这个系列是针对沸沸扬扬的质疑来写的。其实都是之前两年写过的东西。确实写的没劲。感觉一起经历过来的朋友看着都烦，友商粉当时不想听，现在股价跌成这样大概更不想听。

我也写烦了，那就草草结束吧。

买股票是买公司的未来。我们也只能给公司未来的预期估值。历史都已过去，已经反映在股价上。

那么未来猪产业什么样子才是估值的基础。

我想，说清楚牧原未来可能的样子，也就说清楚了整个产业的样子。

写完这篇咱们就撒呦哪啦。

本篇把没完成的《牧原周期时代下》写完。

从两个伟大企业说起，一家叫可口可乐，一家叫麦当劳。

可口可乐的优势在于：

1，低成本生产，在可口可乐百年的历史后，以当年低成本建设完成巨大产能，而且固定资产早已折旧完毕。假如新资本再次进入可乐市场，其现有的固定资产成本是巨大的，根本无法和可口可乐比较。多年形成的采购渠道，合作效率，大宗商品的资本化程度都是成熟高效的。

2，低成本形成的品牌号召力，可口可乐形成品牌深入人心的口碑，是长期积累的结果，而且先期广告费用低廉。现在再想打造一个同级别品牌知名度，投入成本过高。

3，低价销售策略，我们90年代至今，可口可乐的商品价格几乎没有什么上涨，远远跑输通胀水平。由于低价格，没有给任何想进入者一点利润空间。甚至新进入者生产出的成本价格都高于可口可乐的销售价格。

从可口可乐的商业模式看，低成本，低毛利水平是公司保证永续存在，永续盈利，永续扩张的最大护城河。其可口可乐的资本价值就在与形成了永续护城河。

不清楚可口可乐上市后到底涨了多少万倍，总之股神巴菲特把它奉为非卖品，在封神的路上可口可乐功不可没。

一场非洲猪瘟，给牧原带来了巨大现金净流入。从目前产业成本高度观察，完全恢复到合理成本水平还需要至少2到3年，等到产业整体升级完毕才有可能在猪瘟常态化下恢复到正常的供需关系。

如此以来牧原将在整个非洲猪瘟产业混乱阶段获得至少上千亿的现金净流入。也就是一场猪瘟在产业内生了千亿资产。而友商规模同行并没有拿到这笔钱和牧原竞争。而产业外资本再想进入，在缺乏各种长期资源积累的条件下，拿出千亿资金与牧原竞争是很危险的。

一场猪瘟让牧原换来了可口可乐几十年才获得的低成本资本优势。论烧钱，谁也不会傻到和一个产业的低成本资本去拼。

麦当劳制胜的法宝就一个，标准化体系。

麦当劳的新员工一天培训，次日上岗。全标准化设备，流程。保证每一家麦当劳出品的食物都一个口味。人在标准化流程中主观作用几乎可以忽略不计。

标准化体系足以保证生产成本的降低。用人成本高效。

当然只有足够大的规模，才能形成工业化，集约化，标准化。

牧原在非洲猪瘟下扩张速度很快，形成了足够大的规模。在此基础上，跨行业技术应用，智能化的应用。完全有条件形成标准化体系，养殖人员的作用会越来越被弱化，直到无人养殖标准化。

现在的科技发展很快，可应用新技术远超20年前。欧美产业已经很成熟。牧原后发优势有更多的技术可以提升标准化水平。

标准化体系，完全可以让麦当劳碾压单体汉堡店，实现快速扩张。

标准化体系也能保证牧原更好利用新技术打败散养群体。真正实现工业化规模经济。打破行业一直以来的规模不经济的瓶颈。

这就是为什么老秦总在强调科技应用。科技应用的本质是实现标准化体系。当然没有规模，新技术英勇场景很有限，所以是先有规模化才能标准化。

通过对两个伟大公司基因的分析，不难得出：真正有资本价值的不是高猪价盈利，而是低成本，低猪价，标准化体系保证下的扩张这一商业模式才是最具有资本价值。才是完全摆脱农业痛点的未来工业化养殖企业。

牧原市占率还很低，盈利市占率也还有很大的空间。想象可口可乐和麦当劳一样江山稳固还有很大的成长空间，其成长空间本身就是无可限量的资本价值。

牧原还有一个基因，是上面两个伟大企业没有的。那就是未来可能有的全产业链资本价值。

全产业链有两个内涵：

1，养殖端全产业链，牧原现在已经做到，这和美国屠宰端引导的各环节都有分包公司实现的产业链区别很大。牧原在从饲料到屠宰前段都已经完成全产业链自主经营。

也和欧洲育种公司引导的产业发展区别很大，也都是各节点分包。

2，牧原全产业链还有向屠宰，精分割，冷链物流，仓储，终端销售的延审的巨大可能。

全产业链形成后所形成的成本优势和渠道优势，足以制约小规模农户的发展空间。

牧原区域性全产业链形成标准体系化后，小规模农户唯一出路就是加入牧原体系。不然会处于无处销售，无处屠宰，无品牌安全背书的囧地。而本身外延与优秀产能合作的体系就更具有资本价值。属于不赚钱但是资本价值很值钱的商业模式。

未来还太远，全产业链标准化系统的内涵很多。和短期股价关系不大，就不展开细说了。

所以未来全产业链标准体系是具有很大资本价值的。价值在于不仅增效，尤其是产业控制力加强。这是永续估值的基础，大大提升公司的估值水平，是完全不同估值层级的事。也是摆脱周期性质的根本途径。

所以，单看低成本没价值，单看规模没价值，单看产业链节点优势没价值，单看扩张也没价值。

单看阶段性经营数据没价值，单看阶段性猪价也没价值。

秦总说向社会提供低价，安全，口味好，健康的猪肉，不是一句空话。那是沉甸甸的资本价值，牢不可破的护城河。

而低成本快速扩张，并具有资本优势能把各路资本挡在产业之外，还能全产业链延伸控制整个市场的体系，太有资本价值。

一个全产业链2万亿规模的产业。一家有无限想象空间的全能型公司，远超对手的卡位。

所以，别质疑了。我们不傻，更等的起，别为我们操心，我知道自己买的是什么。

和公司一起成长，是一个投资者的本分。

以后不再聊这破事了。

闭关，休息，游山玩水去也