开题先说说牧原 $牧原股份(SZ002714)$   牧原已经证明了自己穿越周期的能力，未来两年做到1亿头出栏，每头赚500，年均利润也能在500亿，15-20PE为7500至1万亿。还有翻倍空间。

牧原股份无疑是具有确定性的。

确定性是值钱的，但更值钱的是从不确定性到确定性。

ppw现在有各种各样的不确定性，未来具有确定性吗？而我们现在能做的就是先分析ppw的可能性。从猪场，母猪、管理以及一个个来看：

1.猪场

ppw的在建工程，猪场。只要去看过的，都知道是按照比较高的标准去建造的。拿地也是

遍布高价区。雪球上可以看看 @价值投资杨耀淋   @疯狂的弹簧人  ，一个发布了ppw的具体猪场信息，一个有猪场汇总的地图。今年6月份317工程完工，产能达到5500万，自繁自养产能1500万。往后拿地会越来越难。

2.母猪

新希望目前具有22万的gpggp，按照历史公布的数据，2020年9月至2021年3月以前每月补充约为4万头能繁。4月以后每月补充6万能繁。22年2季度开始每月补充10万左右能繁。按目前的股权激励目标，能繁大概率是够的。今年缺口大约在30万能繁，对应1季度的损失。明后年能繁母猪基本能满足股权激励的要求。

3.管理能力

2020年9月以前，ppw的管理能力是被大家认可的，内部也做的确实不错。可能是因为对绯闻影响下养殖的过度自信，ppw扩张过快，导致了管理水平的稀释。目前了解来看，几个纵队有养的好的，也有养的不好的。但是如果规模缩小以后，大概率能养好，成本也会下降较快，生手到熟手一般需要一年时间。

最后看一下新希望其他板块的利润，饲料年利润18亿，食品约2亿，银行20亿，禽类10亿，合50亿左右。如果猪每头赚300，出栏5000万，年利润在150亿。pe10也能去到2000亿。

而目前新希望在700亿左右。即使猪价悲观，每头猪亏1元，新希望也能保持微盈利，但是这样的低猪价不会维持太久。ppw下有保底，上有空间。猪板块做不成，也几乎是这个市值了，如果猪板块能做成，大概率有3-4倍的空间。即使从风投角度看，是个不错的标的。

期待ppw的管理层踏实做事，公司早日越做越好