【本期导读】
○明年A股结构性机会更加火爆
○中美科技板块联动趋势将持续
○“新国九条”明年一季度推出
○水泥企业盈利水平有望超预期

【主编观点】
明年A股结构性机会更加火爆
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再有两个交易日，2013年就要结束了。截至27日，沪深300指数累计下跌8.7%，而代表新兴产业的创业板指数则上涨了81.3%，应该说，市场热点与大盘指数脱钩到如此“令人发指”的地步，是出乎包括大型基金在内的主流机构的年初预期的。综合宏调走向和机构的最新调仓动作分析，热点与股指背离、结构性机会更火爆，是明年A股行情的主线。

       对比年初，主流机构有关宏观经济面风险充分释放、改革憧憬起步的预期，都得到了验证，但其低估了市场对影视、信息软件、环保等代表经济转型板块的追捧热情，一致看好品牌消费品、制造业龙头和银行股的“低估值”防御思路，效果不佳。

       对此机构的反思是：转型和托底仍是明年宏调政策的两大抓手，资金面全年从紧仍是大概率事件。在此大前提下，A股指数仍难突破盘局，但随着经济转型力度的进一步增大，结构性行情仍会蓬勃兴起，其中获得基本面支持的主题热点则会更加持续。

       目前机构认为最值得关注的投资线索有三：一是改革集中推进的国企领域，作为国企改革的具体推进年，已明朗化的混合所有制、整体资产上市和股权激励等改革措施，将率先在上海、重庆、广州、合肥等地落地见效；二是改革触及利益最大的油气能源、高耗能高污染的传统领域，相关的实质性改革措施明年将持续出台，有技术能力的油气设备生产商、有实质性订单的环保节能企业，明年增速明显。三是海外经济整体复苏后，与海外需求相关的周期性行业有见底回升可能，国内航空、航运、高端制造业的复苏机会值得关注。（宏文）

【热点调查】
中美科技板块联动趋势仍将持续
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美股“牛气”的一年已近尾声，期间新能源汽车、3D、流媒体等新兴行业不断涌现出特斯拉、3D系统、奈飞等“大牛股”。而本栏目6月2日提及的包括基因组测序技术在内的生物医药板块，成为真正的“投资金矿”，截至目前，标普生物医药指数覆盖个股的平均涨幅超40%，居十大板块之首，涨幅榜首位的新基基因(CELG)全年上涨113%。

       反观A股，出于80后基金经理陆续挑大梁等原因，今年中美科技股行情联动迹象十分明显，可谓亦步亦趋。上证报资讯的最新调查显示，公私募机构明年的投资仍将延续这一趋势，现将其正重点布局的科研热点报道如下，供投资者参考。

◆国内潜在机器人市场规模超千亿
       近期谷歌连续收购了8家机器人公司，苹果宣布将以105亿美元投向包括装配机器人在内的智能装备制造业，亚马逊仓储也开始试用机器人。为对冲用工荒和人力成本快速上升影响，据悉工信部正在制定的《关于推进工业机器人产业发展的指导意见》，浙江省制定了未来5年实现5000亿元机器换人投资，上海也力争2020年达到600亿-800亿元产业规模，未来国内用于汽车焊接、电子装配等领域的机器人潜在市场规模，达千亿级。

◆3D打印机销量有望快速增长
       随着技术和消费环境日益成熟，3D打印机销量将迎来快速增长。权威预测显示，2014、2015年3D打印设备产量将分别增长75%和200%。国内在相关核心技术上已有所突破，北航的“飞机钛合金大型复杂整体构件激光成形技术”获国家技术发明大奖，相关材料制造、设备和服务公司，均有望受益市场扩容。

◆中外巨头明年初争推可穿戴设备新品
       即将于明年初召开的国际消费电子展和世界移动通信峰会上，各大科技巨头将密集推出新品，其中可穿戴设备是重点。目前谷歌正在进一步完善谷歌眼镜，LG正在打造与G3手机配套的智能手表和健身手环，三星也将推出Galaxy Band健身追踪腕带。国内企业中，华为也正在研发2至3款可穿戴设备，TCL联手百度推出智能可穿戴手环，从事柔性设备生产、低功耗芯片的企业，将率先受益。

◆云服务市场开始进入起爆期
       受云服务收入大幅增长影响，亚马逊股价创新高，IBM、微软也开始介入该业务，显示全球云服务市场正在起爆，这给龙头企业带来更多市场机遇，上下游产业链相关公司也有望分享盛宴。近期阿里巴巴透露，旗下阿里云正在筹划进军海外公有云服务市场，为大型企业及公关机构等提供服务和支持。

【权威声音】
“新国九条”将于明年一季度推出
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权威渠道获悉，国务院27日下发的关于中小投资者保护意见，是专门针对投资者保护这一具体工作的政策部署，非证监会正在拟定中的“新国九条”。后者是有关资本市场下一阶段改革发展的全局性部署，计划于明年一季度也以国务院名义发布实施。

       本栏目6月19日曾披露，根据高层指示，证监会正在积极研究制定的“新国九条”，明确资本市场的“功能完善、结构合理、机制健全”战略定位，由肖钢主席向各职能部门和会属单位下达系列调研课题，要求有针对性地开展研究论证，提出解决方案。

打破区划隶属 海南国企放开重组
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据悉，已起草完成的《深化海南国资国企改革的实施意见》的核心是，放开重组，除功能性和公共服务类国企外，全面放开二三级以下企业的招商引资和改制重组，打破行政区划、部门隶属界限，倡导省国资委监管企业与农垦、地矿、文化等系统企业交叉持股，国资将集中力量，投资海南国际旅游岛建设的重大基础设施、特色优势产业、新兴产业，集中培育5家左右、资产规模超500亿元的省属国有资本投资集团公司。

【产业观察】
量价齐升 水泥企业盈利水平有望超预期
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今年四季度以来，在各地基建项目赶工增多的背景下，水泥需求持续向好，同时，各地加快淘汰落后产能，也使水泥供给受限，全国水泥均价出现持续快速上涨，其中华东、中南区域涨势最为凌厉，同比分别累计上涨20%、23%。投资机构分析人士表示，水泥行业量价齐升，全年利润有望创历史第二高水平，而华东、中南区域内龙头企业，盈利水平将超预期。

◆海螺水泥（600585）产能80%集中在华东和中南两地，受益水泥价格上涨和销量提升，公司今年前三季度净利润增长36.82%。机构分析指出，10 月份以来公司水泥价格不断上涨，吨毛利已接近100 元/吨，超过以往最高水平，全年业绩增长可望超预期。

◆巢东股份（600318）销售市场集中在安徽地区。合肥和巢湖水泥市场原属华东价格最低的区域，近期几次提价后已赶超江浙沪区域，公司今年以来受益当地水泥价格的显著回升，前三季度盈利出现了25.58%的增长，机构认为四季度将延续二、三季度环比改善的态势。

◆塔牌集团（002233）水泥销量在粤东市场占有率在40%以上，今年以来珠三角区域地产及基建投资的强劲需求带动水泥景气度持续提升，公司前三季度实现净利润1.84 亿元，同比增长了48.9%，预计全年净利润同比增长幅度在40%至90%。

◆华新水泥（600801）以水泥生产为轴心，积极推进“纵向一体化”，目前已在宜昌、黄石、武汉等地成功开展了处置城市生活垃圾、市政污泥等环保业务。公司前三季度净利润增长130.79%，预计全年净利润同比增长在50%左右，而机构的预测更为乐观。

【传闻求证】
传松辽汽车老厂区将用于商业开发
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基本属实。松辽汽车（600715）已与沈阳市苏家屯区政府协商并达成共识，将尽快启动闲置厂地开发利用。松辽汽车原厂区位于沈阳市苏家屯区中心位置，占地面积230多亩，根据苏家屯区政府的规划，该片地块用作商业和高端住宅小区建设，双方将在2014年对该厂区进行开发。

【编者感言】
护航股市的政策“肉包”还未上桌
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饱受资金面风波蹂躏的股市，周末终于扬眉吐气，市场欢呼新版“国九条”出炉之余，暗地里倒吸一口凉气，此版本“国九条”利好力度有限啊！——殊不知，此九条并非真版“新国九条”，护航股市的政策“肉包子”还未端上桌。

       上证报资讯6月19日首次发布“新国九条”编制已启动，之后分别在6月23日、10月9日的资讯中持续跟踪进展。2004年初国务院发布实施的“国九条”，将发展资本市场提升到国家战略任务层面，使得股权分置问题得以妥善解决。值此新老经济发展模式交替之时，再度启动制定“新国九条”，意在从顶层设计角度出发，解决市场存在的深层次问题和根本性弊端，为资本市场持续发展提供制度保障。老“国九条”为6000点的大牛市打下扎实基础，新“国九条”自然令人期盼。

       毋庸讳言，中国股市政策市成分浓重。看政策是市场参与者必修的基本功，举世瞩目的十八届三中全会中除一句“完善金融市场体系”外，对“证券、股票、资本市场”等字眼甚少着墨，这是历次三中全会少有的，现在答案揭晓了，护航股市的政策“肉包子”皮薄馅大，管理层正在专门定制中，很快就会端上桌。但是还要多叮嘱一句，宏观政策利在长远，并不会速成“大牛市”，老“国九条”2004年1月发布，2005年沪指还曾跌到998点，随后才有一轮波澜壮阔大牛市。中国梦只能是在新的历史起点上全面深化改革才能实现，而短期内还需静待IPO开闸及新三板扩容冲击影响消退。