发布时间2021年6月8日

看空目的在于风险提示，并非恶意看空

舍得酒业2021年6月7日收盘价254.88元

看空舍得酒业：

舍得酒业未来一年目标价128.48元

得酒业的多名高管辞职

舍得酒业5月27日盘后公告，董事会、监事会于2021年5月27日分别收到公司董事余东先生、杨平先生、任俐霞女士，监事李健先生、刘紫越女士、邱明先生的书面辞职报告。

余东先生因工作原因申请辞去公司董事职务，同时辞去公司董事会薪酬与考核委员会委员职务，其辞职后继续担任公司其他职务；杨平先生因工作原因申请辞去公司董事职务，其辞职后继续担任公司其他职务；任俐霞女士因个人原因申请辞去公司董事职务，其辞职后不再担任公司任何职务。李健先生因个人原因，申请辞去公司监事职务，其辞职后不再担任公司任何职务；刘紫越女士因工作原因申请辞去公司监事职务，其辞职后继续担任公司其他职务；邱明先生因工作原因申请辞去公司职工代表监事职务，其辞职后继续担任公司其他职务。

从2020年9月22日，到2021年5月17日，在风险警示板走过236个日夜后，舍得酒业终于得以“摘帽”，5月19日起复牌并撤销其他风险警示，股票简称将由“ST舍得”变更为“舍得酒业”。

一年涨8倍

堪称恐怖

涨幅已经包含全部未来预期了

目前估值处于高风险区

投资有风险，入市需谨慎

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#白酒股终于跌了#

价值破灭还是上车良机？

白酒股终于下跌，究竟是价值破灭还是上车良机？对此，机构观点同样出现明显分歧。

“受益于经济复苏、消费升级以及通胀预期，白酒的基本面依然比较良性，其风险则在于白酒股的估值并不低，而且未来全球流动性的收紧对股市估值都会有些影响，也会影响白酒股的表现。”沪上一位私募投资人士这样表示。

这一观点也体现出多数看空声音的忧虑所在：估值高和累计涨幅过大，白酒股的投资性价比正在下降。

九圜青泉科技首席投资官陈嘉禾在《估值过高损害长期投资回报：写在白酒指数接近60倍PE之际》为题的报告中写道，在2020年12月31日和2021年6月3日这两个数据点上，白酒指数的PB分别高达14.6、13.9倍，PE则分别为58.9、59.4倍，以PB接近或者高于10倍作为白酒指数高估的衡量标准，此次属于白酒板块第三次高估值点。

但看多白酒派则认为，估值高的品种不一定会跌，估值低的品种也不一定会涨。

兴业证券表示推荐二三线白酒，并以赛道思维布局与次新相关标的：板块投资热情明显升温，在舍得摘帽、水井模式创新等事件催化下二三线白酒涨幅居前，认为行情将继续，建议投资者提升估值容忍度、重点关注个股自下而上的边际改善和业绩高成长性。

山西证券研报称，2021白酒实现了开门红，板块业绩已显著超新冠疫情前水平，其中高端白酒稳健增长，次高端和区域性白酒表现出较好的业绩弹性，比如水井坊、舍得酒业、酒鬼酒等。随着疫情防控常态化，国内消费氛围已基本恢复，预计接下来的白酒动销可能仍将维持良性势头。头部白酒企业对“十四五”增长目标普遍积极，业绩年复合增长两位数以上。因此虑到未来五年增长的确定性，目前白酒板块估值仍具备性价比。

是龙是虫？

我相信

真金不怕火炼

群众的眼睛都是雪亮的

预期

2021年营业收入50亿

净利润10亿

给予11.12倍PB对应目标价128.48

风险提示：营业收入和净利润增速未达预期