首先先把集采的基本定义先说一下，集采指的是“药品集中招标采购”，是指多个医疗机构通过药品集中招标采购组织，以招投标的形式购进所需药品的采购方式。药品集中招标采购的目的是为了保证城镇职工基本医疗保险制度的顺利实施，从源头上治理医药购销中的不正之风，规范医疗机构药品购销工作，减轻社会医药费用负担。

药品集中招标采购范围一般为城镇职工基本医疗服务的临床使用药品，常规使用及用量较大的药品必须实行药品集中招标采购。药品集中招标采购应遵循安全第一、质量优先、兼顾价格、理顺渠道、分步实施、逐步推开的原则，既要符合医药管理的法律法规，又要符合实际，达到规范药品购销行为，服务广大群众的目的。

2019年12月，全国开始执行集中采购，改革效应惠及到全国患者。根据约定采购量计算，第一批国家组织药品集中采购中选的25个品种预计节约药费支出253亿元，集采的开始为社保基金节省了非常多的钱，从形式上是非常符合老百姓和国家的利益，但由于刚刚开始，还有很多不完善的部分，所以在最近两年之内，医药可能震荡会比较严重，但正如我们之前在2021年3月9日分享的《被错杀的医药制造行业》，我们认为2021年是个医药大年。

集采会给医药行业带来变革，会让医药行业产生的激烈震荡，但不会使整个医药行业消失，但每一个行业发生变革的时候，总有一些公司不能适应新规则新环境而被淘汰，但也有一些优秀的公司，通过策略的调整，能快速的适应新的变革，并且在新的行业规则当中脱颖而出，来一次弯道超车的机会，这就会造成很多公司在短期内业绩上面的不确定。

同时由于投资者并不能理解这个集采行为，在未来对整个行业的影响，以及未来对自己所投资公司的影响，所以在不断的猜测中出现担心，稍有风吹草动追涨杀跌频繁买卖，但我们的观点认为，从短期来看，由于规则并不是完全是完善的，有漏洞，而公司在竞标当中也是不计成本的折扣抢标，而后在执行中标合同的时候，出于成本考虑，又可能对成分含量进行打折，造成药效效率减少，所以短期内会出现社会管理制度，医药公司和病人三输的局面。

但从长远来看，该体系会得到慢慢的完善，漏洞也会慢慢的被补缺补漏补上，所以它的积极意义和探索意义都非常的重大，刚开始可能是有各式各样不可预料的问题，但最终能实现它设立之初的目标和方向，就像我们在1990年设立证券市场一样，刚开始恶炒成风，管理不善等各种问题都有，但经过这30年的风风雨雨，我国的资本市场快速的成长，制度也在不断的完善和修正过程当中，特别是注册制的推出，使得我国整个资本市场越来越健康。

医药行业也是这样子在集采刚开始的时候，还是会比较混乱和有漏洞，但我们的医疗体系管理人员大都是高学历的顶尖人才，他们一定能够慢慢的修复这些漏洞，使得整个体系更加公平公开公正，未来会使得医药的题材最大化的服务为病人，从而给社会造福，不能因为他短期内还不够完善，而去否定他，和批评他，树立一件事比批评一件事更为有价值，我热爱医药投资，我也充分的认可这个集采体系。

从目前短期来看，医药整个行业的公司都比较难受，疯狂的降价来换取量的上升，毛利率和净利率大幅的下滑，而医药的生产并不是那么轻而易举的，需要在非常严格的无菌车厢里面生产，换来的量的提升，需要增加投资，毛利率出现严重的下滑，短期内必定带动ROE的下滑，而不中标那更惨，只能靠各种药店销售一点，很难支撑已有的业绩，所以中不中都挺痛苦的，于是集采一来，只要还没公示结果，医药股普遍大幅震荡。

但无论如何变革，我认为顶尖优秀的公司适应能力最快，同时他手中的独家产品也有更强的议价权，集采的出现更容易使得强者恒强，有些大医药公司，在还没有集采的情况下面，由于推广费用极其昂贵，可能对县一级和镇一级的销售还有巨大的障碍，或者像小城镇等比较偏远的地方之前都还没有涉入和推广，但是通过集采只要中标了，是自己的药品无死角全覆盖到达这些偏远的地方，无意中把原本高成本才能开发的出来的市场一起渗透了。

强者恒强的第2个要点就是，生产规模跟不上的医药在集采当中可能就有很大的弱势，集采的合同量都特别的大，对没有产能的医药公司来说，中标的话价格严重下浮承受不起这样的打击，不中标的话可能产品会卖不出去，而大公司的优势就变得很明显了，中标的话可以用价跌量升来回补，同时小公司中标的概率本身也会更小，这也促使了大公司中标的概率得到提高。

但我真正担心的是容易出现行业黑天鹅事件变多，凯瑟琳•埃班女士写了一本报告文学叫《仿制药的真相》，真实报告记录了仿制药的生产过程，该书正经海内外在全球引发巨大的震荡，也引起了社会组织的关注，这是一本真实的报告文学书籍，书中记载了低价药最终带来的各种社会问题。

根据这本书的追踪报道发现，由于品牌要价格非常昂贵，仿制药价格非常便宜，所以市场上有近90%的药是仿制药，仿制药就是品牌药过了专利保护期后，其他药厂依据品牌要的功效，成分结构进行改造，仿制同等效用的药品，但由于非常廉价，所以药厂生产的年假呀，药品往往都是不合格的，这样的行为是有意而为之的，低价格限制了高成本的管控投入，生产廉价药品的公司更多的是被迫降低制药标准。

未来国家离不开廉价药，同时国家也需要创新药，功效更强副作用更小的创新药在专利期内能获得巨额的收益，但未来市场上主要在销售的大都以廉价仿制药为主，在集采当中，药效的一致性认定完之后，对于品牌药将会是致命的打击，使得整个行业的赛道出现较大的压力，很多经济实力还不足，或者创新能力还不足，或者生产能力还不足的公司，将面临较大的压力。

而对市场对低价药的强烈刺激和需求，会使得更多的医药公司被迫管控成本下降，这很可能使得医药质量，不能像以往一样得到可靠的保证，医药要是出现质量问题，那这个黑天鹅可就会很大了，有可能使一整家公司出现破产，这使得在医药行业做投资对确定性的追求，要比往年的投资在提升一个要求，不仅仅要求某个细分行业等龙头，也要注重其公司成立的时间长短，以及现有的规模大小，强者恒强的态势在医药行业的未来中可能更为明显。

当然像恒瑞医药这种全行业龙头的公司，在集采当中肯定会非常有优势，恒瑞医药2020年投入的研发费用为49.89亿元，其创新能力是非常强的，现有的抗癌药又有很好的市场，产品在市场当中拥有非常好的竞争力，公司综合实力非常强，集采对他影响肯定是有的，但从长期来看，依然不改他优秀的品质，随着集采带来的行业向龙头靠拢，我认为恒瑞医药在未来会更加的优秀。

总结：由于未来医药的集采主要方向以价格为主要衡量指标，真正的好东西从来都不便宜，而往往一个功效的药，会有好几个竞争对手，这对于大公司在竞标上面会更有优势，我们觉得未来医药行业，共同繁荣的景象可能会慢慢的淡化，而像头部集中的情况将更加明显，当然这仅仅是我们的个人推导和观点，不一定正确，不构成任何投资建议