一、主要年报数据

可参看公司公众号文章《一图读懂通化东宝2020年业绩报告》网页链接

许多上市公司早已采取这种一目了然、便于投资者尽快掌握年报核心内容的辅助披露方式。东宝首次采用，也体现了公司希望改进和加强与资本市场投资者沟通，提高信息披露质量的愿望，可以赞一个。

二、产品销售

1、重组人胰岛素

销量5,672万支，销售额22亿元（税后单价38.89元/支），销量及销售额均同比增5%，市占率占市场份额 34%以上，这是在公司大力去渠道库存，按照市场正常需求供应，坚决不压货的销售策略下取得的销售业绩，不容易。

2、甘精胰岛素

第一年上市遇上疫情，甘精胰岛素实现25 省、市挂网及备案工作，已开发二级以上医院 2,900 多家。当年销量107万支，销售额1.31亿元（税后单价122.71元/支）。

参照联邦制药甘精胰岛素上市的销售业绩，东宝的甘精胰岛素销售业绩非常不错。

3、原料药

出口销售5,756万元，受疫情影响下降近50%，但毛利率增加7.91个百分点。

三、研发管线

门冬胰岛素

1、门冬胰岛素目前处于注册生产现场与药品 GMP 符合性检查阶段，预计今年年中获批。

2、预混大品门冬30终于追上了门冬50速度，且同时于2021年2月提交 pre-NDA meeting 申请，预计2021年中正式提交NDA，2022年底或2023年上半年获批。

超速效赖脯胰岛素和可溶性甘精赖脯双胰岛素注射液进展超预期

1、超速效赖脯胰岛素根据临床试验批准通知书要求和法国合作伙伴 Adocia 公司最新的临床研究结果，于 2021 年 3 月向 CDE 提交了平行开展Ⅲ期临床试验沟通交流会议申请。

2、可溶性甘精赖脯双胰岛素（即胰岛素基础餐时组合的正式通用名）于2021年4月1日向 CDE 提交了临床开发计划的沟通交流会议申请。

GLP-1

东宝是国内唯一同时研发GLP-1三大主流品种的本土企业。

利拉鲁肽：属于第一梯队，进展顺利，预计今年年报产，2023年获批，由于原研专利期限，预计2024年上市（华东医药不受专利期限限制，预计第一家上市，东宝为第二家上市）。

度拉糖肽：起步较早，但目前貌似停滞不前。

索马鲁肽：进展顺利，预计2023年报临床。

化学口服降糖药

非公司研发重点，6个品种为以前年度研发决策，争取报产上市为目的。目前DPP-4、SGLT-2仿制药竞争十分激烈，此类品种相信东宝不会再新上产品，投资者完全可以忽略公司此类产品研发。

国际化

1、重组人胰岛素欧盟注册： EMA增加了对生物仿制药的测试项目，正在准备相应补充实验和申报注册的 DMF 文档。

2、开展甘精胰岛素在多个发展中国家注册资料的准备及申请工作，并完成了门冬胰岛素在发展中国家进行注册申请的前期准备工作。

3、预计2022 年完成甘精胰岛素、门冬胰岛素生产基地符合 EU/US FDA 认证。

四、其他事项

（一）负债率

年末公司负债合计2.43亿元，有息负债为0；

资产负债率4.2%；

在4000多家上市公司中上述的负债数据大概是绝无仅有的。

（二）房地产销售

上半年销售2000多万，下半年4000多万，保持这样的速度消化库存，可以接受。

（三）原重组人胰岛素生产基地异地建设项目非流动资产处置损失 6,284万元，

主要包含：

无法再利用的建设损失：公司位于通化医药高新产业园的部分土地（面积 681,052 平方米）被政府有偿收回，公司对原重组人胰岛素通化东宝药业股份有限公司生产基地异地建设项目进行了重新规划,原建设项目中无法再利用的部分形成损失4,448万元。

通化医药高新产业园的部分土地收回交易损失：2020年3月，通化医药高新技术产业开发区管委会与本公司签订《国有建设用地使用权收回协议》，以 336,851,000.00 元的价格将位于通化医药高新产业园的部分土地（面积 681,052 平方米）有偿收回。根据通化医药高新技术产业开发区财政局文件（通医高财字[2020]49 号）《关于收回高新区拨付通化东宝药业股份有限公司支持企业发展专项资金的通知》，通化市医药高新区财政局于 2020 年 3 月收回原土地购置补助378,716,500.00 元，该土地购置补助收回后剩余土地地块对应的成本变为 353,861,975.50 元，由此产生的损失17,010,975.50元计入了营业外支出。

从上述信息大概可以看出：

1、当地政府对东宝厚爱有加，几乎以零成本获取土地；

2、在处置上述非流动资产处置损失 6,284万元后，公司归母净利润依然取得了9.3亿元，增长14.63%好成绩，实属不易；

3、这一事项大概是首次披露，为何没有及时公告而留到年报中披露呢？存疑。

五、读后感

1、年报未超本人预期，一切尽在掌握中

2、公司内涵式发展在年报中得到体现，包括但不限于：

降本增效，毛利率、净利率提高；

应收账款、存货继续下降；

研发效率在改善；

二代市场份额持续增加；

公司治理更加规范。

3、集采不确定性是影响公司二级市场的最大因素。

4、在公司自身可控的范围内，公司做得越来越好。

5、要想复制海尔智家的成长之路，东宝需要改进的地方还有很多很多。相信老李和德弘一起会寻找到更加智慧的发展模式，为他们也顺便为其他投资者创造更多的价值。