之前一直没有关注过铝，直到有色资讯不停推送给我铝创新高又新高了，周末研究了一下，越看越刺激，怎么还还有这样的印钞机？

 $中国铝业(SH601600)$   $云铝股份(SZ000807)$   $天山铝业(SZ002532)$  

1.铝正在进行一次叠加绿色大变量的供给测改革，各种地方都在不断限制高碳排放产能出现，强调向新能源发电置换（所以这里的看点是谁能够更好做到单吨减碳，谁就能拥有更多的产能，而这里拥有产能约定于印钞机）

2.顶级意志会重点关注铝行业绿色供应，无它，其在有色行业碳排放占了67%，各地也在加班完成重大监测中，内蒙古还不合格了你上次。而减碳的要点在电解铝上（占总过程73.7%），而这里火电为主，换句话说还要看各家企业的电价，煤炭等等生产成本，但同时置换产能下，云南等地的风电水电可能出现供给缺口，进而进一步压缩产能，维持价格高位。2021年仅仅增加184万吨，或许更低，在更加严格的环保名义下，并且都是被这些原有大头瓜分

3。中铝可以说在20年后实现了完全的上下游打通，自给自主，几内亚的铝土矿达产后每年可供应1000万吨，去年氧化铝实现1450万吨，内外对半开，电解铝（最暴利）370万吨去年，并且生产成本方面如电力，煤炭都可以自足，成本优势超级明显。如下图所示，在去年行业平均成本是12161元一吨，我们现在可以在成本增加上假设13000元一吨(加上中铝的成本优势)，二季度一吨也至少有5000的毛利了，今年全球也才刚刚复苏起来，如果保守产能一样都是快400万吨，如果能维持这种利润，哎哟，太厉害了

4.之前说过，库存是价格能压下来的底气，是多头的黄金底，但是铝的库存也不是那么的高，也随着下游房地产，汽车等等的开工，而在加速去库存。但是这里其实是有一个比较大的风险同时，国内对铝是真的有定价权的，之前一则收储就跌停了，所以，库存在这里或许只是青铜底了。。。拉长历史上看，确实处于低位阶段

5.更值得注意的是，碳排放价格也在不断的上行，欧盟谈价51.07欧元一吨，破开始新高，这其实一个信号，以后越来越多成本会堆在这些“旧”部门上。长期来看，决定碳价的主要参数仍是减排成本。随着配额供给收紧以及可再生能源快速发展、全面退煤，减排责任从电力行业逐渐转向工业部门，这需要更昂贵的减排措施。变相也有利于铝价维持高位或者进一步走高来转嫁了。

4.最后一个当然就是通胀了，这个大家都知道，不多说了

顺便提一句，氧化铝今年或许也有1450万吨以上，那么不赢不亏，甚至来点惊喜，不是说还要期货要上市吗？那就更好玩了，1400万吨耶。

你看一下20年中报3571万，我随便乱按一下今年中报或许有100万*5000*0.5+10亿=35亿？还要氧化铝等等带来的惊喜，如果公司不做资产减值等等，同比增长100倍？刺激吧