市场点评20210517
发布时间:2021-5-17 09:25阅读:114
市场回顾:三大指数集体大涨,金融板块王者归来
周五三大指数集体大涨,其中沪指涨幅接近 2%,深成指涨逾 2%,创业板指涨逾 3%领涨三大指数。行业板块多数收涨,金融股王者归来,券商、保险领涨两市,航天军工、食品饮料等板块涨幅居前,煤炭、钢铁、石化等周期板块较为萎靡。两市成交量温和放大,合计成交金额超 9000 亿元,北向资金全天净流入 117 亿元。
后市展望:震荡格局不变,把握先胀后滞节奏下的结构切换机会
震荡格局下博弈重心未变,趋势性行情并不具备坚实基础。一方面,财报季后分子端暂时进入空窗期,同时年内盈利增速逐季下行、四季度面临零增长考验下分子端亦难提供明显边际增量。分母端来看,当前的约束改善源于国内,但未来海外通胀冲击分母的风险仍高。供需失衡、财政刺激以及储蓄率高企下,4 月美国通胀数据大超预期。
未来受大宗价格、供应链受限以及服务业成本上行影响下,美国通胀仍将继续冲高,持续高通胀下加息预期已再升温。分子无边际、分母存风险下,震荡仍是大格局,重结构轻指数投资思路不变。
国内方面来看,年内经济将逐步呈现“类滞涨”特征,越接近年底滞涨风险越高。从节奏上看滞涨的重心将由“胀”逐渐转移至“滞”。结构切换之一:在当前通胀仍为重心的环境下,交易通胀自是近期优选,但行业结构应从全球定价的原材料向国内“碳中和”周期切换。结构切换之二:随着经济重心从“胀”退出、过高的通胀预期受到修正后,成本端预期将受通胀影响的制造,尤其是汽车、家电等超跌行业将得到修复。
结构切换之三:随着重心转向“滞”、经济增长重要性进一步提升,科技成长的相对优势逐渐凸显。叠加近期中美贸易战缓和迹象以及 7 月“百年”庆典等事件可能对风险偏好的提振,科技成长分母端持续较长时期的压制将逐步弱化。分母风险释缓叠加分子边际向上,切至性价比凸显的科技成长正当时。
操作建议:续享碳中和,布局科技成长
行业配置层面,继续关注国外定价转向国内定价的“碳中和”周期。此外当前正步入制造的中段,科技成长的起点。制造虽暂受成本影响,但在“补足海外缺口+全球份额提升+进口替代”拉动下,盈利改善仍在途。科技成长行业净利率上升,ROE 优势凸显。
重点推荐:
1)“碳中和”主题:钢铁。
2)制造:工业设备。
3)科技成长:新能源、医药、电子。
温馨提示:投资有风险,选择需谨慎。
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