股票ETF的江湖，这几日风起云涌。5月25日收盘后，沪深300ETF一举超越“霸榜”多时的上证50ETF，抢过股票型ETF头把交椅。Wind数据显示，截至5月27日，在最新的ETF预估规模中，沪深300ETF已经超过550亿元，进一步拉大了和“亚军”上证50ETF之间的距离。中证500ETF、证券ETF、300ETF、上证180ETF、300ETF、券商ETF、芯片ETF、科创50ETF，占据股票ETF排行榜单的3-10位。业内人士指出，股票型ETF江湖格局“城头变幻大王旗”，反映出A股市场投资的结构性变化。

  头把交椅易主

  Wind数据显示，截至5月25日收盘，华泰柏瑞沪深300ETF的规模为545.63亿元，在当日A股市场大幅上涨推动下，该只基金总份额激增11.35亿份，以区间成交均价测算，当日净流入资金高达60.09亿元。同日，此前一直占据股票型ETF规模榜首的华夏上证50ETF的规模是507.33亿元。在此前一天，华夏上证50ETF还以496.79亿元位居行业规模冠军，华泰柏瑞沪深300ETF屈居第二。在5月25日当天，华夏上证50ETF总份额减少2.7亿份，华泰柏瑞沪深300ETF则吸金11.35亿份。由此，股票型ETF排行榜的头把交椅易主。

  5月27日最新的预估规模显示，沪深300ETF份额为103.4亿份，预估规模为551.18亿元；上证50ETF则是139.88亿份，预估规模为510.58亿元。股票型ETF榜单的新“龙一”和“龙二”的距离进一步拉大。

  华泰柏瑞指数投资部总监、沪深300ETF基金经理柳军认为，股票ETF龙头易主是市场选择的结果，关键还是投资者对标的指数的认可度，这是ETF产品最终能否做大的决定性力量。沪深300指数(5321.088, -17.15, -0.32%)(5321.0886, -17.14, -0.32%)在市值覆盖度、行业代表性、个股集中度、指数流动性等方面都具有显著优势，能较好的体现沪深300指数在A股市场的标杆性地位，绝大多数机构投资者都以沪深300指数作为重要的业绩基准之一。

  柳军进一步指出，沪深300指数是一个不断自我进化的指数，个股不断地吐故纳新，随着中国经济的不断向前，能及时反映经济内在的结构变化。“我们内部做过一个比较，把现在沪深300指数的行业分布和美国标普500指数十年牛市之前的行业做过一个对比，二者在很大程度上具有一定的相似性。虽然个股层面还有一定的差异，但转型的趋势正朝着积极的方向发展。越来越多的投资者相信投资沪深300指数，能够享受到中国经济发展和结构转型的红利。从指数具体表现来看，沪深300指数在去年就已经超越了历史高点。”柳军表示。

  17只百亿股票ETF现身

  Wind数据显示，沪深300ETF、上证50ETF、中证500ETF、证券ETF、300ETF、上证180ETF、300ETF、券商ETF、芯片ETF、科创50ETF，占据股票型ETF规模排行榜单的前十位。与此同时，百亿规模的股票型ETF已经达到17只。除上述10只品种外，还有5GETF、红利ETF、创业板、军工ETF、创业板50、芯片ETF和科创板50ETF。

  中国证券报记者观察发现，华泰柏瑞基金、华夏基金、国泰基金等已成为股票型ETF赛道绝对的领军者。至于在ETF品种上，沪深300、上证50、中证500等主流宽基指数明显在规模上领先；另外，券商、芯片、5G、军工等行业和主题指数，同样孕育了很多规模较大的股票型ETF。

  柳军指出，从海外ETF行业的发展路径来看，最终一定是少数几家公司瓜分市场份额，80%的定律也同样适合内地ETF行业，即3-4家基金公司瓜分80%的市场份额可以说是行业未来的格局。大多数公司要么自动退出，要么在夹缝中另辟蹊径，海外很多ETF管理人在策略和另类ETF上找到了适合自己的生存方式。行业集中度的提升不仅体现在基金公司层面，在产品方面竞争也同样激烈，头部产品的同质性决定了最终胜出的产品需要在规模、流动性、客户群体等各个方面都具有显著优势。且资金天然会选择优势更显著的头部产品，从而加大了产品集中度，未来ETF各个领域都会逐渐形成头部效应。

  释放什么信号

  对于此次沪深300ETF夺得股票型ETF基金头把交椅，公募基金行业众说纷纭。

  “上证50、沪深300、中证500，始终是基金行业主流的宽基指数。由此衍生的ETF受到市场资金追捧，也是自然而然的事情。另外，需要看到，作为工具化产品，规模是非常重要的因素，因为一般规模大，意味着流动性等方面也比较好。但是，既然是工具，都会有自己的投资者群体。”上海一位ETF基金经理表示。

  不过，这毕竟是行业的一大变化，不可能是无风起浪。“沪深300ETF的崛起，跟近期市场风格的变化有关系，即市场在追捧核心资产，但是核心资产已经从比较小的‘漂亮50’，拓展到沪深300。有一个现象很有意思，目前市场上的主动权益基金经理，核心的选股范围，也就是在一、二百只个股，其实上证50已经不能满足他们的需求，所以投资慢慢溢出到沪深300指数的范围。在被动型工具产品上，市场资金也在追寻这样的逻辑。”一位主动权益基金经理表示。

  还有基金业内人士指出，股票型ETF的江湖变迁，实则是结构性市场的一个方面的演绎。

  浦银安盛基金认为，当前全球经济仍处于复苏之中，在货币政策回归正常化的背景下，市场整体可以继续寻找结构性机会。从长期维度看，A股市场核心资产仍然是我国商业模式最好、质地最为优良的好公司，它们依然具有积极配置价值。选择好公司，自然就会导致能够网罗好公司的指数产品获得市场的持续认可。