过去一整年，小七的A股实盘组合收益率为28.19%，而同期沪深300指数的收益率为34.26%，跑输大盘6%左右。

而如果从2020年1月1日算起的话，我的A股实盘组合收益率为15.3%，而沪深300指数的收益率为25.3%，跑输了整整10%，我这个组合自2014年创建至今，2015-2019年都大幅跑赢了大盘，且组合自始至终都保持20只左右的持仓股，极度分散，照理说应该能应对市场的各种不同风格，所以一年半跑输大盘10%还是让我挺意外的，那这周末我就系统地计算了一下每只持仓股2020年来对组合的正负贡献，看看究竟出了什么问题，详见下图：

在我看来，如果组合收益率跑不赢大盘，无非就两个原因，一是选股出了问题，二是仓位配比出了问题。从上图可以看到，我目前19只持仓股过去一年的算术平均收益率为36.5%，而实际收益率为28.2%，比算数平均收益率少了8.3%。

所谓的算数平均收益率，就是假设19只股票的初始仓位都相同，全是100%/19=5.26%，那这个组合近一年的收益率就是36.5%，跑赢了沪深300指数2.2%。如果从2020年1月1日算起，差距就更大了，19只股票的算术平均收益率达到了30.2%，跑赢同期沪深300指数4.9%，跑赢实盘收益率14.9%。那此时结论就很明显了，小七过去一年多来跑不赢大盘，问题不在于选股，更不在于分散，而是仓位配比出了问题。

从上图可以看到，我目前的前七大持仓中有四只过去一年都大幅跑输了大盘，也就是中国平安和三只地产股，平均跑输沪深300指数36.3%。而大幅跑赢大盘的持仓股主要都集中在仓位占比的下半区，如华东医药、陕西煤业、万华化学和五粮液，最终就导致了目前的结果。

当然，看到这里肯定很多人会说最近一年半的市场风格就是偏向成长股和赛道股，抛弃了地产股和保险股，但我觉得这也无法当作我组合跑输大盘的借口。因为我之前也一直说，我的投资策略浓缩成一句话就是以合理价格分散买入各行业龙头股长期持有，我并不注重把每只股票都研究到极致，我向来都是追求模糊的正确，不追求精确的错误，所以将仓位过于集中在某几个行业并不是我心目中理想的投资策略。说直白点，就是我是一名业余投资者，研究能力有限，应该始终保持一种弱者思维，仓位配比要更加分散，以免重仓股错判，对投资组合造成严重的拖累。

另外，通过今天的总结，我也更加坚定了我的投资策略和选股方法，因为通过我的五步选股法选出的标的平均来看是能长期跑赢沪深300指数的，而沪深300指数显然是过去五年A股表现最好的宽基指数了，如果组合能长期跑赢沪深300指数，外加每年额外的打新收益，那对我来说就是非常舒适的投资体验了。而未来需要改进的就是我投资组合的仓位配比问题，至于如何改进，我会在今后结合自己的调仓变动来和大家分享经验。