因为近期传闻中的民促法条例，这几天港股各类K12民办学校大跌，很多人都抄了底、有些人也套了牢，当然在这里我并不想说是不是要抄底，因为K12民办学校确实需求是很好的，但跟政策导向确实是冲突了，这种需求和政策冲突情况下确定要不要抄底这个问题对来我说太难了。

那么教育行业里有没有需求和政策相匹配，需求在爆发增长、政策在大力鼓励的细分领域呢？

有的，那就是职业教育。

无论K12课外补习还是民办学校，更多是补优补富；而职业教育更多的是为学习不那么好的差生一个机会、一个学习、成长、找到更好工作的机会；联系到我们的国家性质，扶持谁打压谁那就是很明显了

从五个角度看需求和政策导向：

一是流传出的民促法细节，大家都被“素质教育阶段民办学校不允许与关联方进行关联交易”吸引了注意力，其实全文出现了多次关于职业教育的要点，并且突出强调：

-职校可以搞培训、认可一定程度的额外收入。

--巴不得资本进入职业教育领域、“你们快来啊！国家需要你们搞职教！”

--“民营也好、国营也好，只要搞职业教育的。都好！我都支持！”

二是普职录取相当政策落地很快，在自贸区直接先行试点关于职业学校的各类审批全部取消：

各地教育厅立刻推进，以山西省为例，全国各地差不多，自己去搜：

（教育厅官网被黑了，只能百度了）

其中着重强调：

三是普职比例大体相当大幅提升了中考难度、提升了职校的市场需求：

我们先来看看全国普通高中录取率：

全国大概平均60%的普通高中录取率，按照目前普职相当的政策倾向，那么有10%左右的学生不得不因为中考成绩不当，原先可以上的普高上不了了，会被中等职业学校录取：

四是老大发话、高屋建瓴：

五是构建职业升学及就业渠道：

原来的职校也好、技校也罢，你读了之后要么参加高考考普通本科、要么直接就业了，现在有了新方向，中专上完可以直接考职教本科，拓宽了渠道，改善了服务和供给：

又以山东省为例：

职教本科也就是职业教育的新路子，与本科一样，就业方面，比如一般本科可以做会计、设计之类，职教本科可以直接上制造业的管理岗，一个意思，让优秀的职科学生可以有毕业后就业管理岗的机会。

这个职教本科正在全国推广：

好了，说了这么多，全国上下为什么要鼓励职业教育？一是教育要为产业服务，我们现在全国都缺工人、缺制造业的一线人才，教育就应该为产业服务、去补缺，培养太多无职业技能的读书人，能上一线生产线么？二是中考考上中等职教的人，一般成绩和家庭条件是不算太好的，这给就了差生一个机会、一个可以更好就业、更好学习的机会，这跟补优补富的K12和一些民营学校完全是相反的逻辑，是更契合我国国家制度的举措。

利国利民、工在千秋。

在这国家战略推进、需求大增的背景下，接下来简要分析下A股的职教公司：

科德教育

主营中等职业学校及中考补习。

其中高中补习这块，科德是以西安一处职业学校的名义进行，也就是以职校的名义进行普通高中的学习培训。

从价投角度看，学费提价权极强，教育板块ROE达到25%以上，各类学杂费加学费一学期万左右，一年4万。

从家长角度，目前对职业教育分歧较大，如果有一个职业学校可以将考不上高中的孩子送上本科，那花多少钱都是愿意的。

那么科德的职业学校本科录取率有多少呢？答：80%。

（取自问询函及年报）

目前在校生不到1万，约一半为中职院校就读，疯狂扩张中：

(公司公告)

从学生数来看，合肥、长沙、天津、河南都是有定数的，分别增量在1000-3000之间；但是战略合作的倍凡和慧闻不是一般的合作关系；

倍凡教育是个全国布局的教育产业集团，旗下共有学生约13万人；但是这家学校文化课是不太行的，所以有了和科德的合作：

再来看慧闻少林集团：

这是唯一的少林冠名的产业集团，主营各类职业学校、主要为武校为主：

那么这种巨头为什么要和科德教育合作呢？

原因很简单，在最近一次访谈中慧闻CEO说的很明白：

简单来说，慧闻少林招牌很好，武术教育也很强，但是文化课确实不行，想要在职校里培养能考本科的学生，必须有培差能力，而科德的龙门教育是专门给中考都考不上的孩子做教育的，甚至中职院校里本科录取率能达到80%以上！

两者一拍即和，还制定了并购和疯狂的扩张计划。

那么既然武校介入，那么龙门以职业学校名义考普通高考的后虑也消除了，因为有更多的武术人才可以培养作为职业教育备选。

由此，考虑到2020年科德的龙门教育营收为5.7亿，净利润为1.6亿（受疫情等影响，商誉减值等导致财报扣非利润失真），K12业务基本不赚钱，那么封闭式教育环境下单个学生相当于可以创造每年约1.5万净利润左右。

可以简单做个财务和前景推导：

既然慧闻觉得自己现在就值100亿，那么与其未来主营教育板块将要合并的科德值多少亿呢？

国家鼓励的教育行业，总不能按港股被打压的教育公司PE估值吧，以大行业好公司看、按赛道股估值可达千亿。

总结来说就是：蚂蚁的市值，大象的前景及战略打法，广阔的行业，国家大力助推。

有时候市场看不见，我们想办法也要看看