东方财富是我最关注的公司之一，随着东财的快速成长，带来的收益也从没让投资者失望过，在去年路演时我说过东财是我持仓的非卖品，现在这句话仍然有效。

东财的高质量经营与有序扩张是最吸引我的地方，每一步重要战略基本都踏准了节奏，也因此成为券商中最具吸引力的公司。

2020年年报出来的时候我发过一篇文章，当时股价从高点40元下跌到30元左右，很多追高的人对东财慢慢失去信心，有些人忍受不了回调清仓了东财，当时的分析估计也没多少人听得进去。

现在来看，这次回调是最好的蓄力时机，而且东财的回调力度明显弱其他券商。从走势看，去年25元横盘箱体是非常有效的支撑位。

在东财回调到26元的时候我也分析过东财被错杀，当时路演专门讲了2400亿的东财是否被低估，记得当时东财的估值只有40左右，而东财历史平均估值在80以上。

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东财今年一季报出来后让我更相信这个互联网公司在未来某天会成为券商一哥（希望就在今年）。

最近查阅了一些东财的数据，基本都符合预期甚至超预期。下面简单说一下证券业务的市占率和基金代销规模。

（1）证券业务市占率稳定提升

这个就不展开讲了，之前讲过很多次，证券业务是东财营收的重要来源，市占率的提升是东财经营质量最直接的体现。如果哪天东财的市占率增速开始变缓甚至市占率开始下滑，那这一块的逻辑就要慎重对待了。

（2）基金代销强势依旧

国内基金代销基本是银行的天下，基金代销规模前十的公司，只有两家是第三方，一家是蚂蚁财富，排名第二，另一家是东财的天天基金，排名第五，其余全部是银行。

东财的基金代销业务是第二大营收业务，而且在当下年轻一代更偏好基金投资的大背景下，东财的基金代销增速也表现不俗，具体不说了，年报季报里都有。

下面讲一下6月东财主升的逻辑判断。

（1）基本面牢固

东财在回调时我一直强调被错杀，是因为东财的业绩非常优秀，甚至今年一季度净利仍然能翻倍，直接秒杀其他券商。

东财其他经营指标也非常强劲，这是东财的基本盘，也是东财股价还能继续向上的最重要原因。一个成长性比较优秀的公司必须要有相应的增速与之匹配，不管是医药、白酒还是新能源，成长的本质是增长。

（2）估值回归

东财目前动态估值40倍左右，不论用什么估值理论，这个估值绝对是低估的，从时间维度看，估值迟早会回归。目前东财虽然从底部调整上来已经有一定涨幅，但还是处于调整状态，当东财突破40元前高就会开启真正的主升浪。东财目前的经营质量仍然配得上80倍的估值。

不止是东财，整个券商板块目前都有些低估，用球友的话说就是券商赚的不是钱，这也是券商接下来拉升的动力之一。

（3）调整充分

调整是比较技术性的分析，当股价大幅上涨后是需要技术性调整的，这一点不可否认，因为买卖资金会在大涨后出现分歧，只有将分歧消解后才会在新的方向前进。

东财在春节后的调整还算充分，最大回调幅度35%左右，反弹趋势也比较明显，说明资金对底部筹码有抢筹行为，整体看趋势比较好。

（4）为什么是6月主升

前面3条已经对东财做了全面分析，关于东财在6月主升的判断是基于以上几条为前提，在回调结束后东财只需要量能的配合就能开启主升。

6月大盘能否放量也就成了非常关键的因素。

大盘在春节后已经盘中两个多月，对于估值的消化也基本接近尾声，很多个股已经突破新高，错杀股和优质股在6月份将陆续被资金认可，4月开始私募在逐渐增加仓位，外资最近两个月同样没有闲着，不断增持核心资产，资金的不断入场会在6月形成共振。

券商目前也在不断酝酿，有资金开始抄底券商，反弹情绪比较高，也从侧面反映了大盘即将反弹，量能的配合会让做多资金迅速入场，这对券商来说是非常积极的信号

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