=2021年开年以来，欧洲、印度等局部地区的疫情有所反弹，各国为了稳定经济，继续加码宽松政策。美国、欧盟等国家相继推出各自的经济刺激方案，在新一轮量化宽松的背景下，全球大宗商品再次开始“暴走”。

在这轮大宗商品的上涨行情中，作为工业骨骼的钢铁，在一季度中表现优异，成为市场所关注的焦点。随着钢铁价格大幅的走高，钢铁厂盈利空间逐步的拓展，钢铁股的市场估值也逐步的升高。

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燃爆的“钢铁侠”

近期，大盘整体羸弱，港股市场的热点分散，不过周期性的板如能源、金属等大宗商品行业持续上涨。从120日涨跌幅上看，整个钢铁行业涨幅近1倍，位居港股行业板块涨幅的首位。而恒生指数、国企指数和恒生科技指数的120日累计涨幅仅为15.93%、7.60%及7.47%。

（数据来源：满投财经、富途）

在从个股上面看，2021年以来铁矿开采为主业的爱德新能源、昌兴国际及铁货120日累计涨幅均超过2倍。以钢铁制造为主业的重庆钢铁(601005,股吧)股份、鞍钢股份(000898,股吧)及马鞍山钢铁股份涨幅分别为170.83%、113.48%及101.61%。

主要的期货钢材期货价格也稳步上涨。2021年以来螺纹钢主力期货累计涨幅26.60%，最高报价5487元/吨，创近十年的以来的新高。铁矿石与热卷期货都有着不同的上涨，今年以来累计涨幅分别为15.37与29.56%。

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宏观政策与业绩催化本轮钢铁行情

根据各类钢材的价格指数显示，疫情以来有钢铁行业有两轮关键的拐点，一是在2020年年末随着行业淡季的来临，价格高涨的钢铁受到需求回落的冲击，整体的价格明显下跌。另一个拐点则是在3月初，此次拐点主要是受3月5日国务院政府工作报告中提出“碳中和”的宏观政策所影响。

（数据来源：满投财经、东方财富(300059,股吧)Choice）

1.碳中和是钢铁上涨主要动力

我国钢铁行业所用的练钢能源主要以煤碳为主，且流程结构主要是用高炉、转炉等长流程的方式，进而导致我国二氧化碳排放处于较高水平。因此，在此轮的碳中和的环境下，钢铁行业的自然成为节能减排的首要行业。

在我国，粗矿式炼钢方式依旧大量存在，钢铁行业的节能减排往往是通过国家强制的减产来实行。因此，“减产保能”宏观政策成为钢铁板块近期的主要投资逻辑。

在2020年9月，中国政府在第七十五届联合国大会上提出碳中和的相关目标。至此，中国政府开始密集的出台相关政策。其中比较重要的是，12月工信部召开会议，会议指出工信部将从四方面促进钢铁产量压减，确保2021年全面实现钢铁产量同比下降。

（数据来源：中泰证券）

频繁的政策与会议目标，对钢铁行业的供给端形成了冲击，打破了钢铁行业的供需平衡。据数据显示，碳中和相关的政策出台后，中国整体的粗钢产量增速有所放缓，在2021年1月整体粗钢的产量为9000吨，增速下降至7.04%。

（数据来源：满投财经、东方财富Chioce）

随着的政策逐步的实施，未来钢铁产量将进一步的下降，钢铁行业的整合重组将持续下去，未来行业的集中度将进一步的提高。在碳中和宏观政策背景下，钢铁行业“降效增质”值得市场期待。

2.业绩催化钢铁股行情

随着碳中和政策的逐步实行，国内的供需缺口进一步的拉大。钢铁产品价格断的上涨，不断的拓宽钢企的利润空间。根据市场的第一季度的财报来看，钢铁行业的业绩增长是钢铁股上涨的主要动力。

2021年以来，多家钢企的财报充满着的增长的喜气。根据最新财报数据显示，重庆钢铁股份、鞍钢股份及马鞍山钢铁股份2021年第一季度的净利润分别是10.92亿、15.2亿、15.11亿元，三家公司的净利润同比增长分别是26078.10%、420.55%及299.8%。

钢铁股净利润的同比大幅增长，一定程度上是受到去年钢铁行业低基数的影响所致。不过，钢铁行业整体复苏已成为必然趋势。在钢铁行业的复苏趋势背景下，宏观政策的加码，促进钢铁行业利润的提升，从而催化了钢铁股上涨行情。

总结：

在宏观政策的影响下，2021年钢铁行业或出现供需缺口。在印度疫情反复期间，美国、欧盟等国家相继推出各自的经济刺激方案，全球宽松预期预计持续，钢铁行业将出现明显供需缺口。

在2021年“碳中和”的宏观政策将进一步的改变钢材供需格局，叠加通胀预期的支撑将进一步的推动钢价上涨。展望未来，钢铁有望插上碳中和的“翅膀”，继续向前飞行。

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