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本文是我对《投资中不简单的事》这本书，阅读感受的第四篇，在上一篇（微信公众号：villike的财务自由笔记，后台输入阅读），我提到：

“前几年，我看过邱国鹭先生的书《投资中最简单的事》，着实令我印象深刻，他是国内极少数让我觉得，可以做到化繁为简的投资人之一。

如果说，上一本书是邱国鹭的“独门秘籍”的话，这本书，则是六大高手的“华山论剑”。

邱国鹭先生2015年从南方基金辞职，创立私募基金平台高毅资产，先后招募进另外5位高手，这5位背景各异，但共同的特点是过往业绩优秀。

很明显，靠一本书，是很难将六大高手的方方面面讲到的，毕竟他们的体系，各有特点，而且不乏略显冲突之处。

所以，如果读者投资阅历不多、独立思考不够，这本书会有让读者“不知所云”的风险，不知道到底该听谁的。

但是，这并不能改变这是本好书的事实，事实上，如果你已经有了相对成熟的投资体系，以及自己对于投资的思考，与高手思想过招，绝对是可以让你“功力大增”的幸运。

另外，这本书对我来说，还有个意外的收获，那就是对于冯柳这位“民间股神”的了解。

这次，借这本书中他的几篇系统文章，我开始逐步理解冯柳的看法，并讲讲我的理解，有些是一致的，有些是不一样的，这是一个识别、学习和反思自我的过程。”

从这一篇开始，接下来的几篇，应该是读者们比较喜欢的内容，我会集中讲一讲，我对于冯柳这位“民间股神”观点的理解，以及我的看法。

总的来说，我认为这本书是值得阅读的，能有多大收获，和自己的投资体系成熟度有关，读者们可以自行选择，不必强求。

以下是我的阅读感受分享，加粗字体部分为原文摘录。

市场永远是正确的，关键是在其正确被反复证明后的逆向而行，一定要避开它的正确被展开的过程。

冯柳在很多散户心中，是一个神秘的存在，出身草根、据说炒股赚到很多钱，最后还被知名私募机构聘请。

我想，冯柳应该是很多人的偶像，换句话说，很多人都会想：我能不能走他这条路呢？

这本书中，冯柳对自己的思路做了很多阐述，我试着对他说的一些让我印象深刻的话，做一些解读和阐释，最后会讲讲我对“走他这条路”的看法。

这句话是典型的冯柳风格，看起来非常有“哲学感”，比如“展开”这样的词，怎么看，也不像是一个草根的话。

这句话看起来很正确，很有哲理，但关键问题是：普通人如何判断是否已经到了“其正确被反复证明”？

“避开它的正确被展开的过程”，这个也可以理解，但问题依然是，如何才知道这个“展开的过程”已经结束了？

总的来说，这句话告诉我们：要避开“市场反复证明自己是对的”这个阶段，但是并没有告诉我们，这个阶段结束的标志是什么。

市场是集体智慧的体现，它可以帮助我们完善视角，同时获得时间感和进程思维。

这句话我很认同，事实上，《投资中最重要的事》中，提过一个观点，原话我不记得了，但我自己的总结，我记得很清楚：

在股市中，我们很难知道未来要前往何处，但是可以大概知道如今身处何方。

这句话的意思是，股价的走势，也就是未来会涨还是会跌，这个是不可预测的，没有人能持续说对。

但是，我们可以模糊地知道，如今的股价到底是一个什么样的位置，是正常范围，是高估，还是低估？

这种“知道”，在大多数时候是不清晰的，但是在一些极端情况下，只要不带有色眼镜，用常识，就知道我们“身处何方”。

拿白酒来举例，同样的一家泸州老窖，2013年时，市盈率最低达到只有个位数，作为一家消费品企业，想想就知道大概率是低估的。

2021年时，还是泸州老窖，市盈率超过80倍，只要不骗自己/别人，大概率会知道是贵的。

摘录中所说的“完善视角”，指的是理解市场中各种声音的逻辑，这一点，我始终认为普通人是做不到的，因为市场中的声音，太多太杂，也有很多声音，可能根本听不到。

但是“获得时间感和进程思维”，我认为和上文我提到的那个观点，是类似的意思。

为了方便读者理解，想象你站在一块木板上，漂浮在大海上。

你无法知道会被海水带到哪里，这就是“不知道前往何处”。

同时，在漂浮的过程中，大多数时候，你都不知道自己在哪里。

但当你看到陆地时，你大概率就“知道身处何方（近岸处）”了，这时候，你就可以对着岸边的人呼救了（采取行动，抓住机会）。

好的生意模式，同时符合可预期、可展望、可想象这3个要求，可预期就是要搞明白1年内的业绩和估值情况，可展望就是要能大致推断出企业未来3年的发展路径，可想象就是要能对10年后的未来有所期盼，可以很模糊，但得有想头。前两条决定企业的业绩及可持续性，最后一条决定能否在估值上升的情况下表达业绩。

我看冯柳的东西，总会有一种“”的感觉，他一会儿在讲“市场的正确”，一会儿又摇身一变，像一个纯正的价值投资者一样去讲投资。

摘录的这一段，就展现了冯柳对价值投资的深刻理解，而且是虚实结合的感觉。

从这一段，给我的感觉是，冯柳是一位“实用主义价值投资者”，说他是价值投资，是因为他看业绩，并且关注点有一部分在企业1年后、3年后的发展情况。

说他“实用主义”，体现在两方面。

一方面，他并不像大多数价值投资者那样，强调企业的“竞争优势”这样的概念。

在冯柳的体系中，我很少看到过“护城河”、“竞争优势”这样的字眼，“市场”这样的字眼，反而经常会出现。

换句话说，看1年、3年的业绩，并不是冯柳的落脚点，市场的“展开程度”，才是他的落脚点，业绩，只是市场中的一种声音和逻辑。

注意，上面这一点，差异很微妙，但差异是很大的。

另一方面，价值投资者往往会强调，“我们赚的是企业成长的钱，市场的钱来了也会笑纳”。

但冯柳的这段话，我可以猜测，他根本不强调自己的这个钱，是来自于企业，还是来自于市场，我猜想如果有人问他这个问题，他的答案会是类似这样的：

我赚的是买卖之间的差价，这种差价来自于市场的实际进程和我认为它的进程之间的符合程度，所有的因素最后都要反映到价格上，而价格是各类因素综合的结果，并不能清楚区分出哪些来自企业、哪些来自市场。

希望读者们没有被我绕晕，哈哈。

冯柳在选择公司的时候，本身已经把“市场会如何看待这家公司、有没有想象空间”纳入了考量，而非只看公司本身的质地因素，这一点，就不是通常的价值投资者会做的事情。

从这一点看，冯柳要么是一个集大成者，要么就是同时修习两派截然不同武功、容易走火入魔的人。

一定要借助市场的智慧进行判断，用复杂去化解复杂，万不可自作聪明。这个市场最不缺的就是聪明，个人力量在复杂体系面前是微不足道的，要弃智和谦卑，用常识、信仰以及运气去面对。

我以前经常听别人说，冯柳有一个“弱者体系”，这本书里没有讲这部分，但我能感受到他对于“人的能力有限”的强调。

摘录这段话，我是认同的：

只要没有出现极端情绪，例如恐慌或者贪婪，市场在大部分时间，都是极度聪明的，因为这个市场上，从来不缺聪明的人。

在面对这样一个绝顶聪明的市场时，千万不要自作聪明，认为自己可以从市场中去捞一笔块钱。

好消息是，市场是聪明的，但市场也是短视的，市场能够对一个放出来的消息快速反应，快到普通人几乎没时间去应对，但市场对长远的趋势，往往不会顾忌太多。

原因也很简单，太聪明的人，都会非常看重数字，聪明的市场也一样，而未来，往往是不清晰的，在面对这样的事务时，市场的聪明程度会大幅降低。

我认为，对于投资者来说，不到极端情况，不要认为市场是无效的。

拿前文举过的例子，13年8倍的泸州老窖，和21年80倍的泸州老窖，只有在这样的情况下，我们才可以去占市场的便宜。

但我一定要提醒的是，哪怕在这样的情况下，也是非常危险的，因为8倍的公司可能是个陷阱，80倍的公司可能明年利润翻4倍、让市盈率变成20.

所以，我认为投资者应该适当与市场“隔离”，这一点我跟冯柳的看法刚好相反。

他认为，应该感受市场、理解市场，我认为，应该脱离市场，自己独立地分析一家公司的内在价值，而不去管市场现在给这家公司估值多少。

因为，一旦你开始从市场那里找答案，你就会被市场带着走，也许有高手可以做到理解市场、但不被带偏，但我认为，大多数人都做不到。

这就是我之前告诉读者的概念，“人为市场立法”，在自己的投资里，你是老板，你说了算，市场没达到你的标准，那就让他一边呆着去。

直到有一天，市场价格到了你的买入区间或卖出区间，这时候，你就可以按照你早就设立好的规则，买入，或者卖出。

很多人坚持了很久的独立性，但是，在市场终于到达买入/卖出价的那一刻，他们被市场引诱地灵魂出窍：

说不定市场是对的呢？价格还会再跌/涨呢？

很多人经受不住最后那一刻的诱惑，我的经验告诉我，只要公司分析做到位了，坚持你最早的判断，事后没有一次会后悔，不然，你每一次事后都会后悔。

在股市里，时间是最不值钱的，方向和可能的变化才有价值，所以我不太追求效率，长时间的等待，是我一直以来的经历，但这不影响回报。

我前文说过，冯柳是一个矛盾体，体现在他讲价值的时候，“价值投资”得一塌糊涂，但是讲市场的时候，你简直不敢相信，他曾经也讲过纯正的价值投资言论。

摘录这一段，是他少有的两种标签都可以打的话。

从我的经历来看，我很认同他说的“在股市里，时间是最不值钱的”，这句话其实应该修正一下，“在股市里，没有机会的时间，是最不值钱的”。

我们人类，天然有一种“现金焦虑”，感觉拿着现金，就是一种犯罪，尤其是这些年，“通货膨胀”这只无形猛虎已经广为人知，这种焦虑就更焦虑。

但是，如我在之前文章里所说，我认为，等待是投资很重要的一部分，一个好的投资机会的出现，可以弥补几个月甚至几年的等待。

而且，一次成功的等待，一方面能让你获得足够低的成本，这将给你后来持有这家公司，带来无与伦比的心理优势。

因为，在随后很可能还会出现的大跌中，你更有机会冷静对待，延续你的理性判断。

另一方面，有了一次自制的成功，后续你会有更多自制成功的机会，这样，你会逐渐走上一条正轨，越来越容易控制自己的交易冲动，这是我这些年的亲身感受