一、“驭马人”：请分析：这一整轮面板涨价，真正赚到钱的是合肥重庆国资，保守估计能赚百亿以上，现在这个拐点位置，哪些资金会选择建仓拉伸？

长期投资可忽略交易层面、资金层面等短期影响因素。合肥、重庆地方国资持股，来自2014年定增，距今已7年，减持无可厚非，赚钱更是理所应当。站在当前时点往后看，京东方长期投资价值会远高于投机价值，追踪资金动向做投机要有深藏blue的本钱，咱只能认输。

二、“骨肉夹心糖”：重庆和合肥国资减持什么时候是个头？全卖完至少到十月了吧，就不能直接转给其他的机构吗？这样在二级市场大规模减持太打压股价了？

合肥、重庆地方国资选择什么时点、什么价位、什么方式减持并不在京东方控制范围内。

京东方A——2019年9月30日（Q4开始减持），合计持股51.54亿，收盘价3.75元；2021年3月31日，合计持股15.82亿股，收盘价6.27元。合肥、重庆地方国资减持影响不了京东方投资价值的实现。

三、“牛逼1”：面板价格四季度会不会反转？明年的产能与需求，会不会供大于求？

京东方、TCL华星——液晶面板出货价格根据市场供需和客户订单情况而定。TV面板——G10.5产线竞争优势突显，IT面板——京东方全面上升态势保持，头部企业盈利能力将长期维持在较好水平。

四、“快乐的猴”：价格拐点下半年某个时间点到来？还是在高位盘整没有拐点一说？

LCD行业已经由投资驱动的高速发展期进入成熟期，存量产能退出、新增产能有限，且产能释放节奏平缓。所谓的价格拐点也只是从高点回落，会长期维持在高位区间。

五、“鳄鱼miky”：自由现金流有可能转正吗？2020年和2021京东方的几百亿投资都投去哪里了，是否能带来新利润？

今年自由现金流就能转正，2020、2021年主要资金投向为G10.5液晶产线，柔性OLED产线。2H，合肥B9、武汉B17利润会明显好于1H；柔性OLED产线预期明年实现盈亏平衡。

六、请问：TCL科技、京东方，后续每年利润大概会在多少范围？如何看待TCL华星t8线？

TCL华星，京东方液晶产线利润会长期维持在较高水平，不确定性来自柔性OLED产线。

TCL华星t8为G8.5可卷绕印刷OLED/QLED显示面板生产线、尚在技术论证阶段，现在谈为时尚早。

七、“肆点玖玖”：人民币汇率放开进入升值通道，而目前公司营收接近50%对外出口，公司会做哪些措施来应对人民币升值对公司带来的不利影响？

面板产线进口设备、原材料以美元结算，受益于人民币升值。

八、“雪球小韭菜”：台湾疫情加重，友达和群创受到影响，股价暴跌，是否利好京东方、TCL华星？

当下，台湾疫情发展并未影响友达、群创生产与销售。

九、“l765829438”：今年还会有回购吗？京东方管理层有没有更直接刺激股价的计划？

今年，回购少数股东股权会有，回购社会公众股份不会有。京东方只会有事业发展计划，不会有刺激股价计划。

十、“中小微股东”：重庆OLED线建设完毕后是否意味着京东方跨越资本开支峰值？后续能不能走出“赚钱—建线”的循环？自由现金流能否保持正数并不断扩大？

这是必然的。

十一、“夸克轻子粥”：请问京东方各条产线的股权比例？

中报、年报“企业集团的构成”项目下均有披露。

截至2020年末少数股东持股：合肥B9（91.67%），绵阳B11（33.33%），武汉B17（76.92%），重庆B12（61.54%）。

2021年，B11已完成63亿股权受让，持股由66.67%增至90.42%；定增投向：65亿收购B17（24.06%股权），60亿增资B12。

十二、“守望者AA”：OLED在IT，TV的渗透情况，OLED成本下降情况是怎么样的？

IT面板——Omdia预测，今年OLED出货量将突破1千万片，到2027年复合年增长率为8％；2021年IT（TPC、MNT、NB）面板出货量为6.67亿片。

TV面板——LGD OLED出货目标：2021突破800万片，2022年突破1千万片；Omdia预测2021年LCD出货量为2.43亿片。

十三、“fored”：公司会否取消定增，用自有资金收购股权？并进一步会否像苹果一样不断回购股权，缩减股本，提高现有股东权益？

BOE定增不会取消。

首先，是产线少数股东股权回购，其次是在期权行权前完成期权对应股份回购。

未来，会不会持续回购社会公众股份并注销，取决于现金流和资本开支情况。

十四、“破_晓_”：把面板的得增长逻辑归因于宅经济是否合理，是否归因错误？是否存在人们基于超高清或者智能家居的需求才导致面板需求增加？

在疫情影响下，以线上生活为基础的“宅经济”兴起。未来，在线教育、在线娱乐、远程办公、远程医疗等新消费业态会常态化保持。但，需求面积成长率下降是肯定的，因为体量已经变大了。

显示应用范围扩大（智慧家居、智慧零售、智慧教育、智慧办公等），产品升级（高刷新、高分辨、高色域、护眼等），都会带来需求量的持续增长，只不过对整体需求面积增长的影响较小。

十五、“忘记用户名2021”：京东方持续加大投入研发，申请专利数量排名很高，都是事实，也对未来发展非常重要。但是，这么多年的持续研发投入和专利数上升并未让大家看到一个一骑绝尘的面板大厂，反而是在各个专业领域一直处于追赶中，OLED小屏，大屏，Mini LED和Micro LED，市场的领先者都不是它，BOE是研发投入不够，还是研发投入效率太低，投资者想看到一个面板市场或者细分市场的技术领导者，不是一个靠产量维持领先地位的企业。股价就不用BOE担心了，市场自然会改变看法。问题是：BOE是研发投入不够，还是研发投入效率太低？

BOE显示面板发展，是沿着：“进入者—追赶者—挑战者—领先者—领导者”的路径一步步向前推进，现已实现在技术能力、工艺能力、产品能力、市场能力、产能规模和产线运营能力等方面的全球领先。虽，距离全球领导者的地位尚有一定距离。但，整体竞争优势已不是其它厂商能与之相比。

LCD处在领先者到领导者阶段（力压TCL华星）——产能规模优势、技术人才优势都在向BOE集中。

柔性OLED处在追赶者到挑战者阶段（挑战三星显示）——产能规模仅迟于三星显示，但技术尚在追赶阶段。

Mini/Micro LED，整体发展尚在起步阶段，BOE拥有三大优势——背板技术，BOE是全球最大的玻璃基背板制造商；芯片，BOE与主要芯片厂商都有非常紧密的战略合作关系；巨量转印技术，BOE与Rohinni合作，具有全球领先的巨量转印相关技术和工艺。

十六、“兔子的兔子”：从长期看，面板价格会稳定在2021Q1水平还是2020Q4水平？

京东方TV产能向G10.5产线集中（产能335K），TCL华星也有两条G10.5产线（产能210K），G10.5产线可经济切割32吋面板，目前大尺寸面板效益不如小尺寸的情况不会持续太久，京东方、TCL华星TV面板盈利能力尚未完全显现，面板价格对后续盈利的影响——京东方、TCL华星与台企群创、友达情况截然不同。

十七、“一顆小韭菜”：貌似荣耀已经可以获得高通的芯片，这么看荣耀继续推出手机应该是没太大问题。那原来为华为服务的OLED产线，是否能转而为荣耀服务？ 荣耀可能带来多大的量？另外就是OV两家对OLED的需求，是否有和京东方合作呢？京东方是否会修正今年OLED的目标？

荣耀6月起芯片供应全面恢复。BOE和荣耀保持着非常良好的市场合作关系。BOE将为OPPO、VIVO内折手机提供显示屏。柔性OLED2021年目标是实现翻倍以上增长，主要的增量在下半年，不确定性也在下半年。

十八、“Focus-to-m”：

1、怎么看待某研究机构所谓的面板需求透支？

横看成岭侧成峰，远近高低各不同。

2、随着面板价格触顶，今后几年内BOE的营收和利润跟今年相比会是什么样的情况？

液晶面板价格由供需决定，所谓的面板价格拐点也只是阶段性，至于对盈利的影响更不是简单的正向关系，京东方、TCL华星——新产能释放、产品结构调整、高附加值产品比重提升等都会影响其营收和利润。未来，京东方的重点在于柔性OLED何时能成为新的利润增长点，TCL华星的重点在于IT面板何时能成为新的利润增长点。

3、从员工学历构成和研发费用角度出发与其他行业巨头进行对比，BOE相对都较低，是否反映出BOE的研发强度仍然不够？

2020年显示器件行业上市企业研发投入排名，BOE第一。

持续的研发投入是推动技术进步及产品竞争力提升的重要基础。企业经营业态各不相同，简单比较并没有太多意义。

随着BOE物联网转型的深入，经营业态将发生明显变化，研发方面也将发生深刻变化。

十八、“clark_”：

1、大尺寸（55寸以上）TV面板出货量京东方和TCL占行业的比例，京东方有没有大尺寸OLED面板？

京东方G10.5——合肥B9、武汉B17合计产能335K（扩产计划完成），TCL华星G10.5——t6、t7合计产能210K（可从105K扩产到120K，尚未有扩产计划）；G10.5产线单片基板可切割8片65吋，6片75吋面板；京东方、TCL华星G10.5产线相较超视堺G10.5及G8.6/G8.5，生产65、75吋产品有着绝对的竞争优势。合肥B5有2K大尺寸OLED产能。

2、蒸镀机占整条线OLED设备的投资额的比例？

BOE成都柔性OLED产线投资465亿，设备投资占比70%左右，有3台Canon Tokki蒸镀机，单台售价1.14亿美元。

3、为什么三星显示主攻小尺寸OLED面板市场，LGD则垄断全球大尺寸OLED面板市场，三星不做大尺寸OLED面板的原因是什么？

多年来，LGD一直是WOLED面板唯一的供应商，三星显示一直不认同白光OLED路线，正在推进QD-OLED于年内量产，但仍面临诸多技术问题，蓝光OLED材料发光效率较低是其中的核心问题。

4、如果按面积的话整个电视面板消耗LCD面板的75%，如果是按价值来算，电视面板占整个面板的比例是多少？

DSCC预计2021年LCD面板收入将达1120亿美元，其中TV占比超40%。

5、大尺寸和中小尺寸的驱动IC是一样的吗？还是越大的电视会需要用越多/越贵的驱动IC?

DDI，大尺寸应用于TV、NB、MNT，中尺寸应用于平板、车载；小尺寸应用于手机、穿戴。

Omdia数据：2020年，DDI需求量达80.7亿颗，大尺寸占总需求的70%，其中液晶TV面板占大尺寸的40%以上。

G8.5/8.6产线单片基板生产18片32吋，6片55吋面板，DDI供应紧张情况下，生产55吋会优先于32吋。

6、IT LCD 面板的高清化趋势，对台湾产线的影响是什么？台湾产线做高清IT面板的效率怎么样？

京东方合肥B3（G6）也在生产4KNB面板。

高世代线采用的高精密曝光机在整体产能及良率上有优势，但在折旧影响，且生产少量多样产品情况下，优势也就不那么明显了。

IT面板，技术竞争高于成本竞争，尤其是差异化和定制化产品，产品验证导入是有一定壁垒的。台厂与品牌厂商有着长期的合作关系，对于TCL华星而言，不是轻易就能打破的