母婴产业系列跟踪：三胎政策放开，配套政策完善下积极关注产业机会

  事项：
  5月31日，中共中央政治局召开会议，会议指出，进一步优化生育政策，实施一对夫妻可以生育三个子女政策及配套支持措施，有利于改善我国人口结构、落实积极应对人口老龄化国家战略、保持我国人力资源禀赋优势。
  国信零售观点：在人口出生率逐年放缓的背景下，三胎政策的放开以及随着配套政策未来的落地完善，有望一定程度上助力推动新生儿增加和人口结构的改善，同时也帮助推动我国母婴行业的持续发展，但也需要观察后续相应配套政策的落实。整体来看，1）品牌端，母婴品牌首先有望受益于新生儿增长带来的需求扩容，同时从结构性趋势看，消费升级趋势下母婴家庭对于自然健康生活的追求有利好带动相关健康食品和健康护理品的增长，美妆个护品牌中如上海家化旗下启初、以及贝泰妮旗下WinonaBaby等主打自然、安全呵护的儿童洗护用品将受益需求提升；2）渠道端，首先，国内母婴零售结构中，仍以奶粉、纸尿裤等主攻0-3岁婴幼儿的标品为主，新生儿的增长有利于带来终端销售增长。此外，母婴零售已从传统的商品零售步入“商品+服务”的时代，以及渠道方面进入全渠道融合发展的体验式经济时代，这总体上也是符合85/90后等新生代父母的消费观念。据此，我们认为在全渠道布局及服务体系建立方面较为领先的企业有望率先收益，如爱婴室等。
  评论：
  二胎政策期间生育情况及股价复盘
  回顾国内二胎政策演变，走过了从单独二胎到全面放开二胎的过程：2013年11月，十八届三中全会审议通过《中共中央关于全面深化改革若干重大问题的决定》，决定提出，坚持计划生育的基本国策，启动实施一方是独生子女的夫妇可生育两个孩子的政策（俗称单独二胎）；到2015年10月，中共十八大五中全会公报宣布，中国将“全面实施一对夫妇可生育两个孩子政策”，二胎政策得以全面放开。
  但需要注意的是，二胎政策短期着实促进了新生儿数量的增长，但未形成持续性。在单独二胎落地实施一年后，截至2014年底，全国共有106.9万对单独夫妇申请再生育；全面放开二胎后，2016年中国新生儿人口达到1883万人，出生率接近13‰，达到2002年以来的最高水平。不过，2017年开始，中国人口出生率逐年下降，2020年最新降至8.5‰。对此，据《新华社》报道，国家卫生健康委有关负责人表现新生人口下降主要原因在于，育龄妇女规模不断下降、经济负担等背景下群众生育意愿下降及新冠疫情进一步延迟婚育安排等。因此本次三胎政策的放开将一定程度上缓和生育率走低的压力，但由于当前年轻群体经济压力以及生育观念的变化，能否实现持续性的效果也需要后续相应配套政策的落实。