随着豆粕期货价格震荡回升，终端采购热情逐渐回暖，市场似乎重拾信心。豆粕下游需求迎来拐点，油厂豆粕库存开始下降，豆粕的“春天”要来了吗？

一季度结束后，豆粕市场迎来了需求端两组利好数据。首先，根据国家统计局统计，一季度末全国生猪存栏41595万头，比上年一季度末增加9475万头，同比增长29.5%。其中，能繁母猪存栏4318万头，同比增加937万头，增长27.7%。全国能繁母猪存栏数据恢复到2017年年末的96.6%，生猪存栏数据持续恢复，目前已恢复到2017年年末的94.2%。

其次，根据中国饲料协会统计数据显示，2021年3月，全国工业饲料总产量为2222万吨，同比增长20.2%，环比增长35.0%。从品种来看，3月猪料饲料产量为995万吨，环比增长27.7%，同比增长68.3%；禽料产量为966万吨，环比增长37.21%，同比降幅16.14%；水产饲料方面由于迎来需求旺季，3月产量131万吨，环比增加107.94%，同比减少27.22%。

从整个需求端的数据来看，豆粕市场需求回暖，猪瘟疫情影响下的悲观预期逐渐消退，从近期的成交数据来看，进入4月油厂单日成交量在15万-20万吨左右的水平，终端有较强的补货意愿。根据库存数据显示，截至4月16日当周，国内重点油厂豆粕库存为67.99万吨，环比上周下降10.02万吨，降幅12.84%。由于4月下旬开始，山东日照以及华北、东北部分油厂有蒸汽设备检修情况，市场供应有收紧预期，豆粕库存有进一步下降趋势。

总结一下目前国内豆粕供需格局，油厂近期的停机计划集中在4月下旬至5月中旬，后期大豆大量集中到港，市场供应近少远多，对短期现货价格有一定支撑作用。需求端有触底反弹迹象，长线向好发展思路保持不变。

与此同时，随着美豆种植期的到来，如此捉襟见肘的美豆库存，产区任何不利天气，都可能被市场情绪放大，美豆期价向上突破动能较强。

此外，近期较为关注的饲料玉米、豆粕减量替代工作对市场存在一定的影响，农业农村部正在与有关部门一起，通过增加超期储存的稻谷、小麦投放，适当扩大玉米及替代品的进口，如政策落地，届时对于蛋白饲料的需求将产生一定影响。分析认为，豆粕结束了一季度的“寒冬行情”，逐渐走出底部，二季度市场多空交织，豆粕价格行情熊牛转换还需借助美豆天气。

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