今天看到了恒大的新闻，恒大的票据据说一直是票圈一个比较神奇的东西，没想到已经达到了惊人的33%的利率，今天简单看了一下，恒大的应付账款和应付债券已达6000亿之多，再加上3000亿的短债，可谓是走钢丝。

别人家的地产公司，应付账款和应付债券都是合理和利用上游资金的工具，优质的公司可以极低的成本占用上游的资金，比如格力，美的，万科等。但是恒大占用上游资金的成本已经达到了惊人的30%以上，一个健康的公司是无论如何都不可能使用如此高成本的资金的。所以恒大的结局，可能明眼人一看就能知道了

现在招拍挂市场土地这么贵，包括万科在内的很多企业都选择谨慎参与。而恒大和华夏幸福等企业的资金链断裂。给了这些有手头有现金的企业以足够的项目收购空间。未来的毛利率很有可能会超过预期。真正优秀的投资者能在熊市中跑赢大盘，在牛市反而会稍稍落后，而现在看来，万科就是这样一位优秀的投资者，以前可能有人认为先登上8848的是融创，但现在看来，王石和郁亮两个人的登顶珠峰仿佛预示着，万科必将是中国地产企业里面率先冲破8848市值的企业。伟大的企业配得上一个伟大的市值。

另外，要鄙视一下恒大的前首席经济学家任泽平，拿这样的高薪，却无一策救恒大，可见，巴菲特说花一分钟在宏观经济的研究上，就是浪费时间，这句话是多么地深刻。研究宏观虽然有用，但是性价比太低。在证券投资和企业的管理当中，远远不如研究好一个企业更关键