网络安全板块超额收益将贯穿一二季度

      2020 年四季度网安板块集体出现拐点，2021 年一季报普遍高增长，预计高景气将持续到半年报。自 2020 年四季度以来，网络安全板块龙头公司集体看到了收入拐点，在过往的多篇报告中，我们反复强调网安板块的韧性，在等保、关保等政策驱动下，行业需求保持稳定。

      而自 2018 年以来，每年的网安攻防演习规模不断扩大，影响力辐射全国，看到良好的演习效果后，各省都开始组织自己的攻防演习，这是除了政策以外对行业需求影响最大的变量。

      攻防演习举办时间的调整使得行业景气度出现季节性波动，2020 年因为疫情影响，攻防演习推迟到十月份开始，因此相关收入延迟到四季度确认。

      而 2021 年攻防演习四月初即开始，因此我们认为在 2020 年一二季度低基数的加持下，上半年网安公司的业绩将出现爆发式增长。