据市场最新消息，当地时间5月20日，美债最大“接盘侠”——美联储进行了3511亿美元（折合约22593亿元人民币）规模的隔夜逆回购操作（ON RRP），创下近4年来（2017年6月30日以来）新高。

  说得更直白些，就是当前美国市场上的钞票实在太多了，而且找不到可用之处，因此这些供过于求的资金只能让美联储来承接。（注：美联储通过隔夜逆回购操作从市场上回收流动性）

  报道指出，当前除了银行主动出手购置资产、美国财政部手现金余额减少，导致资金进入银行体系以外，此前美国政府出台一系列新冠疫情经济援助方案（即“疯狂放水”），使得各州和地方部门到手的资金不断增加，因此市场上流动的资金出现了供过于求的情况。

  然而，市场真正担忧的是，美联储对ON RRP规模的激增，似乎正预告着关闭印钞机（缩减QE）的到来。金融博主零对冲就指出，按照目前的增速，隔夜逆回购操作很有可能就会创先新的历史纪录（最高纪录为2015年末的4750亿美元）。而这也意味着，无论美联储当下如何“含糊其辞”，届时也要开始缩减购债。

  此外，瑞信的策略分析师还指出，银行急着解决手头资金过多之际，似乎忘记了，美联储曾经许诺，还要在2022年底以前，再给金融系统中印制约1万亿美元的钞票。而按照眼前的情况来看，美联储可能又要通过隔夜逆回购操作，把自己印的钞票再收回去。

  这一场景的出现，很大可能成为压倒美联储坚持量化宽松的“最后一根稻草”。而事实上，美联储进行隔夜逆回购操作越频繁，进行缩减购债的可能性就越大。

  就在5月19日公布的最新文件中，美联储多名官员也在4月的会议纪要中提议，可以在未来某个合适的时机，讨论缩减QE的事宜。都知道，美国当前经济处在快速增长时期，都是多亏了政府长期且大量地增加资金援助，而美联储此举无疑给市场布下了一颗“定时炸弹”。据悉，上述消息传出之后，当日的美股市场应声而跌，道指跌超370点，纳指跌近120点。

  文 |廖力思 题 | 曾云梓 图 |卢文祥 审 |曾云梓