“周期”与“成长”的较量正在生猪养殖行业上演。

当前，生猪市场供应最紧张的时期已经过去，猪价正处在趋势性下行通道中。

6月7日，中国养猪网猪价系统数据监测显示：生猪（外三元）均价为15.70元/公斤（7.85元/斤），价格较前一日下跌了0.08元/公斤（0.04元/斤），环比（上月同期）下跌25.94%，同比（去年同期）下跌50.24%；生猪（内三元）价格为15.17元/公斤（7.59元/斤），价格较前一日下跌了0.15元/公斤（0.08元/斤）；生猪（土杂猪）价格为14.69元/公斤（7.35元/斤），价格较前一日下跌了0.07元/公斤（0.04元/斤）。

对此，天风期货研究所表示，国内猪肉消费需求具有一定的季节性。多数年份春节至5月末期间，生猪出栏价格均呈现下跌趋势。除了需求的季节性规律以外，2021年还有另外两个因素导致生猪出栏价大幅下跌。一是养殖场前期对未来猪价预期过度乐观下集中压栏，这些生猪在四五月份集中出栏加剧了市场供给压力。二是生猪养殖产能在快速恢复，目前恢复至九成以上，因此价格趋势性走弱。

尽管消费者对猪肉消费积极性有所提高，但是“猪价易稳难涨”还是成为市场一致预判。日前，牧原股份发声“做好迎接行业冬天来临的准备”；一德期货认为“只能等待7月份前后现货给出的指引来确定后期期货走势”；安信证券则预判“猪价上涨缺乏动力，仍将以下跌为主”。

悲观预期下，生猪养殖上市公司在二级市场上的日子不太好过。

2月18日以来截至6月7日，畜禽养殖行业以22.59%的累计跌幅位居申级行业跌幅榜首位，而涉猪概念的股票表现也是一言难尽，近八成概念股期间出现不同程度的下跌，除新希望、东瑞股份、天邦股份期间累计跌幅在30%以上外，双汇发展、牧原股份、神农集团、傲农生物、温氏股份期间累计跌幅均在18%以上。

“生猪价格的持续下跌，对相关养猪上市公司的利润会带来负面的影响。研究显示对未来两年猪肉价格的预期仍然偏低，生猪养殖龙头企业预期利润将有所下滑，禽类养殖情况也有所类似。”私募排排网基金经理夏风光在接受《证券日报》记者采访时表示。

金鼎资产董事长龙灏也告诉《证券日报》记者：“在经过2019年猪肉价格暴涨后，养猪政策迎来“松绑期”，受到了国内资金的关注，更加激励养猪企业的积极扩张，同时受到上游饲料成本的增加，上市养猪企业业绩估值在2021年出现明显的回落。部分龙头上市猪企在寻求出路时，采用养殖一体化实现规模效应，同时扩充产业链推出智能养殖管理平台提升养殖效率，在降低养殖成本，增加业绩方面有一定的帮助。”

值得一提的是，生猪期货方面，6月7日盘中，生猪期货主力合约盘中刷新上市以来新低19310元/吨，最终收报20025元/吨。与1月8日上市的基准价每吨30680元相比，累计跌幅达到34.73%。

对此，方正中期期货对猪价反弹高度预判由“乐观”转为“中性”。东海期货则认为，端午节后生猪需求会维持在低位，生猪价格区间震荡走低为主，供微大于需，价格低点或已经出现。

毋庸置疑，猪价已进入到一个“关键期”，何时反弹成为市场关注的重点。

冬拓投资基金经理王春秀在接受《证券日报》记者采访时表示，当全面亏损迫使生猪养殖企业产能不断退出、供需格局偏紧甚至供不应求的时候，拐点就出来了。饲料价格和生猪价格都是企业无法左右的，生猪养殖天然是一个强周期行业。对于养殖企业来说，猪价上行周期不激进扩产、下行周期保持资金链安全熬过寒冬，才能迎来新的周期。

尽管目前来看猪价的下跌似乎并未刹车，但是部分资金已试探性入场，《证券日报》记者根据同花顺数据统计发现，6月份以来的5个交易日中，正邦科技、顺鑫农业、温氏股份、湘佳股份、东瑞股份、新五丰、广弘控股、京基智农等8只涉猪概念股呈现大单资金净流入态势，合计大单资金净流入21267.94万元。

资金助力下上述公司股价也出现一定反弹，湘佳股份、顺鑫农业等两只个股期间累计涨幅均在14%以上，分别为14.89%、14.84%。

夏风光表示，由于该领域具有典型的周期性特征，目前A股反弹处于阶段性高点，需要在投资上有所警惕。但对于细分行业，比如禽畜养殖的上下游可能存在有一定的投资机会，生猪存栏扩大以后的饲料行业、动保行业，禽畜价格的下跌也会利好下游的一些行业，可以作为关注的对象。

2021-06-08 10:41:06 来源：证券日报