中国平安和万科今晚双双发布了一季报，万科由于一季度净利润仅占全年的3%，所以可说的不多，未来有时间再和保利金地一起对比着看看一季报吧，今天主要来聊聊平安。

中国平安一季度归母营运利润增长8.93%，归母净利润增长4.45%，在去年低基数的背景下，这个增速相比同行人寿逊色不少，主要原因就是平安在一季报对华夏幸福的投资计提了182亿的减值损失，减少归母净利润100亿元，减少归母营运利润29亿元。

之前在2020年年报业绩发布会上，平安曾经公布过对华夏幸福的风险敞口为540亿元，所以不排除接下来几个季度继续计提减值的可能性，一切都要看华夏幸福后续的违约债务解决进程，对于华夏幸福和中国金茂的这两笔权益性投资，我之前也吐槽过很多次了，今天也不想再鞭尸了，反正最近5年平安权益端的投资表现肯定是有失水准的，不要跟我说什么这只是平安3.7万亿投资组合的凤毛麟角，不值一提，说这种话的你可以去看看这3.7万亿投资里固收类投资占比多少？权益性投资占比多少？股票投资占比多少？

我已经做了平安近8年的股东，平安也是给我带来最大利润的一只股票，正所谓爱之深，责之切，一个华夏幸福，几百亿利润就没了，说不心痛肯定是假的，希望管理层能吸取教训，未来真的能带给"华夏""幸福"吧。

如果剔除掉华夏幸福减值对归母营运利润的影响，那平安今年一季度的营运利润为420亿，同比增长17%，还是比较不错的，看了一下各业务板块的表现，最速最快的是科技业务，2021年一季度科技板块的营运利润为27.38亿，同比增长78.4%。

而财险业务虽然原保费收入同比下降了8.8%，但由于综合成本率由96.5%下降到了95.2%，所以最终使得营运利润达到了51.19亿，同比增长15.2%。

寿险方面，总投资收益率受到华夏幸福减值的影响，下降至3.1%，新业务价值率继续下降至31.4%，在去年极低的基数下，新业务价值同比也仅增长15.36%，只能说寿险渠道改革难言成功，任重而道远。

总的来说，平安的这份一季报主要是在还之前投资失误的债，导致一季度净利润增速远低于同行，如果182亿的减值就能把华夏幸福这件事了结干净，我觉得就已经算是超出预期了，从一季度的保费数据来看，寿险和财险都依然面对着很大的增长压力，亮点是科技业务持续贡献利润增量，财险综合成本率有下降趋势，目前的股价基本反映了市场对平安较低的预期，小七在过去一整年也陆陆续续地降低了平安近一半的仓位，在平安出现明显的基本面变化之前，我暂时不会考虑对平安的仓位进行调整。

本文中用到的所有数据都来源于： 小七持仓股研究