4月26日，国内期市开盘多数品种走高，铁矿石涨逾4%，螺纹钢、热卷一度涨逾3%，苯乙烯涨逾3%，沪镍、沪锌涨逾2%。其中，受环保限产等影响，螺纹钢期货主力合约盘中一路上冲，最高冲至5475元/吨，截至午间收盘，收于5348元/吨，涨幅2.59%。

  在钢价创历史新高后，接下来是否还能上涨？对此，市场人士表示，钢铁行业协会表态要在十四五期间提前实现碳达峰，因此2-4季度大概率会有进一步的钢厂限产和环保政策；建材需求已经启动，目前处于二季度消费旺季。因此，短期内螺纹钢价格将进一步走强，维持多头思路。

  产能限制持续加码

  近日唐山再度发布关于应对近期臭氧污染过程的通知，4月25日20时至26日12时、26日20时至27日12时，钢铁企业烧结机停产、水泥企业旋窑停产、铸造和砖瓦窑等临时停止生产。受限产影响，唐山各地钢坯及废钢出厂价纷纷应声上调。

  针对大宗商品价格的持续上涨，近期发改委也频繁表态，本轮价格上涨并非物价普遍上涨，而是集中在中上游的大宗工业品上，影响下游企业利润；并指出：大宗商品供需两端并没有出现整体性、趋势性变化，其价格不具备长期上涨的基础。

  与此同时，从市场角度来分析，长流程和短流程钢厂还能释放一定的螺纹钢供应增量，而从政策角度来分析，在“碳中和”导向下，工信部提出压减粗钢产量任务，其对钢材市场情绪产生了很大影响。2月28日，国家统计局发布公报，将2020年我国粗钢产量从10.53亿吨上调至10.65亿吨。

  “由于工信部并未提及压减数量，在调整后的2020年粗钢产量基础上，我们按同比持平、压减1000万吨、压减2000万吨三种情况来预估可能产生的影响。”业内人士表示，如果严格执行粗钢压减任务，则未来全国要减产3%—5.4%，而螺纹钢需求预计保持同比正增长态势，严格执行粗钢压减任务势必给螺纹钢市场带来明显的供应缺口，且这个缺口只能通过出口回流来弥补。

  从结构上看，粗钢中的铁元素来自铁矿石和废钢，由于短流程更为节能环保，长流程在铁粉烧结和高炉炼铁环节污染物排放量较大，压减粗钢产量将主要通过抑制高炉生产来实现。不过，伴随着螺纹钢的持续上涨，近期铁矿石价格处于历史高位，这必然也会提升铁水的成本。

  统计显示，截至4月20日，A股有17家钢企披露了一季度业绩预告，其中16家预喜，大多数预计净利同比翻倍。截至4月21日，近60个交易日，申万钢铁行业以22.41%的涨幅位列28个一级行业之首。某钢企内部人士表示，由于现在钢厂盈利水平较去年四季度已有较大幅度的改善，钢厂对于铁矿石高价的敏感度有所缓解，后期铁矿石价格走向取决于成材利润及环保限产之间的博弈。

  据国家统计局公布数据显示，2020年1月-3月份，我国铁矿砂及其精矿进口量同比增长1.3%，总进口量为26273万吨，进口金额为238.01775亿美元，同比增长11.7%。按照国家统计局数据，今年一季度，铁矿砂及其精矿进口总量上涨至28343.5万吨，较去年同期增长约8%，支付金额则增长了79.4%，达到427.38亿美元。

  3月份进口量更是达到了1.021亿吨，同比增幅19.05%，其中澳大利亚铁矿石进口量6139.89万吨，同比增加了13.1%，占比6成以上。2020年一季度铁矿石平均进口单价90.59美元/吨，2021年一季度则是150.79美元/吨，单价提高了66.45%。

  库存降速再缓

  伴随着钢价持续上涨，钢厂的高炉的开工率一直维持高位运转，据Mysteel调研，247家钢厂高炉开工率79.43%，环比上周增加1.30%，同比去年同期下降7.68%；高炉炼铁产能利用率88.75%，环比增加1.08%，同比增加1.50%；钢厂盈利率90.04%，环比持平，同比持平；日均铁水产量236.23万吨，环比增2.87万吨，同比增4.00万吨。

  Mysteel调研显示，163家钢厂高炉开工率61.46%，环比上周增加1.38%，产能利用率73.11%，环比增加1.76%，剔除淘汰产能的利用率为79.59%，较去年同期降4.15%，钢厂盈利率79.14%，环比增加0.61%。

  此外，在库存方面，据Mysteel统计，上周五大品种库存总量为2402万吨，周环比下降93.27万吨，其中螺纹去库68.77万吨；热卷去库1.39万吨。 从库存数据变化可以看出，当前去库速度有所放缓，去库降幅不及预期主要原因在于前期价格不断拉升，下游企业补库不积极，投机交易的积极性降低。

  不过，相对于库存降速趋缓，近期建筑行业开工积极性却较为高涨。从产销基本同步的水泥行业的数据来看，4月以来，通用水泥的开工负荷就超过往年同期，并迅速冲高至近几年的峰值，这直接反映出当下建筑行业“小旺季”的火热。截至4月16日，全国螺纹钢总产量为5085万吨，同比增加761万吨，增幅为17.6%。

  与此同时，吨钢毛利约1000元，盈利颇丰。在利润的刺激下，钢厂生产积极性颇高，且唐山限产涉及的产品主要为板材和带钢，螺纹钢整体供应未受太大影响，产量不断冲高。整体来看，在3月初唐山地区环保限产以后，环保限产政策开始逐步外扩，不排除其他区域进一步跟进，政策端势必对全年的钢材供给产生较大影响。

  热卷、带钢、中板、工业线材的整体供给都受到了较大程度压制，在工信部明确2021年粗钢产量同比下降的大背景下，压产范围有望进一步扩大，目前海外各项经济指标依然向好，出口依然强劲，建材消费具备进一步向上的潜力，螺纹季节性表需优于往年，库存去化较好。市场人士建议，在钢价回调之际可以谨慎看多。

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