归来，商品指数大涨已经创出年内新高并直扑10年前的高点。众多的商品价格不断创出历史新高，这种狂热的市场氛围下，布伦特价格仅仅只差5分钱就摸到70美元，虽然最终没能有效冲破，但本周的油价涨幅依然比较可观。在这种乐观的情况之下，市场再次传来了原油价格将会涨到100美元的声音，上一次出现这种声音，正是两个月前油价突破70美元之时。

  此次不仅仅有市场的预期，更有交易员真金白银的投入到油价100美元的看涨布局中。在全球正处在大宗商品热潮之际，交易员现在持有在三个关键月份以每桶100美元购买近2000万桶原油的期权，并且在过去的一周中，他们的未平仓合约几乎翻了一番。尽管油价回升至三位数并非市场共识，但它们也提醒人们，很少有人预计原油的价格上涨会很快退潮。

  周一，执行价100美元的12月布伦特原油期权成交了4600手，超过了该原油的任何其他期权。其价格为每桶原油30美分，交易总成本约为140万美元。周三还有其他100美元执行价的看涨期权交易，该策略包括购买90美元看涨期权和卖出100美元看涨期权。根据彭博汇编的数据，未来12个月内持有最多的看涨期权是75美元和80美元期权

  100美元呼声再起，是市场乐观情绪的一大表现，暂且不论油价是否会在将来的某一时间点回到100美元，短期油价能否有效突破70美元都是一个未知数。虽然假期期间油价表现比较不错，但假期之后明显能够感觉到后劲不足。并且从月差的表现上来看，价格上行月差并未有效跟随，在当前需求端尚未完全恢复之际，在印度疫情继续肆虐之际，OPEC+本月将会增加130万桶/天的供给，这将让5月份的原油价格变得更加扑朔迷离。

  一、OPEC+增产的开始

  本月起，历时一年的史诗级减产项目将逐步开启增产步伐，在5-7月份，OPEC+将逐步增加200万桶的产能，与3月份OPEC的产量相比，在5月份将会增产137万桶，6月份将会增产27万桶，7月份将会增产36万桶，基本上大部分都是在5月份进行增产，这其中包含了沙特自愿减产的100万桶也恢复产能。按照当前的各个投行的观点来看，大部分投行都认为OPEC增加产量属于需求推动下的被动增产，即便是增产，原油市场依然将维持供应的相对紧缺。

  但现在的问题是，印度疫情危机的情况下，市场已经下调了印度的原油需求大概50万桶左右，产量的增长和印度需求的下滑导致近180万桶的需求缺口被释放出来，市场在五月份能否完全承接这180万桶的变量目前还是未知数。目前有消息称，印度因为疫情严重，部分炼厂虽然仍然维持高开工的状态，但由于操作人员和市场采购人员正在经历新冠病毒的侵扰，已经有开始降采购的迹象，并且印度超过30万人的高确诊率已经持续了15天，目前单日新增确诊病例已经超过40万人，照这种形式发展下去，很难对印度6月份的原油需求持乐观态度。

  因此对于5月份的基本面，市场在70美元附近已经开始显现出一定的纠结情绪，在没有实质性的数据支撑的情况下，仅仅靠预期讲故事很难将原油价格推升到一个新的高度，除非多头在此时再制造出一些不可控的利多因素。

  从最近月差的表现上我们也能看出，虽然近期绝对价格表现相对强势，但是月差却并没有反映出现货市场的趋紧，尤其是价格上摸70美元关口的时间点，月差却临阵退缩，出现下行，这本身也能反映出当前多头的后劲略有不足，仅仅是通过预期的拉动促进原油市场的表面强势。

  二、印度疫情的反向助力

  从疫情的角度上来看，目前疫情的发展形式依然让人担忧，这并不会给市场提供任何的利多作用。从数据上来看，截止到5月6日，全球单日新增确诊病例85万人，累计确诊病例1.55亿人；亚洲地区单日新增确诊病例51.9万人，印度地区单日新增确诊病例已经超过40万人/天，这是令人难以想象的画面，因此在5-6月份，我们似乎很难再对印度的原油恢复抱有一定的期望。

  从疫苗接种的情况来看，除了中国疫苗接种速度比较可观之外，全球其他地区的疫苗接种均不是很理想。目前全球单日接种疫苗为1800万剂，其中中国疫苗单日接种为653万剂，占据了全球的三分之一，美国单日接种213万剂，印度单日接种184万剂，其他国家接种均在100万剂之下。虽然印度接种数量超过100万剂，但对于印度单日新增的40万人而言，对于印度13.5亿人来说仍显得微不足道。从疫苗接种的速度上来看，最近疫苗接种出现了明显的降速，部分疫苗因为各种问题而被暂停接种，尤其是美国和印度，近期疫苗接种速度相较于高峰均出现了100万剂/天的下滑，这足以显现出疫苗的紧张程度。

  另外疫情方面需要注意的是，中国周边国家目前在联合抗疫上仍对中国保留比较大的戒心，即便是在其疫情接近失控的情况下，印度仍然不愿意与中国进行合作，这是全球需求恢复的重大阻力，倘若在未来的某一时间点，这些国家顶不住疫情的压力开始与中国进行缓和关系，那就是另一个层面的预期逻辑，在中国的帮助之下，这些国家将会有更强的力量对抗疫情，那么市场对于未来需求的预期又将会迎来一次改善的良机。

  从技术上来看，当前的原油价格再次回到了压力区间，布伦特接近70美元重要阻力区间。油价上一次接近这一区间还是在2个月之前，在此之前，油价已经两次在此区间突破失败。除了前高和整数关口压力之外，自2014年以来的顶部压力线也延伸至当前的价格，7年来价格从未有效突破这一压力线。因此从技术上来看，70美元附近油价面临极大的压力，倘若油价短期难有作为，那么短线双顶结构将会形成，油价将继续在60-70美元震荡，倘若伊朗解禁问题比较顺利，那么不排除油价会下破60美元区间的可能。但另一方面，倘若油价能够一鼓作气冲破这一阻力位，那么对于油价而言，需求的预期仍将会支撑价格继续向上攀升，油价在震荡前行中摸到80美元也并不是不可能，因此短期油价究竟如何表现，就看多头的决心了！

  图：2012年至今布伦特价格走势(图源：文华财经)

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