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南极电商今天年报发布，这次的年报披露了好多信息，看来管理层为了回应造假质疑也是拼了。首先，得承认2020年业绩较差，得认。

一、2020年归属于上市公司股东的净利润约为11.88亿元，同比下降1.5%；营业收入约为41.72亿元，同比增长6.78%；基本每股收益盈利0.49元。

以往年度都是2位数增长，2020年 负增长。

根据国家统计局发布的统计数据，2020年社会消费品零售总额达391,981亿元，同比下降3.9%。按经营地统计，城镇消费品零售额339,119亿元，同比下降4.0%；乡村消费品零售额52,862亿元，同比下降3.2%。2020年，全年实物商品网上零售额97,590亿元，按可比口径计算，比上年增长14.8%，占社会消费品零售总额的比重为24.9%。

网上零售额2020年是增长的，而南极营收增长6.78%，利润下降了1.5%，增收不增利，怎么了？可能是货币化率出了问题。

从2016年开始，货币化率呈现了持续下降的态势，从4.18%，下降到2.67%。

根据雪球大V @大王的股市笔记，   公司曾经提出GMV到收入的转化率下降，与公司新增品类、拓展赛道相关。不久前南极电商提到：“正在逐步进入日用百货、小家电、食品领域。”

是品类新增降低了货币化率，还是公司拼多多业务增长，拖累了业绩。张总在电话会议里提到过，今年将提高品牌授权费用，希望 可以扭转货币化率的疲态，这个需要持续观察。

二、几个变化，变化一：拼多多增速明显，多品牌战略失败？

阿里端GMV仍占大头，但增速明显低于拼多多，未来估计会形成阿里，拼多多双山头格局。

品牌类分析看，南极人品牌占绝对优势，达到90.08%，是不是可以认为卡帝乐，精典泰迪品牌已经失败？

变化二、非纺织品类目GMV近50%

目前公司非纺织品类目GMV占比由2018年近20%升至2020年近50%，

跟上面提到一样，南极电商提到：“正在逐步进入日用百货、小家电、食品领域。”

现在占比已经达到50%。

变化三、关于时间互联，披露更为详细，且有新的变化

时间互联这家公司，一直是个盲点，此次年报，南极把它详细的说明了一番，很有意义。

时间互联实现应用商店、短视频广告媒体、主流新媒体等全类型媒体覆盖，继续保持在应用商店细分领域的头部优势，并着重提出重点加大短视频营销业务布局，以创意、 设计和内容为核心，自主孵化和签约红人联袂打造 KOL 矩阵、供应链和媒体整合平台，主要通过广告和 内容电商等方式实现商业变现。

时间互联紧跟粉丝经济行业发展趋势，把握市场趋势和热点，致力于探索互联网营销以外的商业模式， 释放红人的经济价值，时间互联与抖音、小红书、快手等多个主流新媒体传播平台的众多知名自媒体有着 多维度的深度合作，实现了跨平台自媒体推广，为网红、直播、短视频的布局与发展实现更体系化、高效 性、集中式的运作与管理。时间互联通过不断的丰富媒体资源，各类型媒体服务经验也在不断增强。

2020年时间互联成为了信息流广告头部媒体“巨量引擎”的KA效果类核心代理商，实现了手机媒体、信 息流媒体全覆盖。2020年除了延续小米效果电商类的独家代理商、 vivo电商金融类的核心代理商外，时间互联还取得了OPPO网服行业的核心代理2021年公司重点加大 短视频营销业务布局，取得了快手KA的核心代理商。

2020年时间互联短视频营销额处于行业前端，是抖音重要的代理公司之一。2021年时间互联获得了快手的核心代理商资质，并在公司搭建了几十个专业摄影棚。在社交电商领域，时间互联也与南极电商协同了电商内容营销服务模式，将站内直播、短视频等内容与数字媒体应用相结合，并在公司内部搭建了直播间，不断进化自有达人孵化体系。

时间互联和南极电商，终于开启了协同。

 （此处字体必须加大！！！）

公司2021发展计划中，值得关注的点：

一、

公司将持续丰富品牌矩阵的内涵，包括保持现有品牌数量的同时适当增加适合公司运营的品牌，横向 和纵向丰富产品类目内涵，进一步提升产品的性价比。同时，公司将持续提升供应链服务的有效性，助力 合作伙伴的发展，尤其在数据分析与应用、流量管理等供应链服务方面，有效提升服务与合作伙伴需求的 匹配度。同时，将探索时间互联与上市公司及品牌资源的业务协同，发挥时间互联在移动端流量应用的渠 道、经验优势，挖掘授权品牌或产品的移动端流量有效应用方式，提升支付转化率。

三、计划在抖音、快手等短视频直播平台布局自有品牌直播或为其他品牌直播的业务。

总结，股价已经基本消化业绩预期，但明天挨捶可能在所难免。重点观察今年一季度GMV货币化率的变化