慢慢码字中

商超渠道未来销量下滑的趋势明确；受去年疫情红利及社团购平台分流等影响，4至5月商超渠道总体同比下滑约20%-30%；目前与销售目标缺口较大，预计6月会有1000万缺口。

去年受疫情影响，居民外出购物次数降低，网购比较火催生了社区团购等新兴渠道。同时，由于居民在外就餐意愿下降，在家做饭比例增加，对注重家庭端市场的千禾是有利的。

今年疫情减轻，居民在外就餐次数增加，但是并没有完全恢复到疫情前的状态。同时呢，千禾从去年疫情商超逐步恢复伊始，一直在加大地推的力度，我们也都在年报和一季报数据中很明确地看到，公司的营销费用和广告费用大增。同时呢，公司的20年年报和21年一季报也表明，直销和代理销售都维持了高增长。

去年和今年我特别注意去商场和大小超市做调研，我发现一个很明确的现象。因为海天是龙头，所以我特别注意看海天。虽然海天是绝对的调味品龙一，但是货架上海天酱油的生产日期几乎总是最早的。虽然20年年报和21年一季报海天的业绩仍旧是一骑绝尘，但是给人感觉是海天酱油在商超卖的并不是很理想，因为它的产品生产日期几乎总是最早的。如果各位不认同，可以去实地调研一下。

我脑海里，隐隐有一个念头飘了起来。我在想，是不是传统商超渠道的影响力越来越弱了。

对于酱油醋这些储藏期长，可以标准化的调味品，网购网销越来越容易，上规模以后物流成本也越来越低。社区团购和拼多多团购，可以越过商超直达家庭用户，而且价格便宜；抖音快手等网络直播引领的销售模式，很明显在快速崛起，不可否认视频吸粉直播带货是前途不可限量的新兴渠道。

千禾和海天不一样，千禾不仅在电视上代言做推广，让利代理商尽力做地推，还积极拥抱这些新兴的营销渠道。我们很多球友一直在跟踪千禾的网销增长情况，京东淘宝天猫数据经常有人更新。实际上，数据也印证了这种说法。千禾20年网销总额过3亿，今年这几个月依旧维持同比高增长。我们可以预计，千禾很有可能今年就有超越海天，成为网销第一品牌。究其原因，不仅仅因为企业注重营销，根本上还是因为企业特有的差异化竞争优势，和品质亲和力。

咱们看该偏文章中的数据，商超渠道整体同比下滑20——30%，6月缺口1000万。按缺口20%算，总销售额月5000万。即便数据是真的，也不可能是全局性的，顶多是某一个经营区域的商超数据变化情况。

我们也都读了一季报，营收增长超过了30%，也与该文章所说的一季度营收增长5%严重不符。一季度增收不增利是因为啥？是因为广告投入了做了几千万的摊销。如果这几千万不花，那么一季度的净利润就应该是一个亿左右，依旧是维持高增长。按照市销比的估值方法，考虑到今年的高增长应该可以支撑起三四百亿的市值。

我们从整体上来分析，就会发现，实际的经营状况和该文的数据有很大出入，说明该文数并非全局性的数据，应该是千禾大本营某区域的销售数据及其变化情况总结。

Q:家庭端的需求有改变吗？

A:尽管商超渠道的下滑，但是家庭端总体需求不变

以下是我的个人看法。家庭端，总体上，高端需求是不可能现在就被完全开发殆尽的，这是一个蓝海，不是中低端的红海。家庭端的总需求短期内变化确实不可能大，但是家庭端的总量并没有完全被开发和占领。市场增量空间大的同时，份额依旧有很大的提升空间。本人认同文中所提及的商超渠道下滑，市场掌控力弱化的说法。这与我们在生活中的切身体会非常契合。从我个人这几年的购物习惯变化中，我也能体会到，这并非虚言。

最近买调味品，买儿童玩具，买基本都是走网购，走京东、抖音最多，老婆喜欢走社区团购。工作忙是其中一个原因，主要还是方便。周末加班，来不及做饭，都是走宅急，连外面饭店都懒得去了。平时去超市，也就买点熟食，蔬菜肉蛋奶，其他基本都走网上了。去超市逛商场的次数和时间是越来越少，这是不争的事实。

对于基础调味品品牌如千禾进军复合调味料赛道会有什么样的优势？目前的经销渠道是优势吗？

A:    1.千禾目前的经销渠道就是优势，不需要重新建立，已有的基础调味料渠道和复合调味料渠道高度重合。

2.企业内本身就有做酱菜，对复合调味料熟悉。

3.复合调味料以川味为主，千禾有地理优势

以前都说海天有渠道优势，渠道掌控力强大，现在又开始说千禾有渠道优势了！呵呵

我以前就专门写过文章批驳过所谓的渠道优势，笑话过把渠道当成核心竞争力人。文章对符合调味料领域千禾的潜在 优势分析的很到位，个人比较认同。

目前库存的情况？

A:五月初库存约32-33天，目前调整后17-18天，接近去年同期水平

去年是新产能高速释放的时期，今年一样。19年实际产能不到20万吨，20年产能36万吨左右，20年相比较19年库存并么有增加。今年也是产能高速释放的时期，前半年产能释放很厉害，你看库存依旧很小，这也说明产销依旧是两旺。

有人看了这个所谓的内部交流会纪要，因为文章里说某个区域的销售数据可能不及预期，就感觉好像天要塌下来一样。这不，今天的数据显示6月1日融资偿还了几百万，真是不够淡定。

这篇所谓的会议纪要，全篇主要就是为了 散发一种观念，或者说要传达给大众投资者的一个指向性意图，无非就是说千禾的成长性不行了。文章含糊其辞，不说明这次会议是个别地区的内部商超经销商会议（个人认为既有可能是千禾的大本营，市场占有率极高，无法大规模提升）。文章不强调是个别区域商超出货下滑，偷换概念来指代是全国市场，从而引导无分析能力的个人投资者放弃筹码。消息面刚刚回应了我的这种想法，6月1日融资净偿还600多万。事实说明，这种大v的文章，确实是有一定影响力的。

个人认为，当初买入的理由还在，我凭什么要卖出。虽然我也在锁仓后，尝试建仓其他股票，但是千禾的仓位我是不会动的