能把医药股当做周期股来玩的，雪球论坛仅仅笔者一人，别无分号。

印度群体免疫政策的失败和新冠疫情第二波的惨剧曝光，无疑宣告了全球面对新冠病毒疫情斗争的长期性和复杂性。

最近十几天，印度的日增新冠感染人数急剧增多，从每日新增1万多人，迅速增加到每日新增34万多人。

这是日增感染人数，不是累计感染人数。

由于增速太快，找图都追不上节奏了，下图是4月21日的，当时是日增26万，但是到4月24日已经是34万了。。。

印度日增34万人，按这个速度一年才破亿。印度人口13.5亿人，达到群体免疫还需要13年。

但真相是……

2021年1月10日至23日，印度在首都新德里的280个地区随机收集了2.8万人的血清样本进行了核酸检验。

结果，发现56.13%的人新冠抗体为阳性，远远高于官方统计的感染者比例。

如果全国都是这个数据的话，那么整个印度有7亿人已经感染过新冠病毒。

这是真正的群体免疫。

根据印度卫生系统目前的检验报告，在这一波的感染者里，感染B.1.617这一双重突变毒株（印度双重突变毒株）的患者，占比超过了60%。

请大家注意，新冠原始毒株在印度已经传播了一年多了。56%的印度人已经拥有了对新冠原始毒株的抗体，原始毒株想再感染这些人已经难上加难。

但是病毒进化啦，那么印度所有的人似乎将被再感染一遍。

新冠患者需要大量吸氧，回顾2020年WH累计才几万新冠患者，曾经也出现医用氧气供应不足。

你再想想印度现在日增新冠患者34万人，氧气供应会如何窘迫?

根据最新新闻报道，印度氧气瓶售价暴涨7倍。（鱼跃医疗的家用制氧机可以应急）

另外，天气炎热并不能阻止新冠疫苗蔓延。

上图是印度各地的气温，已经是夏季。说明新冠病毒印度双重突变毒株发生突变已经不惧高温。

如果没有喜马拉雅山阻隔，印度的北方邻国将面临巨大的防疫压力。

印度ZF应对策略正确与否，现在已经不重要了……但是，爆发性出现的病毒感染将合并大量细菌感染，却是不争的事实。这将导致印度这个人口大国对于抗生素的大量使用和储备（印度实行的是公立医院免费医疗）。

当然，$君实生物-U(SH688180)$ 新冠中和抗体JS016理论上也应该会广泛应用……不过印度太穷，有没有钱采购JS016是一个问题。

除了抗病毒药物，印度同样需要抗生素。

抗生素的生产制造过程是:中间体→原料药API→抗生素制剂。

其中，抗生素最关键的中间体是6-APA和7-ACA。

7-ACA生产厂家较多，各家产能较为均衡，因此市场价格近年来长期保持在稳定水平。

7-ACA各家产能分别为：科伦药业3300吨，威奇达1800吨，石药集团1600吨，华北制药250吨，健康元2800吨，内蒙古常盛制药1000吨。

6-APA价格因为2019年下半年行业清库存降价销售，2020年新冠疫情突然来临导致供应链部分中断拉高产品价格，预计未来将长时间维持在＞200元/kg。

由于6-APA生产过程中可能出现的环境污染威胁，欧美各国甚至包括印度都需要从中国内地大量进口6-APA。全球6-APA最大的生产商就是$联邦制药(03933)$。同时，联邦制药的阿莫西林原料药由于取得了欧盟、德国、美国的认证，有50%产量都出口到了欧美国家。

所以，海外呼吸道疾病疫情，历来与6-APA需求量和内地出口量呈正相关。

①2019年甲型H1N1流感在全球爆发，导致奥司他韦被医学界认可和6-APA价格高达250元/公斤。

②2017年冬季乙型流感Yamagata型在全球爆发，导致奥司他韦畅销和6-APA价格高达260元/公斤。

6-APA是寡头生产格局。

6-APA现有产能结构为：$科伦药业(SZ002422)$ 6700吨，威奇达7920吨（2020年复产），联邦制药18000吨（实际产能24000吨）。

另外，中化帝斯曼和内蒙古常盛制药6-APA的8000吨产能是自产自用，不外销。

去年6-APA全年均价158.4元/kg。从今年第一季度来看，6-APA均价已到178.6元/kg。情况非常乐观。

最新的Wind数据是，6-APA价格已经上涨到了227元/kg。假设最终突破300元/kg，对于联邦制药将是史诗级的业绩大爆发。

计算器按起来。

假设6-APA今年全年均价上涨100元/kg。

联邦制药2021年6-APA新增业绩=18000吨x1000kg/吨x100元/kg

=18亿元税前利润。

乖乖……

联邦制药2020年全年税前利润仅仅只有8.82亿元。

另外还需要注意到，与科伦药业川宁生产基地不同，联邦制药内蒙古生产基地的原料药和中间体厂房折旧已经在逐步缩小，中间体80亿元固定资产已经折完了60亿元以上，按现在的折旧速度两年就可以基本折完，逐步将折旧转变成利润，公司新增利润也有6亿元，比当年折旧少，中间体折旧又占绝大部分，即使业务没什么发展，单从账面来看也可实现利润基本翻番。

6-APA主要有两大用途：①作为合成氨苄西林和阿莫西林等半合成青霉素药品的主要中间体；②扩环后成为7-ADCA的主要原料，7-ADCA又是生产头孢菌素的关键中间体。青霉素和头孢菌素药品作为最重要的病毒合并细菌感染的药物，被广泛使用。

联邦制药6-APA业绩增长逻辑已经详细分析，2021年联邦制药业绩如何?请大家拿起计算器按起来吧