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 8760英亩的种植面积会兑现吗？ 

对于新季大豆而言，目前最超出市场预期的是三月种植意向报告中8760万英亩的种植面积，在大豆价格明显处于高位的一年，这一面积显然有违背理性行为的假设。于此同时，意向报告中的玉米种植面积同样较2月展望论坛和市场预期出现了下调。
那么影响新季美豆产量和库存的关键问题就是，8760英亩的种植面积会兑现吗？
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从美国四大主要农作物种植利润上看，20年开始的农产品价格突飞猛进，使得所有新季作物都在21年迎来了可观的利润。玉米及大豆的种植利润来到了400美元/英亩的上方，而棉花更是实现了种植利润的翻倍。小麦虽然在本轮上涨中变动较小，种植利润也上涨23%。
从图2的过去5年种植利润对比也可以看出，只要单产不出大问题，且年初农民通过期货+保险的模式进行套保，2021年是十年一遇级别的利润大年。且玉米和大豆的种植利润较其他两个主要作物优势十分明显。
以此来看，3月种植意向下调农作物整体种植面积、尤其是玉米大豆面积值得存疑，玉米大豆整体面积调增的预期并不难实现。农民抓紧扩大种植，获取更多收益才是众望所归。
在面积看涨的同时，玉米大豆的利润对比限制了大豆的增加幅度。
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由于种植区域重叠大，种植时间相近，玉米和大豆每年都处于你争我抢的面积争夺战当中。从图2可以看出，16-17年是大豆种植利润高于玉米的年份，而19年大豆种植利润大幅下滑，至今低于玉米。图3的面积表也可以看出17年大豆面积出现了巨大增加，而19年跌幅明显。
因此，在今年玉米种植利润仍高于大豆的年份，8760万英亩种植面积的涨幅存在玉米大豆比价带来的天花板，9000万以上的面积实现并不乐观。
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 种植季6-7月天气是怎样的？ 

气象预测是一件难度巨大的工程，虽然现有的超级计算机可以通过大气层和洋流数据推断短期天气，并获得不错的概率，但对于长期的预测，精度难免下降。
尽管如此，我们仍可以通过现有模型来对未来天气进行一个大致了解，获得方向上的指引。
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当下的美国有17%的大豆种植区域处于干旱当中，其中8%经历着严重干旱和极端干旱。在这种情况下，未来降水将对美豆至关重要。
从NOAA给出的未来3个月降水情况预估可以看出，虽然降水低于正常水平的地区覆盖到了内布拉斯加，堪萨斯和阿肯色州，但由于种植区域集中在这几个州东部，因此受干旱可能性很小。但东部的伊利诺伊、印第安纳和俄亥俄州，主产区都在降水高于常值的区域。因此长期来看降水不缺乏，生长季缺水导致的单产下降可能性不大。
但从一个月降水情况来看，降水低于正常区域覆盖到了东南部大片区域，局部大豆缺水的情况可能会发生。同时当下中西部大豆种植区域的干旱也难在一个月内因降水缓解，短期干旱炒作带来的升水空间仍然存在。
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 下跌的深度与拐点是怎样的？ 

短期来看，现货压力下豆粕下跌的风险依然存在，因此对于深度和拐点的判断值得推敲。
对于深度来讲，供给端到港的压力是否能让油厂继续维持当下降压榨去库存的行为，及需求端本次非瘟复发的影响到底有多大，是决定下探深度的核心问题。
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压榨上看，上周出现的135万吨压榨可能只是昙花一现，油厂维持了许久的低压榨在本周有所反弹，162万吨的本周压榨来到了节后复工以来的新高，油厂在降压榨取得了阶段性收益的同时有所放松。在后续庞大的大豆到港压力之下，进一步维持甚至降低压榨的可能性并不大。
需求端饲料上看，猪饲料产量在3月份反弹迅猛，已经来到了去年12月的高位，只较1月恐慌备货的水平有所降低。即使单月产量容易有所偏差，从季度均值看，2021年一季度56万吨的饲料产量与20年4季度56.6万吨的水平仍旧相差不大。以此可以验证目前非瘟二次疫情只是区域点状发生，对整体而言影响并不大。
因此即使上游供给开始放量，豆粕在下游需求的支撑下也难以迎来过大的下跌，短期并不需要过于悲观。
对于拐点而言，留给下探的时间也并不多。
即使生猪养殖仍存在变数，水产随季节复苏与美豆天气升水的逐渐临近，也让豆粕随时间推移获得的利好逐渐增多。尤其是上游美豆天气升水，近月干旱难接可能让炒作最早自4月底种植开始。因此，4月底5月初可能是美豆及豆粕转向的最早拐点。
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 综述 

短期的波动如同天气般难以琢磨，但与天气不同的是，对于长期判断，把握确定性的部分能让最终的胜率超过模型的推演。
因此，与其在短期追风逐浪，不如以面积和天气的判断为土壤，种下种子，静待花开。


温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。