昨晚我看了下兴全趋势2021年以来的收益，仅上涨1.57%，业绩在全市场排名处于很靠后的位置，这不由得让我想起了今年一二月份月份他被传得沸沸扬扬的减仓操作。事后来看这一减仓并没有给他带来什么超额收益，反而随着近期市场回暖，他因为仓位不足而备受质疑。

看董承非管理的兴全趋势和兴全新视野的股票仓位，可发现董承非早在去年下半年就开始看空市场了。他管理的兴全新视野在去年四季度就大幅降低了仓位（90%降低至69%），他的兴全趋势投资在去年三季度就开始逐季连续减仓。可这期间沪深300指数在去年三季度上涨10.17%，去年四季度上涨13.6%，今年一季度沪深300仅下跌3.13%，今年4月份以来沪深300指数又重新录得正收益，显然如果仅仅以沪深300的表现论择时对错的话，显然董承非看错了市场。

其实他此前减仓的理由也好理解，就是现在的成长股太贵了，市场大概率会因成长股回调而拖垮。

可这些看起来很贵的赛道股，二级市场表现却拿着并非拿着“高估后便开启快速下跌模式”的完美剧本。去年年中成长股的高估值就让不少投资者感到不安，可这些成长板块在今年春节前则开启了一轮又一轮的上涨，让不少人唉声叹气。春节过后，市场一夜之间风云突变，抱团股开启了大幅下跌，这让不少人拍手叫好，认为抱团股下跌路漫漫无期。可这些成长股在一个月出头里下跌20%后，开始迅速止跌并稳步的反弹，以成长板块为主体的创业板指当前离春节前的高点近在咫尺，新能车本轮反弹则创了历史新高。赤裸裸的现实不由得让人感慨，哪怕是大佬，要预测对市场真难，这正应了那句话:“如果股价高估就得下跌，那么世界上就没有穷人了！”。

除了成长股没有如预期般而快速下跌反而表现坚挺外，市场的结构性行情也让董承非的减仓事后显得并非那么可取。市场中有一部分基金经理很早就觉得成长股估值贵了，他们的解决方式不是去减仓，而是去配置前两年被市场冷落具有较好投资性价比的价值股，价值板块在今年表现得非常抗跌。这当中的一些人本身就热衷价值股，比如曹名长，丘栋荣，姜诚等，在今年二三月份的下跌中几乎毫发无损；还有一部分基金则是嗅觉比较敏锐，及时减配了成长增配了价值，比如像谢治宇，这些基金经理在几年二三月的跌幅并不比董承非来得大。回过头来看，这些基金经理在抱团股调整期间回撤不大，最终收益也不错，相比董承非的择时，似乎显得高明不少。换言之，市场结构分化严重，如果担心成长板块贵了，完全可以转换到价值板块避避险，而不是减仓离场从而错失市场可能的上涨机会。

减仓在过去的几个月里不讨好也就算了，关键还是这个减仓操作给董承非带来的麻烦还没完。公募基金实质就是代客理财，持有人的心态给基金经理带来的压力也是实实在在的。尽管当前市场部分板块仍然很贵，但面对着市场的连连反弹，基金的低仓位引发大家对于踏空的担忧越来越浓，如果市场真继续上涨，显然外部持有人叠加业绩落后的双重压力会让基金经理备受煎熬。如果加仓吧，可现在成长股的估值还是很贵，基金经理认为的市场下跌风险还是很大，这需要让基金经理彻底推翻之前减仓的逻辑，这说真的也很难下得去手。所以面对这样的市场，真是让人进退两难。

从这次活生生的择时案例中，可以发现董承非得失完全不成正比，业绩落后还不说，关键是减仓后还要顶着来自各方面的巨大压力。

所以要我说，对于一般人而言，绝大多数情况下尽量不要做择时，真是吃力不讨好！大佬尚且如此，我们来做可能情况还得更差