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  回顾周四A股行情，沪深两市全线高开，盘初震荡整固之后，股指窄幅震荡小幅上扬，随后前期热点题材出现不同程度的下挫，促使股指进一步回落，好在有护盘力量出现，大金融维稳，午后股指再度震荡上行，市场情绪较平稳。

  正如中原证券所述，五一小长假即将来临，市场各方均较为谨慎，领涨热点转换频繁，投资者持币观望的情绪较重。假期后沪指能否走出盘局仍需外力的提振，建议投资者密切关注国内政策面以及资金面的变化情况。

  就后市而言，东北证券认为，考虑到历史上A股五穷六绝和美股卖在五月的经验规律，即短期市场三重底且再起大行情的概率不大，节前适度避险；目前市场缺乏方向感，风格上倾向于均衡些、逢高控制仓位。短期继续关注券商、军工以及中字头公司的走势，这是测试市场情绪比较好的观察点，对金融股场内资金有卖A股买H股的倾向。一般而言，胜率较高的时机或在5月末至6月中上旬，彼时是布局博弈“七一”前后指数修复的较好时间窗口、彼时也可能是物价见高点后政策环境有所改善的时期。

  国金证券指出，短期市场仍处在混沌阶段，市场难以快速形成一致预期，后续重点海外市场风险。1)货币和信用方面：1-2月金融数据大幅超市场预期，3月社融总体略低于预期，后续信用收缩或对股票市场形成一定的压制。同时货币政策也存在一定的不确定性。2)海外因素：通胀压力仍存，美债长端利率上行或仍未结束，短期对全球资产的影响仍在，叠加拜登加税等政策扰动，美股或波动加大。3)微观资金层面：基金赎回负反馈风险仍在，在市场赚钱效应较差的背景下或面临一定的赎回压力。

  另外，山西证券表示，从结构上看，2021年进一步依靠估值提升获得股价上涨的概率极低，后续行情的市场特征主要是要寻找盈利向上弹性够大的品种，在市场整体估值平稳的情况下，依靠足够的盈利增速获得股价回报。震荡向上趋势形成，预计市场将在高景气主线板块带动下继续呈震荡向上走势。

  在操作策略上，民生证券认为，进入五月份，风险偏好会开始下移，配置上也要相应向估值和业绩匹配的方向开始调整。思路上有三个方向：1、行业高景气，且估值较为合理的科技股，包括半导体、面板、锂电(包括相应上游的机械和材料)；2、前期景气度下行，但股价对利空也基本price-in的消费电子、云计算、保险，这几个方向可能短期没有催化，但持有的安全垫较高；3、一季报超预期兼具海外疫情再起，供给恢复受阻大宗价格上涨的有色、化工。

  粤开证券提到，配置方向上：一、继续抓住经济复苏+业绩弹性主线，寻找业绩有望超预期的低估品种，如景气向上的半导体、新能源汽车、中上游顺周期、地产后周期等。二、继续关注政策利好的智能制造、海南、碳中和、数字货币、一带一路等主题投资机会。三、5-6月即将进入业绩真空期，关注主题投资机会：如黄金周消费主题投资机会，包括文旅、休闲服务、旅游酒店、交运等；以及下半年重大体育赛事带来的体育板块主题投资机会。

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（文章来源：东方财富研究中心）

(责任编辑：DF150)