兰格钢铁研究中心 王静

  5月10日，国内钢材市场大幅拉涨，兰格钢铁云商平台监测数据显示，三级螺纹钢单日涨幅达389元/吨，热轧卷单日涨幅369元/吨。期货市场方面，铁矿石、热卷、螺纹钢主力期货均涨停，铁矿石主力上涨10%，热卷主力上涨5.99%，螺纹钢主力上涨5.99%。

  外围市场方面，5月10日，美国中西部钢厂热轧卷价格上涨12美元/吨，欧盟钢厂热轧卷价格上涨16美元/吨，日本市场热轧卷价格上涨15美元/吨。

  国内钢价创历史新高

  兰格钢铁云商平台监测数据显示，5月10日，兰格钢铁全国综合钢材价格上升至6510元/吨，单日涨幅6.9%，突破2008年的前期高点，创下历史新高。

  市场短期大幅上涨主要与预期有关，前期中央政治局会议强调要推进碳达峰、碳中和工作，同时高层表态不符合要求的高耗能、高排放项目要坚决拿下来之后，钢铁产能置换新规出台，钢铁项目备案管理意见下发，而在5月10日，发改委再发布关于做好2021年钢铁去产能“回头看”检查工作的通知，一系列因素持续强化市场的上涨预期，刺激供应端的拉涨情绪。

  供给弹性依然较大

  虽有上述关于钢铁产能等方面的诸多政策性因素，但钢材市场实际的供需基本面并未明显转紧。首先，环保限产严格执行情况下，钢材生产仍在放量。中钢协数据显示，4月下旬，重点钢企粗钢日均产量240.0万吨，旬环比增加7.6万吨，同比增长19.3%；据兰格钢铁网调研，5月7日，全国主要钢铁企业高炉开工率为82.0%，较上周上升0.1个百分点。

  其次，高钢价抑制下游需求释放，需求扩张预期边际走缓，钢材社会库存由降转升，兰格钢铁云商平台监测数据显示，5月7日，全国29个重点城市钢材社会库存量为1418.6万吨，比上周上升1.4万吨，社会库存连续八周下降后首次上升。

  从全年来看，去年底钢铁产能置换项目新投产产能规模较大，新设备的产能效率提高，今年钢材市场供给仍有较大的弹性空间。

  中长期视角下流动性是主要助推因素

  兰格钢铁研究中心认为，中长期视角下，推动钢价加速上涨的主导因素也并非供需基本面，而是全球流动性的极度宽松。

  疫情之后海内外经济体的复苏节奏不同，我国经济在去年下半年开始快速复苏，而欧美等经济体复苏较晚，目前正处于复苏的最快时期。为应对疫情对经济的负面影响，各国开启大规模的货币宽松，美联储放水更是史无前例，经济快速恢复拉动需求，叠加流动性泛滥助推包括钢材在内的大宗商品价格急速攀升。

  国内方面，支撑钢价走高的除终端需求外，还包括海外输入性因素，从3、4月份钢材出口连续放量可以看出，海外钢材市场强劲上行对国内市场形成带动，同时，原料端铁矿石价格的上涨亦有海外需求及货币宽松的影响。

  市场已达疯狂阶段

  近期，在市场各参与方的恐高情绪中，钢价屡超预期，不断创出新高。钢材市场已达亢奋状态，进入疯狂阶段，上涨不断加速，上升斜率越来越陡峭。

  当前市场呈现出顶部特征，钢价、矿价循环上涨，供应端不顾下游承接与否，单边大幅提涨，下游试探性采购。在此阶段，基本面因素已经部分失灵，情绪因素主导市场行为，市场走势难以预期。

  谨防高位调整风险

  短期内，钢材价格可能仍有上行空间，但是，急涨后或会有急跌，随着价格加速上涨，下游需求和市场成交会逐步收缩，待到极点后，市场必然会迎来调整。

  目前全球经济复苏和货币流动性都处于高点，货币宽松基本进入下半场，新兴国家相继加息，海外市场的上行动能边际减弱，国内钢厂生产积极性依然较高，需求将边际走缓，要谨防钢价高位回调的风险。