新加坡的星展集团称，比特币的爆炸性波动，在异常交易日会加剧美股期货的波动性。

星展首席经济学家Taimur Baig和宏观策略师Chang Wei Liang在一项研究中得出结论，全球最大加密货币不再属于一种边缘资产类别，比特币在一个小时内飙升或下跌10%之后，标普500指数合约往往会出现较大幅度的波动。

他们分析了四个这样的交易日：分别是12月28日、1月4日、1月29日和5月19日，比特币在这四天都出现极端波动，并将之与标准普尔500指数期货进行了比较。该研究表明，在比特币大幅波动后，该加密货币与标准普尔500指数之间的正关联度较大，为0.26，但在正常情况时则为0.19。

这两种资产之间的关联度仍然薄弱，但星展银行表示，它还发现，上述几天标准普尔500指数期货的回报变异数比正常水平高出42%。

他们写道，这表明，在一段短时间内，更广泛的股市情绪可能会与比特币市场上的情绪更紧密地相连。鉴于最近比特币在承压，市场参与者明智的做法可能是密切关注这一领域的发展。

安联首席经济顾问、Pimco前首席执行官穆罕默德·埃里安则认为，从整体上看，加密货币和传统资产类别之间没有很强的联系，目前它们所属于各自的生态系统中。

本质上而言，加密货币既不是股票、债券和大宗商品的实物替代品，也不是金融替代品。

尽管加密货币的支持者强调，作为一种去中心化的全球货币，加密货币将在支付和储蓄系统中迅速发展，但是要做到这一点，就需要成熟的机构和稳定的价格，而这需要花费多年的时间才能建立起来。此外，加密货币必须找到解决高能耗问题的办法。

不过目前的确存在几个非正式的加密货币波动性传染渠道，而且随着杠杆率的提高，其数量也在增长。

由于政府债券收益率低，且收益前景不对称且不利，一些投资者将加密货币视为一种将其规模大得多的股权和股权类资产变得多元化的更好方式。

其他人选择投资加密货币平台作为其投资组合的一部分。

随着更多投资者投资组合中交叉持股的扩大，传染风险增加，尤其是在交易中采用杠杆的情况下（目前很多交易采用杠杆），而且支持加密货币交易的运营基础设施方面也会面临压力。

金融历史上有很多这样的例子：投资者为了保护投资组合和持有现金无法抛售他们想抛售的资产，在这种情况之下，他们通常会卖出其他具有不同属性的资产。

单独来看，加密货币的金融溢出的风险和传染风险不算大，但考虑到市场上的其他情况，就需要注意这方面的问题了。

比特币持有还没有充分制度化，不足以构成一个独立的系统性风险，许多银行似乎几乎没有资产负债表上的风险敞口。因此，波动率的任何飙升都不会产生直接的溢出效应。这是个好消息。

然而，尽管比特币在过去五周内从6.3万美元跌至不到4万美元，但在过去12个月里上涨幅度仍超过250%。

在保证金债务快速增长的同时，市场参与者和有关部门必须密切关注发生金融事故的风险，尤其是当下太多人在疯狂冒险。