长牛指数

前段时间在聊到中美互联指数的时候，都会有人问到能不能用纳斯达克100来替换美股部分，然后另外单独买A股部分的中概互联。

从行业分布的情况来讲，纳斯达克100其实要比中美互联的行业要分散不少，除了几个互联网龙头以外，还包含了电动车、半导体、流媒体（迪士尼）等不同行业的龙头。

同时还有一大部分美股中盘乃至中小盘的品种在里面。

这一方面自然使得整体表现相对更均衡，并且过往的表现也非常亮眼，

哪怕从16年算起（沪深300的阶段性底部），纳斯达克也大幅跑赢。不过，如果我们稍微把时间给多拉长一下，得出的情况又有点不同。

如果我们从04年开始看到现在，大家可以发现直到18年的时候其实两者的涨幅差不多，而18年之后纳斯达克却开始产生显著的超额收益。

所以，我们需要进一步分析纳斯达克100近几年上涨的核心推动因素，才能进一步评估究竟这个指数在当下是否适合投资。

上涨因素分拆

首先我们还是来看看过去几年里纳斯达克的估值变化情况。

从上图可以看出，纳斯达克最近三年的涨幅里，有相当程度同样是通过估值提升的方式来实现，尤其是最近两年，估值提升幅度超过60%，可以说这两年多里面有超过一半的涨幅，都是通过估值提升来实现的。

同时随着这一轮的估值大幅提升，纳斯达克的历史估值情况也来到了一个近十年的历史性高位。

因此，如果这个时候盲目大举配置纳斯达克100，大概率不是那么明智。接下来我们进一步分析下纳斯达克里面龙头个股近三年的估值变化情况。

上图是纳斯达克100前十大权重股从2019年到今天的估值变化情况，我们可以看出他们的估值普遍也都有不同程度的提升，不过大家要注意的是，除了苹果以外的几个互联网龙头，他们的估值提升其实都要比纳斯达克100的估值提升幅度要小，像亚马逊的PE甚至还下降了。

也就是说，除了这几家互联网龙头以外的其他公司，他们整体的估值提升幅度，必然是比纳斯达克的提升幅度要大得多，尤其是后面那堆非龙头品种。

因此，对于纳斯达克100我们可以得出这么一个结论——当下纳斯达克总体处于高估值状态，然而推升估值上涨的因素并不是几个互联网龙头，而是其他品种。

布局思路

所以，回到纳斯达克100这个指数本身，既然指数总体不便宜，但是局部的龙头又恰好不贵，那么我们尽量避开相对比较贵的部分而选择估值比较合理的优质互联网龙头，或许才是当下最好的选择。

所以，有条件的朋友预期配置纳斯达克100倒不如挑那几个估值合理的龙头，又或者是直接配置中美互联，这样也比你分别买纳斯达克100和中概互联，大概率好不少。

如果当下真的想配置纳斯达克100，最好的方式还是分批建仓，预留30%以上的回撤空间，加仓档位最好是15%-20%一档，这样才能尽可能抵消估值上的风险。

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1.随着集运行业的爆发，下游的造船业目前也还没啥动静，经过过去多年的淘汰，这个行业当下集中度也提升了不少，并且订单也有回暖，估值上面也还是周期性底部阶段。

从这层面来看，造船业是有可能存在不错的周期性机会，但是负面逻辑也有不少。第一个是如果集运价格暴涨的因素主要还是港口承载力不足，那么造船需求就没有那么大，第二个则是近期影响特别大的原材料价格上涨问题。

总体而言，像中国船舶这种造船龙头标的现在可以纳入观察和关注阶段吧，之后说不定会有机会。

2.今天国资委提出要加强国有资本运作和价值管理，促进国有资本在有序流动性中提升价值。这算是个对于基建来讲不错的催化剂性质利好吧，不过最近这段时间基建龙头的市值管理也是管理了一个寂寞，后续再看看有啥催化剂出来吧。

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又翻车了。。。。

市场逐渐分化，接下来要认真识别优质品种，规避风险。

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