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重点品种分析

螺纹

当前螺纹钢的主要交易逻辑是碳达峰和碳达峰、钢材控产量、环保限产政策。总体看，碳达峰和碳中和是中国向全球的承诺，钢铁行业是第二大碳排放行业，承载着巨大的任务，钢铁行业协会表态要在十四期间提前实现碳达峰，因此2-4 季度大概率会有进一步的钢厂限产和环保政策。如果钢厂限产和环保力度执行严格，实现工信部制定的全年粗钢产量负增长的目标也有可能。不过，这个逻辑也已经炒了很久了，警惕故事讲完，突然变天的风险。 近期，邯郸限产再度驱动钢材期价上涨，但螺纹钢供需格局迎来变化，周产量环比增2.61万吨，产量延续回升态势，但限产扰动下供应恢复较慢，且邯郸限产使得供应端利好继续发酵，给予价格支撑。不过，下游需求开始走弱，利好效应已趋弱，周度表需环比减量显著，相对利好的是期价强势下投机氛围较好，终端采购维持高位，而市场基于基建季节性回升和地产用钢韧性依旧对后续需求不悲观，后续重点关注需求降幅情况。宝城期货认为，目前限产带来的供应利好继续发酵，支撑价格维持强势运行，但下游需求开始走弱，螺纹钢基本面有所变化，价格上行驱动待观察，一旦需求降幅超预期则价格回落风险较大。总结前述观点，螺纹暂时并不适合做多，主要是大幅资金增仓所致。 

鸡蛋

2020年5月至今，全国在产蛋鸡存栏多数呈现环比下降走势，蛋鸡行业处于去产能过程中。根据卓创数据显示，3月份在产蛋鸡存栏量11.99亿只，环比下降 0.47%，同比减少10.19%，处于近5年来偏低水平。 2021年一季度养殖单位淘鸡积极性不高，由于2020年一季度正值疫情爆发高峰，受客观因素影响淘汰不高，但同2019年一般情况相比较，一季度淘汰鸡出栏量减少9.76%。二季度理论上淘汰的应该为2019年12月-2020年3月补栏的鸡苗，虽然当前养殖单位惜售延淘心态偏重，但后期随着气温升高及适龄待淘老鸡数量增加，养殖单位延淘心态松动，淘汰鸡出栏或将增加。从开产请情况看，2021年4月新开产的蛋鸡为2020年11、12月补栏的鸡苗，去年11月补栏略有回升，但补栏量仍相对偏低。整体看二季度淘汰量将继续大于新开产数量，在产蛋鸡存栏量仍存下降预期。 供给方面，二季度仍处于去产能阶段且库存压力不大；需求方面，4月下旬受五一节日提振，商超以及电商平台备货拉动需求提升，利好鸡蛋价格，蛋价或将继续震荡走高。但5月过后，气温逐渐升高，加之南方进入梅雨季节，鸡蛋储存难度加大，下游企业采购谨慎，流通速度将放缓。操作上，当前期货价格升水现货仍较高，且对于梅雨季节的预期，面临价格下滑风险。现货仍有上涨动能，期货暂时离场观望。 

白糖

巴西、印度糖出口势头保持良好，疫情对糖消费的影响有限，通胀压力加持，主产国糖供应忧虑下原糖继续上涨。国内季节性供强需弱，国产糖产量和进口预期偏强，但下榨季北方甜菜糖产量或有下滑。目前进口利润偏差，国内加工糖成本接近国产糖价格，抑制生产和进口积极性。郑糖价值洼地，成本支撑。国内大部分糖厂已经收榨，供应压力将逐步减轻。国内经济数据较好，天气渐热，旅游季来临，郑糖期价迎来反弹。短期进口利润不佳提振国内糖价，以及农产品整体偏强提振郑糖，但供需宽松限制期价涨幅，整体涨幅不及外盘。