1.从目前各省出台的政策来看，重点整顿的主要还是教育行业的规范问题；新东方、好未来或许会受益；

2.这次教育行业整顿的核心原因是为家长、学生减负，所以不能单纯从教育机构入手。政府也应该从其他入手。所以在各地政策中，就有了以下内容。教育机构生意可能会更好了。

3.这波调控中，很多是在线机构，在线机构确实在这波影响很大。然而，有线下支撑的新东方、好未来，反倒是比较安全的，不应该过于紧张的。为什么呢？

4.我为什么如此重视线上教育要有线下的支撑？我为什么看好新东方在线？

5.线上教育最最核心的优势

需说明：本文聊的教育股只的是K12教育

正文：

教育股近期的大跌，甚至腰斩，到底是不是错杀了？我这几个星期一直在思考这个问题。这期间我查阅了各地的最新政策，并研究了教育股龙头标的，我心里越来越有一个共识的声音：在线教育股，特别是没有线下机构支撑的教育公司，目前看是比较正常的下跌，比如跟谁学、51TALK等，但有线下支撑的好未来、新东方，我觉得存在一定的过激错杀，而新东方在线在两者之间。所以，我最近也一直在动开美股账户，抄底新东方、好未来的想法。但了解一圈下来，我发现太难了，首先外汇这关就很难过，香港卡的办理也有一定周期。所以，只能仰天长啸。目前新东方在线一直有在加仓，但是总有一种看好老大，结果一直买小弟的感觉，有点不爽。

现在聊聊，我个人为什么会认为存在错杀可能。一些理由在上篇文章有说过了，我把链接放在这里，有兴趣的可以点击查看看：教育股现在还有投资价值吗？教育调控路在何方？

这里聊一些个人最新的想法，请谨慎参考：

一、从目前各省出台的政策来看，重点整顿的主要还是教育行业的规范问题；新东方、好未来或许会受益。

整顿的规范问题，比如收学费次数，钱的托管，教师宣传是否有欺骗性，培训时间（主要是晚上不能超过8:30），布置作业问题，场地安全性，许可证等。这些问题，其实比较老调重弹，不是这次才聊。但只是这次是很正式做出来。我研究了前天福建省刚刚出台的教育行业减规范，教育减负的政策，主要就是这些内容，其他地方也大同小异。从这点看，其实整顿的重点是规范行业，而非一刀切这个行业，对于K12领域的机构而言，是好事，并非坏事。是一些表皮的影响，而非深度影响。所以，新东方、好未来存在错杀的可能性。下跌60%以上，你说是不是有点过激反应了？

二、这次教育行业整顿的核心原因是为家长、学生减负，所以不能单纯从教育机构入手。政府也应该从其他入手。所以在各地政策中，就有了以下内容。教育机构生意可能会更好了。

学生早上不能早于8点上课，上下午必须有30分钟课间体育锻炼，不能公布分数、排名，中午、傍晚组织晚餐、教辅，孩子作业小学不能超过60分钟，初中不能超过90分钟，小初高的睡眠时间不能低于10、9、8小时等等措施。这些给家长、学生减负的措施，结果是给老师、学校增加负担。学校老师越来越难做。从这点看，影响比较大的倒是那些托班，可能因此损失一些业务。当然其改革能否落到实处也有待观察。若学校真的这样做了，孩子在学校时间更长，但可能学的会更少，这样可能也会导致家长的紧张，毕竟学的少了，如果有人在外面多学了，他们就不能落伍了。这样反而让教育机构更有生意了。从这点看，学生平时周一到周五确实更加轻松了，但周末可能就更忙了。

三、这波调控中，很多是在线机构，在线机构确实在这波影响很大。然而，有线下支撑的新东方、好未来，反倒是比较安全的，不应该过于紧张的。为什么呢？

比如不能做广告，这条就让本身没有线下优势的线上机构难上加难。这也是为什么跟谁学会跌得那么惨的原因。然而，有线下支撑的新东方、好未来，反倒是比较安全的，不应该过于紧张的。为什么呢？要知道，线上教育的火热，让这些本来有线下优势，且缓慢推进线上教育的平台，如新东方在线、学而思网校，变得更加急功近利起来。以新东方在线为例，本来好好的，还有盈利，且以成人教育为主。但因为这几年的线上火热，从19年开始疯狂加大了K12的投入，导致了当今的亏损。学而思在线也是如此。现在缓下来了，反倒节省开支，它们还是回到之前的那种稳中有升，反倒踏实了，稳健了。倒是那些没有线下基础的，可能日子就没有那么好过了。

四、我为什么如此重视线上教育要有线下的支撑？我为什么看好新东方在线？

因为身边就有这样的朋友创业，烧了一个亿，后面还是回到线下，兼顾线上。这都是有血淋淋教训的。教育行业完全靠线上，很难快速走通。而这波线上疯狂扩张就是在走快线。我还是喜欢新东方老俞的路线，稳中有升。做最核心的师资、教学质量，而不是商业模式、营销。

目前，我因为没有美股、港股账户，所以只能通过港股通买新东方在线。确实也是有点不甘。但，我个人还是比较看好新东方在线的。一方面有线下支撑，如上面所说。另外就是，它的战略定位主要是在三四线城市，也就是没有或者几乎没有新东方线下机构的地方。这样会和一二线的新东方形式互补模式。一旦模式走通，力量是很大的。新东方在线在三四线城市的体验店做得就比较成功。而一二线因为与线下有一定冲突，所以关系相对复杂，但也有互补，对于一些愿意接受线上的孩子，他们可以依托线上线下优势，形成闭环。

三四线城市目前教育机构师资是比较弱的。虽然，有在校老师成为竞争者。但在校老师都是小规模、小动静的，不成气候。其他线下机构老师普遍学历都不高，很多都是大专生。新东方在线若能用名师优势，叠加技术、课程模式创新，走通这条路的话，其中巨大的市场潜力是可怕的。当在线教育忙着烧钱的时候，新东方用“线下做线上“的模式，稳扎稳打，还是比较可期的。

五、线上教育最最核心的优势

线上K12教育也有其非常显著的优势：名师，也就是教育质量比线下有保障。这一点是很多人看不到的。线下机构最近被罚，很多就是因为虚假宣传师资。但线上可以避开这个问题。为什么呢？线下要找那么多的名师、高学历、丰富经验，是很难的，但规模要扩大，招生要扩大，那只能虚假宣传。毕竟，家长要查资历是很难的。这点线下机构是很普遍的状态。那么线上呢？只要监管规范，就能避免。另外，线上名师不需要线下那么多，一个就能教上万个学生，这是无比大的优势。这也是我为什么一直看好线上教育的原因。家长总有一天会觉醒的。线上教育，如新东方在线、学而思网校，或许迎来新的机会