互联网概念基金投资逻辑、正确的交易方法以及投资注意点

       整个互联网投资类基金已经被很多朋友，大V讲的很透了，互联网概念的投资基金10余只，雪球上已经有大量的文章阐述各种不同种类的互联网投资类基金的区别和方法，大家可以自行查看，我这里我主要讲的是互联网行业的投资逻辑、正确的交易方法以及投资注意点：

一、互联网行业的投资逻辑

1、互联网行业的优势

        众所周知，中国的互联网企业是中国最优质的一类资产，腾讯，阿里巴巴，拼多多，网易，百度，美团等一批优秀的互联网企业在过去十年给投资者带来非常丰厚的回报率。互联网行业是一个非常有意思的行业，虽然表明上看竞争异常惨烈，但是在很多细分领域却又出现了赢家通吃的局面。为什么其他行业很难出现这种情况呢，这是由互联网行业的行业格局决定的。互联网头部企业有很宽的护城河和垄断属性，比如腾讯做的微信和QQ都属于即时通讯软件，这种软件最大最大的护城河就是人与人之间的关系链形成的高客户粘性，对单个用户，换个软件很容易，但对于大量用户形成的关系网来讲，转换成本太高了，换一种社交工具，意味着要将整个关系网迁移过去，就算你愿意费时费力迁移，指望你的家人和朋友也很难进行这种转换。同样，阿里，美团，拼多多等互联网头部企业也具有这样的特征：那就是高利润，低边际成本，行业赢家通吃的格局。这种行业格局给了投资者较低的风险和较高的回报的机会，而且现在整个互联网行业竞争格局已经非常充分，头部企业也十分明显，中短期内很难看见被颠覆的可能性，这是互联网行业最大的优势。

        互联网头部企业的边际成本很低，有很强的规模优势。在经济学和金融学中，边际成本指的是每一单位新增生产的产品（或者购买的产品）带来的总成本的增量。对于大部分行业，边际成本递减的效应十分有限的，边际成本递减是指随着产量增加，所增加的成本将越来越小，也就是我们俗称的规模效应。对于传统的制造业，原材料的成本在那摆着，较低的毛利润使得固定支出无法大幅度降低，边际成本减少的很有限，比如制造1000辆汽车的每辆汽车的成本是10万元，那么制造2000辆汽车每辆的成本可能会是9.9万元，和数量区别不大，而歌手开演唱会，来1000人和来10000人固定成本几乎一样，但利润却相差十倍以上，互联网行业就好比开演唱会的明星，只要是头部的明星，就可以获得很低的边际成本，获得很高的利润增长率，这几年腾讯，阿里巴巴等互联网头部企业的整体市场表现也印证了这点。

2、通过选择互联网行业指数基金规避个股踩雷的风险

我们知道近些年来互联网行业出现了非常惨烈的竞争，主要体现在客户资源竞争，2个月前腾讯音乐，爱奇艺，百度等中概股暴跌，短短几天到2个月，调整幅度超过50%，实在让人触目惊心，这几年的聚美优品，新浪等中国互联网公司也相继从美股退市，这也表明互联网行业是一个非常难以判断的行业，虽然赢家能够做到利润通吃，但很多时候谁是赢家只有走出来才能发现。大部分互联网行业内竞争激烈的企业并无法获得头部企业的护城河和优势。许多时候为了获取客户资源反而形成了高投入，低产出，不停烧钱但没有结果的没囚徒困境，如果选择到这种企业很肯能会最终价值毁灭。选择互联网行业指数基金虽然不能完全避免个股踩雷的风险，但能在很大程度上减少这种风险的发生。

                                                  聚美优品---价值毁灭

                                           爱奇艺等互联网股票调整剧烈

                                        互联网基金也有调整，但走势相对平稳

二、中概互联（513050）和中国互联网（164906）的正确交易方式：

首先我们买入互联网类基金是基于长期投资，而非短期博弈，那么长期买入有的正确交易方法是什么呢？

1、申购还是买入有讲究：

中概互联（513050）和中国互联网（164906）都属于QDII基金，基金的主要特点就是，这两个基金可以在场内以实时价格进行买卖，又能够在场内和场外通过净值申购和赎回。场内交易用的是实时价格，交易价格随时变化，和买卖股票完全一样。场内申购和赎回用的是每天收盘后的净值，每天只有一个。

这个场，就是我们俗称的股票交易市场。

交易价格>净值，我们叫做溢价；

交易价格<净值，我们叫做折价；

同样的东西，低价购买肯定是划算的，当交易价格>净值时，应该采用申购的策略，当交易价格<净值时，应该采用场内直接买入更划算。

做中概互联（513050）和中国互联网（164906）的朋友请务必记住，购买中概互联（513050）和中国互联网（164906）最好在下午2:45分以后，当溢价比较高的时候，请使用净值进行申购确认份额，在折价比较高的时候，请直接场内买入确认份额即可。

至于为什么在下午2:45分以后交易，因为这个时候价格变动只有15分钟，溢价率和折价率更加真实。

注：有时候因为外汇额度的原因，中概互联（513050）和中国互联网（164906）可能会暂停申购业务，此时要买入只能场内买入，在一些极端低位有时候会场内溢价过高而无法申购的情况。申购的时候一定要场内申购，否则场外转场内很麻烦，而且请确认你的申购费一定是1折申购，否则摩擦成本太大了。

2、是否要参与套利来降低持仓成本：

我的答案是：除非你有非常丰富的套利经验，对于大多人来说不要进行这种短期套利，至于原因，可以参考我的这篇文章：

LOF基金套利没有人告诉你的坑网页链接

注：LOF和QDII基金两者套利模式几乎一摸一样，短期套利本质是一种零和博弈，有赚钱的则一定有亏钱的，如果你不能确认可以从别人口袋里掏钱，那么最好还是看好自己的钱袋子。

三、投资注意点：

1、汇率影响：

互联网基金中血液最纯正的是中概互联和中概互联，都属于基本上都是QDII基金，中概互联，中国互联，用人民币计价，所投公司的股价用美元或者港币计价，但收入以人民币为主，所以它的价格最终跟踪的是人民币。长期投资需要考虑汇率因素，因为QDII基金面临着股市和汇市的双重波动。

如果外币资产的QDII净资产增值了10%，而同期人民币又升值了10%，那等于你的收益为0%，净值增值的10%被人民币升值10%抹掉了。

根据现在全球防水和人民币坚挺的情况来看，未来的人民币可能的持续升值会很大的影响以外币计价的资产。这就好比，因为人民币升值，外资都来抢购以人民币计价的中国资产，即使资产价格不涨，人民币相对外币的升值也能带来比较理想的收益。

2、交易可能会遇到的问题：

在一些极端低位有时候，场内溢价过高，场内买入性价比太低，且因为额度受限的情况而出现而无法申购的情况发生，那么这种情况下，建议申购其他同种类基金进行临时更替，待溢价降低或标的开放申购再换回来。

比如纯互联网类基金中概互联（513050）和中国互联网（164906）没有开放申购，可以考虑使用跟踪恒生科技指数的基金进行替代，恒生科技互联网类企业占比70-80%，剩下主要为科技和生物医疗股、有一定的取代性。

3、互联网类基金无超额收益：

互联网类基金大部分是投资美股或港股标的，没有线下打新，和投资A股的许多公募基金比起来超额收益并不明显，主要靠净值的上涨盈利，所以一定要切勿追涨，一定要买在底部区域。

附录：常见的互联网类基金