SC上周五夜盘表现给了国内投资者一个惊喜，油价强势拉升并带动了国内能化板块和国际油价转强。不过在过去的一周原油却成为不多的下跌品种，虽然一周累积跌幅2%好像并不大，但正所谓没有对比就没有伤害，相对于螺纹、铜等工业品龙头的强势，近期原油带领能化板块的表现甚是惨淡，在多重利空冲击下油价走的颇为艰难，显然疫情对印度等国家的经济和原油需求冲击已经让市场越来越担心，而伊朗制裁的变数也扰动市场情绪，油价在周二、周三出现跳水下跌，盘面一度出现恐慌情绪。与金银铜等投机多头增仓不同，周六公布的最新一期持仓数据显示截至4月20日当周，WTI原油期货投机性净多头头寸减少4778手至372169手。

显然利空冲击主导了短期走势，这也让市场基于经济好转和原油需求预期上调的乐观情绪被压制，不过我们从最近二个交易日油价的走势中可以看出，虽然油价在利空打压下走低，但随着靠拢60日均线，开始发挥支撑作用，反弹不断出现并且多空力量在逐渐发生变化，反弹能量在增强，这种盘面多空博弈显示虽然油价马上恢复上涨的难度较大，但对于原油后市的展望似乎也没必要过度悲观，油价高位震荡区间的下沿支撑看起来很难破掉。后续我们需要关注随着市场情绪稳定，市场关注焦点是否会从疫情方面重新回到经济恢复和通胀担忧，进而带动油价走势回暖。

一、全球疫情再刷新纪录

最近关注度最高的国家恐怕非印度莫属。这也是我们连续第二周将印度放在分析内容的第一模块上。印度是一个被给予了厚望的国家，最起码从BP能源统计年鉴的展望来看，印度会成为接下来20年原油市场最重要的一个需求增长国家。当然印度目前全球第三大原油消费国和进口国的地位和未来的发展潜力看也确实是责无旁贷，不过从目前的现实的经济发展角度来看，赶上中美这二个全球第一大、第二大经济体，应该是印度一个遥不可及的目标，但是在疫情规模上印度要争一口气了。

进入4月以来印度充分发挥了人多力量大的优势，从3月日均确诊不足2万给火箭般的拉高到了夸张的单日确诊35万的纪录，按照这个效率印度不但能赶超特朗普任期下的美国，还有机会晋升成为独一档的存在。不过这实在不是个值得骄傲的事情，事实上印度已经开始因此焦头烂额，印度全国范围的公立和私立医院都面临床位紧张、医用氧气告急等困境。包括首都新德里在内的北部和西部的多家医院都已发出预警，称用于供应新冠患者的氧气只够维持数小时。印度卫生部数据显示，过去近6天，疫情最严重的12个邦医用氧气需求增加了18%。各地方政府之间也不断上演“氧气争夺战”，这迫使印度政府准备立即拨款10亿卢比用于包括氧气在内的医疗急救包，印度总理莫迪也出来安抚民众称印度正在不断努力增加氧气供应。不过这已经很难缓解疫情对印度的冲击，继英国首相约翰逊，日本首相菅义伟取消访印；莫迪也取消了下个月访问法国，以及前往葡萄牙参加印欧峰会的行程，越来越多的国家加强了对印度隔离，而印度国内也呼吁民众呆在家里，减少活动；印度总理莫迪要求每个人都必须接种疫苗，但也还要小心，我们将很快走出这场危机

一些公共卫生专家猜测，此次疫情传播得这般迅速，很可能是和一个名为B.1.617的“双重变异病毒”有关。据印度细胞与分子生物学CSIR中心主任Rakesh Mishra博士介绍，B.1.617病毒最早在去年十月采集到的样本中检出。实际上该病毒存在13处突变，之所以被广泛称为“双重变种病毒”是因为其中有两处突变与其他知名变种病毒类似。其中E484Q突变与英国（B.1.1.7）和南非（B.1.351）变种类似，显示出能够回避人体某些免疫反应的迹象；而L452R突变与在加州快速传播的B.1.427和B.1.429变种病毒类似，实验室数据显示其更具有传染性且能够降低抗体识别。

一些印度医生在接受媒体采访时说，他们注意到近期新冠病人出现了一定新症状，例如：腹泻，腹痛，皮疹，结膜炎，意识模糊，甚至还有患者会口鼻流血。此外，新一轮疫情中的患者也出现呼吸困难加剧和重症人群年轻化的趋势。不过印度卫生部表示，目前关于“双重变异”病毒的研究并不是十分充分，尚不能确定近期一些地区疫情恶化是否与变异病毒有联系，相关基因测序和流行病学调查仍在进行。印度这次疫情大爆发最可怕之处在于“反季节爆发”，一方面病毒已经突变出了耐高温特性，可以在盛夏大肆传播并产生症状，最近印度很多城市都是37、8度甚至40度的天气，另一方面就算有抗体可能也无济于事，孟买和德里等城市居民的抗体检出率都很高，然而在变异病毒面前不堪一击。

根据追踪病毒谱系的多家研究机构表示，目前全球至少有21个国家出现了B.1.617变种病毒的病例。不过好消息是，本周印度医学研究理事会（ICMR）发布公告称该机构与Bharat Biotech合作开发的Covaxin疫苗能够有效中和B.1.617病毒。这也意味着全球金融市场最害怕的“疫苗失效”有不小概率并不会在这一变体上出现。

根据世卫组织最新实时统计数据，截至欧洲中部夏令时间4月23日17时14分（北京时间4月23日23时14分），全球累计新冠肺炎确诊病例144358956例，累计死亡病例3066113例。23日全球新冠肺炎确诊病例新增894043例，单日新增病例数量再次达到疫情暴发以来最高，死亡病例新增14151例。亚洲地区成为绝对的重灾区，新增48万人，其中印度就占了70%。欧洲和美洲地区疫情最近比较稳定，基本维持在15-20万人/天的区间，最初引发市场关注的欧洲疫情看起来峰值已经过了，欧洲一些国家已经官方已经开始做出判断，最严重的法国官方已经开始公布“解封”初步计划，这对原油市场来说是个好消息。

疫苗的情况上来看，中国和美国的接种量依然遥遥领先，二个大国接种都突破了2.1亿剂，其他地区接种数都明显少一个量级，不过欧盟委员会主席冯德莱恩23日表示，欧盟的疫苗供应和接种正在提速，到今年7月，有望为70%的成年人接种新冠疫苗，另市场一度爆出消息称印度接种也超过了1.3亿剂，但并没有官方数据，据路透社估计，印度超过13亿的人口中只有不到4%的人接种了新冠疫苗。

在这场疫情的抗争中，我们并不能撇开印度看其他控制相对较好的区域，木桶的短板理论这时候就作用于市场。倘若印度疫情控制不得力规模继续扩大，导致出现了多种类型的突变，那么目前全球所接种的疫苗是否能够继续起作用还是未知数，如果突变类型突破了疫苗的防御区间，那么全球疫情仍然将会处于可能再次爆发的边缘，全球经济的正常运行和正常的人员交流往来将会继续受到影响。目前显然全球都对印度疫情保持高度警惕，对印度加强隔离已成为当下共识。

二、供需层面多空互现

周三据称美国总统拜登的政府表示愿意放松针对伊朗石油、金融和其他行业的限制措施，这将有助于缩小谈判分歧，油价闻讯大跌。但伊朗方面希望看到更加具体的举措，尽管取得了进展，不过高级外交官警告称，关于伊核协议的艰难谈判仍将持续数周，进展仍很脆弱。由于美伊双方复杂的国内政治以及伊朗拒绝与美国代表直接会面，这场在维也纳举行的会谈变得更加复杂。参与谈判的人士称，随着美国更清晰地列出它准备提出的解除制裁的方案，谈判取得了进展。

据报道，在美国前总统特朗普2018年宣布退出核协议后，拜登总统希望重新加入此项协议。资深外交官们于本周结束了在维也纳为期5天的会谈，谈判将在下周恢复。与会人士称，随着美国更清楚地阐述其准备予以放松的制裁措施的轮廓，会谈已取得一定进展；两名知情人士称，美国对放松针对伊朗央行、伊朗国有石油和油轮公司以及钢铝等关键行业的反恐制裁持开放态度。一名欧洲资深官员称，华盛顿还暗示可能放松对纺织、汽车、航运和保险等行业的制裁。这些都是在伊核协议中被认定为伊朗可获得经济利益的行业

对于伊朗制裁问题，目前市场普遍达成的一致观点是美国最终会取消制裁，但时间点和具体取消制裁的内容上是不确定的，随着时间推移，伊朗制裁的相关内容也会逐渐清晰；之前高盛对伊朗制裁取消的判断如果是确定取消制裁伊朗原油回归，那油价展望会下调5美元；现在美国的这种逐渐松口的表现让市场明显感受到了压力；

不过供应端也不全是利空因素，利比亚宣布其石油产量最近几天降至约100万桶/日，由于预算问题可能进一步下降。就在3月份利比亚原油产量刚刚刷新了复产以来的最高记录达到了125万桶/日，因此利比亚原油产量下降明显这对深受利空困扰的油价来说非常关键，油价也在此消息之后走出明显的反弹行情。

本周美国的EIA、API周报内容指引性不强，总体来看原油略有累库，成品油降库。对于近期原油市场的供需结构用俄罗斯副总理诺瓦克的表述就是目前原油市场供需维持平衡。对于将于4月28日进行的OPEC+例行月度会议按照目前的进展来看，本次会议只会进行技术层面的讨论，并不会就减产内容进行调整。

需求端仍是目前被寄予厚望的看涨因素。上周公布的中国、美国、欧洲的经济数据均显示经济恢复进展良好，如同IEA和OPEC月报中的乐观展望，原油需求的恢复还是期望值较高的。中国方面经济恢复理想，今年以来成品油市场需求推动下汽柴油价明显表现坚挺，裂解差处在近年来同期比较高的位置。欧元区4月份的采购经理人指数（PMI）数据显示，复苏强于预期，欧洲更多州开始放宽疫情限制措施。

受益于疫情局势得到控制，法国总理卡斯特克斯（JeanCastex）表示，作为逐步放开第三次全国范围内封锁的第一步，该国学校将在周一重新开放。从5月3日起，开始取消国内旅行限制。但晚上7点的宵禁将一直存在，直到疫情完全可控为止。他还说，如果疫情情况有所改善，可能会允许一些企业和文化场所以及酒吧和餐馆在5月中旬左右重新开放。与此同时，意大利定于下周开始放松限制，希腊也计划在5月份放松限制。德国也在考虑为接种疫苗的人提供出行特权。

美国夏日假期需求也有望激增，上周申请失业救济人数新要求的美国人数量降至13个月低点。有分析师对此表示：“美国的石油需求前景继续走强。最新的每周失业救济人数为世界上最大的经济体带来了更多好消息。”随着美国进入夏季假期，大部分人被压抑许久的旅游和度假需求将得到释放，并进一步推动运输燃料的需求。他说：目前汽油和柴油的需求已经恢复到疫情前93%和100%。

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