原油方面：近期美国经济数据表现强劲提振市场风险偏好情绪，同时美国原油库存下降以及中东地缘政治紧张局势共同推动油价上涨，但后期来看疫情仍未解除加之OPEC产量逐步上升，原油上行仍面临一定阻力，成本端或限制燃料油价格上涨。
供需关系：供应方面，截至4月11日当周，俄罗斯燃料油发货量环比继续下降，同时南美出口维持低位水平，但中东及欧洲地区发货量环比大幅增加。后期来看，伊朗燃料油的供应或继续增加，同时欧洲地区炼厂产量也逐步提升，新加坡燃料油套利船货有望维持增长趋势。需求方面，船运行业出现一定回暖，燃料油需求有所改善，wind统计数据显示，截至4月15日，BDI船运指数收2323，均值较前一周增加4%。综合来看，目前燃料油基本面呈现供需同步上升，但供应端边际增长更加明显。
库存分析：区域供需错配，主供区库存增减不一。沙特夏季发电需求助力中东库存下降，新加坡进口增加库存环比回升。路透数据显示，截至4月12日当周，富查伊拉燃料油库存999.4万桶，环比下降121.7万桶。新加坡库存方面，ESG公布数据显示，截至4月14日当周，新加坡燃料油库存上升33.7万桶至2395.8万桶，库存上升至4个月高位。后期来看，伊朗及欧洲的供应增量可能覆盖当前的需求增长，新加坡燃料油库存或呈现缓慢上升的态势。
综合分析，原油在欧洲及印度疫情严重以及OPEC产量逐步上升的利空下，上行压力渐增，成本端或限制燃料油价格上涨，同时燃料油基本面呈现中性偏弱的情况，预计短期燃料油上方或面临一定的压力。
策略
操作建议：FU2109上方关注2600-2700元/吨区间压力。
不确定风险：国际原油价格大幅波动，燃料油需求超预期释放


温馨提示：投资有风险，选择需谨慎。