今天盘面上波澜不惊，但是各个板块波动剧烈。一方面新能源企业整体下跌，当红炸仔鸡新能源车都大跌，长安跌停；第二方面猪肉股中的王者$牧原股份(SZ002714)$ 终于扛不住了，直接按在跌停上摩，长春高新5个点的绿盘。当然，按下葫芦起来瓢。白酒继续火热，金龙鱼大涨12%。真是几家欢喜几家愁。

     赛道股此消彼长，周期股也不遑多让，一方面资源类的有色钢铁跌幅明显，另一方面，造纸则异军突起，成为新的大宗商品股的热点。

     大金融赛道也是异彩纷呈，券商保险等牛市受益股再次早盘活跃，一日游渣男到无法形容，而前期涨幅较大的银行股小幅翻绿，倒是渣渣兴因为融资利空出尽，红盘撑了一天。

      整体上5穷6绝的基本面，就是存量博弈，现在的市场已经基本成以基金私募为主的赛道股，以游资为主的周期、军工、农业股、以散户北向为主的金融股。由于市场的分化，而且估值差异巨大，无法形成有效的市场流动，流动性基本锁死在各自的赛道。因此后续谁的板块能涨。取决于这个板块的流动性注入的速度。在这一点上，我倒是还更看好金融股，毕竟机构的钱主要来自基民净买入，没有这股力量，推不动茅台五粮液。而金融股好赖还有个分红再投吧。。。

      现在A股的估值体系极度混乱，现金奶牛的估值只有5-8倍，而明星问号的估值可以给到50-100倍。虽然说估值是艺术，但是艺术和陷阱也就一层窗户纸。就拿今天大跌的牧原来说吧。一个行业，从大方向来说，总体是同质化的，也就是说，你的商业逻辑是差不多了。不同质的地方可能是你的产品设计、技术路线、品牌形象，管理水平等。但是一个企业不可能脱离行业的整体商业逻辑。猪肉养殖业是一个强周期的行业，而且是一个没有稀缺资源属性，低门槛的强周期行业。你不能因为来了一场瘟疫，就给养猪企业一个成长股的估值。你正确的估值，依然应是PB估值法，否则本来PE估值法就在放大市值，然后你还要用PEG估值法，认为瘟疫带来的猪价上涨，可以保持好几年增速。。。一个本来是PB估值的强周期，被PE，甚至PEG估值，放大了两轮，那这不就是一个比谁跑得快的游戏么，以为可以做时间的朋友，坐着坐着就到了山顶。

       同样的道理也适用于双汇，本来双汇做终端肉制品火腿肠的，按说应该是周期性比较弱的股，因为他的原料是淀粉，鸡肉，猪肉三种，猪肉也不用鲜猪肉。给食品龙头的估值完全没问题。但是，双汇开始做垂直一体化，养猪去了，然后又因为养猪，提高短期利润。因为猪肉短期涨价的扭曲，大家又把双汇的估值拉上去了。。。猪周期一结束，散户们又坐在山顶了。凡此种种，都成了比谁跑得快的游戏。

       白酒股的逻辑也很有趣。白酒用的是PE估值，甚至是PEG估值。又一个成长股估值法。而且这种估值方法，居然扩展到2-3-4线酒。。。需知股价是反映企业未来多年（生命期）的预期收益的折现值，是具有杠杆效应的。对于小市值白酒股，炒家完全可以高价买入现货（囤积），然后在期货市场（股价）杠杆套利嘛。就这样的商业逻辑，八大券商居然一致认为白酒是优质资产？？？？一个白酒企业，他的资产无非就是一个品牌，一批库存嘛。如果说茅台五粮液还算个无形资产，那二三四线酒是什么鬼。据说中华民族是全球赌性最强的民族，貌似真的不假，居然能把白酒库存搞成核心资产。。。（据说英语中有个叫CASINO的词，是一个广东话翻译成英语的音译。。。）

        估值陷阱的背后是什么原因，也许正如证监会说的，缺少长期投资者，长期机构投资者把。怎么培育长期机构投资者？保险的商业模式决定了险资可以是长期投资者，而公募基金的商业模式注定他不是长期投资者。拉人头的公募基金，更像是澳门里的荷官，不断的筛这骰子，引得基民络绎不绝。

         @流放疯  今天提了个问题，为什么$中国平安(SH601318)$，$万科A(SZ000002)$，兴业，那么惨，难兄难弟。我觉吧，我个人的视角啊，说了你别生气，咱慢慢聊。我觉得平安、万科、兴业还不一样。我20%仓位给新华，但是没有给平安，因为平安的战略我不认可。第一、平安认为卖保险人不重要了，要科技来销售。我恰恰认为，保险是一种信任消费。第二、平安估值比其他险司高，是因为NBV，可是NBV是双刃剑，一方面NBV高，投资部门就会不思进取，二方面NBV高是与客户争利，早期靠业务员狼性搞出NBV高的单子，现在又去人力。。。战略是矛盾的。第三就是投资标的把握上，确实也够拉胯的。我在廊坊居住过很多年，华夏幸福是个什么鬼在廊坊我略有耳闻。平安一个深圳企业，怎么就看上了它呢？再加上后疫情时代，保险消费确实受到挑战，平安的估值确实是被戴维斯双杀了。北向去年曾经持续加仓平安，后来春节后也明显开始减了。

        万科的情况也差不多，房地产嘛，毕竟是一个天天被打压的行业，而且万科是没有明星和问号业务的。在这点上，许家印许老板虽然很浮夸，但是人家 毕竟有梦想，就连碧桂园都投资了民营火箭公司。华侨城也有自己的旅游业务。万科太大了，而且企业的核心能力除了房子没别的。恰好开发商品牌对房子的价格影响没有白酒那么厉害。大家也不敢提高估值怕他和地产业盛极而衰，戴维斯双杀。

         兴业按说也不是啥好赛道，但是兴业的业务是多元化的，因为万业之母，资产足够分散，总有一些产业是有前景的。所以这是银行赛道比地产好的地方。其次，兴业估值够低呀。平安是1倍PEV（暴跌后低了一点），万科是1.3倍，招商2倍，兴业才0.8倍。而且兴业的资产质量在好转，而平安改革还没出坑，万科资产质量一直不错，但没有边际改善的机会。所以玩低估值低成长板块，还是要找能戴维斯双击的机会，2年前谁能想到风光的平安会是今天这样，龙头溢价，很有可能成为阿基琉斯之踵。穷五月快结束了，绝六月，看看还要熬死多少小散吧

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