机构投资者，顾名思义是指在金融市场从事证券投资的法人机构，包括保险公司、养老基金、银行、企事业单位等等。这些财力雄厚的机构投资者通常已经形成了一套筛选主动管理基金的投资流程，投资体系也比个人投资者成熟得多；同时，它们要求产品业绩稳健且具有可持续性。

  有市场观点认为，机构持有比例代表机构对该基金的认可度，被机构认可高的基金大概率也差不到哪儿去。那么，对于我们普通基民而言，如果跟着机构投资者买基金，这事儿靠谱吗？

  机构占比高的基金， 是不是业绩就更好？

  我们把机构投资者持有比例做了5层分类，分别是0-20%、20-40%、40-60%、60-80%和80-100%。分别从净值增长率、最大回撤、年化波动率三个指标看看哪一类的基金表现最好(以下数据来源wind，基金分类为：偏股混合型基金)。

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  净值增长率

  净值增长是反映基金在某一时间段业绩表现直接的指标，也是投资者非常关心的指标之一。

  统计近3年每年的数据情况，发现基金的净值增长似乎与机构持有占比并没有必然关系，三个完整年度内，都不是机构占比最高的一类产品收益表现最好。

  (数据来源：Wind；截至2020年12月31日)

  2018年：机构持有比例在60%~80%之间的基金，表现最佳

  2018年，市场整体低迷不振，偏股混合型基金平均跌幅达到-23.93%。从不同机构持有比例的基金来看，持有比例在60%~80%之间的基金，平均跌幅为-19.94%，表现优于其他比例的基金；而持有比例在0%~20%之间的基金，平均跌幅最大，为-24.80%。

  2019年：机构持有比例在40%~60%之间的基金，表现最佳

  2019年，权益市场赚钱效应显著，偏股混合型基金平均收益为45.10%，其中机构持有比例在40%~60%之间的基金，平均收益最高，为47.23%；相较而言，持有比例在80%~100%之间的基金表现欠佳，平均收益仅为40.53%。

  2020年：机构持有比例在20%~40%之间的基金，表现最佳

  2020年，A股扛住了新冠疫情的冲击，全年震荡向上，偏股混合型基金平均收益高达58.48%，其中机构持有比例在20%~40%之间的基金，业绩表现最好，平均上涨63.85%。而持有比例在80%~100%之间的基金在2020年仍然表现一般，平均收益只有43.97%。

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  最大回撤

  简单说来，最大回撤就是描述基金从价格(净值)最高点到最低点的跌幅。这个指标可以很好反映基金的风险控制能力，也可以帮助投资者了解基金面临的最大亏损幅度。

  (数据来源：Wind；截至2020年12月31日)

  从2018年、2019年、2020年3个完整年度来看，机构持有比例越高的基金，最大回撤平均值越小，其中2018年趋势更明显。大家都知道，2018年市场整年处于阴霾中，可见，在震荡下跌行情中，机构持有比例更高的基金，其抗跌性也更强一些。

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  年化波动率

  再来看看最后一个指标，年化波动率，这是用来衡量基金组合的波动风险，在一定程度上可以反映基金组合的稳定性。

  (数据来源：Wind；截至2020年12月31日)

  统计结果显示，在以上3个年度，机构投资者持有比例最高的基金，其年化波动率均值最小；而持有比例在0~20%以及20%~40%之间的基金，年化波动率水平较高。

  不过，我们需要辩证看到年化波动率这个指标，年化波动率并不完全等于风险。比如说基金A的年化波动率很大，但是保持波动向上，收益良好；而基金B年化波动很小，但是收益横盘不动，也不好。

  整体来看，机构投资者持有比例高低，并不能直接反映产品收益的好坏；不过从上述统计结果来看，机构投资者持有比例越高的基金，业绩表现更稳健，投资者的持有体验可能会更好。

  跟着机构买基金也需警惕潜在风险

  一只基金如果有机构投资者持有是一件好事儿，至少说明基金业绩比较稳健。但个人投资者不可盲目根据机构持有人比例高低来选择基金，尤其是不能盲信那些机构持有比例过高的基金。

  当一只基金的机构投资者占比很大的时候，出现大额赎回的概率就比较高。如果机构在短时间内赎回资金，可能给基金经理带来流动性风险，增加管理运作的难度，比如基金经理需要提前卖出持有股票或兑付债券以应对赎回。

  此外，因赎回费会全部或部分计入基金资产，所以当发生巨额赎回时，基金净值大概率会出现暴涨，而个人投资者若有不慎，可能就会被表面业绩所误导。还有一点需要注意的是，对于本身规模不大的基金而言，若机构大规模赎回资金，可能导致基金规模低于五千万，从而直接触发基金清盘的风险。

  所以，跟着机构买基金也是有风险的，朋友们需要谨慎再谨慎呀~

  说到这里，再给大家介绍一下查看机构持有比例的途径吧。

  基金的中报和年报，一般会披露基金持有人结构，找到“基金份额持有人户数及持有人结构”的章节就可以查阅了。另外，基金季度报告只会披露持有或者变动比例超过20%的投资者。

  (截取自中欧时代智慧混合基金2020年年度报告)

  最后，小欧再啰嗦几句，在筛选基金的过程，无论你是看业绩还是看基金经理，抑或是看机构投资者持有比例，这些都应该只是其中一个重要理由，但不是唯一的理由。小伙伴们应该结合自身的风险匹配程度以及收益预期等综合考量，精心挑选与自己三观最匹配的基金，这样选基，更为稳妥哦~