据。目前看来，经济复苏的趋势并没有结束，海外需求的扩张在下半年仍可持续，将会对国内经济产生进一步的拉动作用。如果叠加偏高的产能利用率，企业盈利在下半年会继续改善，对于权益市场仍然是最重要的支撑。但是，考虑到未来流动性可能收紧，压缩权益估值，倾向于认为权益市场应该是结构性机会。对于债券市场，张雅君认为趋势性的机会可能还需要等待，因此倾向于超配权益市场、低配债券市场。

中信保诚基金副总经理韩海平表示，无论是二八还是三七的股债配比，都需要做战略资产配置。资产配置比例的调整从某种意义上来说也是一种择时。他不会把权益仓位降到0，只会在权益仓位中枢做微调。在“固收+”的股票资产投资上，偏好以大盘成长股为主。“大盘股成交量大，而‘固收+’产品本身规模比较大，大盘股适合做仓位的选择，而且这些公司流动性和基本面风险都比小股票要低，也更容易跟踪。”韩海平认为，好的“固收+”产品，并不是简单地看最大回撤，而是看年化收益率和最大回撤的比例，如果能做到2%~3%，就是很好的产品。

国联安鑫稳3个月持有期混合基金经理林渌表示，希望把“固收+”产品的最大回撤控制在3.5%以内。他把控制回撤分为三个层面，第一个层面是大类资产配置，当中的股票比例具有决定性。第二个层面是在权益配置中，适当进行行业均衡、分散，力求稳健，避免大涨大跌。第三是个股层面，如果个股出现一些问题，就要及时进行调整和止损。

华安基金表示，过去两年，A股市场整体在持续分化，优质赛道优质龙头的估值持续抬升。结构分化既有风险也是机遇，做好这方面的策略应对是今年投资最重要的任务。在“固收+”产品的权益部分投资中，华安基金会维持均衡化配置，提高仓位灵活性，控制净值波动，适当降低机构抱团的部分高估值标的的配置，挖掘结构性机会。

在今年A股市场震荡调整的背景下，对于“+”部分的操作，张雅君表示，权益部分更加看重个股和行业的盈利情况，注重盈利和估值的匹配程度，希望以盈利对抗估值压缩的压力。除此之外，基金还采用了其他的收益增强策略，如精选转债、打新、参与大宗交易和定增等。

“我们有一套新基金建仓的流程和制度，核心在于控制风险，积累安全垫，避免在成立初期遭遇过大的回撤，使后面的操作陷于被动。制度上，会根据不同产品的风险收益特征对权益仓位、债券久期做出一定的限制，比如，股票不超过一定比例，债券组合久期不超过一定期限，等等。对于前期的个股和个券的选择也以稳定净值为主要目标，整体会相对谨慎。在净值满足一定要求后，我们会对标成熟的组合进行运作。”张雅君说。

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