前天看到一篇文章，把我逗坏了。题目是《如何看待华安科创主题基金的不作为》，来源是北京商报。

怎么回事？

你还记得在3月初的时候，汇安基金的道歉信吗？就是那个火速高位建仓狂买新能源光伏军工的汇安均衡优选，现在净值还在0.8以下。

基民不满意了，你高位快速建仓是不对的，把投资者的利益放哪儿了！

华安科创主题跟汇安均衡优选的事儿是整反过来了，他是建仓慢，非常慢，他们看到2020年第四季度季报中股票的占比只有10.11%之后，很多基民产生错觉了：我买的是。。。债券型？不对！

我买的是股票型基金，你现在给我干成债券型基金了？

看季报。

这个基金是2019年6月成立的，到现在快两年了。我们从2019年第三季度季报看起，股票占比分别是：

2019年第三季度：2.48%；

2019年第四季度：2.14%；

2020年第一季度：2.9%；

2020年第二季度：5.17%；

2020年第三季度：10.12%；

2020年第四季度：10.11%。

我也找了一下可转债，几乎没有，可以忽略不计。所以整体来看，这基金持股就一直很少，大部分都是债券。

确实很像是一只债券型基金，还是一只二级债基，可以少量买股票不超过20%的那种。而且最近一年多科创板整体上涨幅度不小，确实错失了很多收益的机会。

那华安的基金经理是怎么解释？

基金经理的解释是，股票价格比较贵，所以不持有较高仓位。他为了回避风险想等安全的机会再买。没想到从2019年中到2020年底就没有好机会。

那这事儿到底谁理亏呢？

一 表面规则

很多基民还质疑说，如果是债券型基金，那管理费应该按照0.6%左右收取，但不是偏股型基金的1.2%。

那是不是呢？——看基金招募说明书。

华安科创主题的名字很长，人家叫华安科创主题 3 年封闭运作灵活配置混合型证券投资基金。招募说明书中是这么写的。

瞅见没。股票比例是0-100%，人家没违约。

另外，哪怕是多看一眼基金名称，稍微了解了解基金分类，“灵活配置型”基金就是这样，这不能叫偏股型。看到科创主题就认为是偏股型那是片面了。

看规则，基金公司没有过错。而且还是3年封闭运作，不能赎回，只能在场内卖出。估计很多人不会场内卖出，都憋出内伤了。

二 深层原因

我们应该问的问题是，为什么华安发行了一只科创板主题的灵活配置型基金，而不发行偏股混合？

人家乐意？——可能。但这事其实有些必然性。

科创板是在2019年6月13日正式开板，7月22日，科创板的首批公司上市。这个基金什么时候成立的？——2019年6月11日，成立时间比科创板首批公司上市时间还更早。

是不是很意外。也就是说，基金成立之后，进入封闭建仓期，并没有科创板的股票上市。

基金公司知道这个情况，所以此前在设计基金的时候，选择灵活配置是理性的，让股票仓位在0-100%之间，这样就降低了违反协议的风险。

万一我弄个偏股型基金，最低持股不低于65%，甚至是不低于80%，到时候科创板股票没几个，我看不上也没得选，却又不得不把仓位做高，这要出了事得多难看。

所以你明白了吧，对于一个主题基金来说，如何设计，如何规划，需要看主题板块当时的情况。

而科创板那些公司一上市，市盈率就高的吓人。下图是上交所官网数据，现在科创板公司261家，平均市盈率足足有80倍。另外，查询中证指数公司编制的科创板50指数，其计算的指数市盈率足足有95倍。

看这个数字，难怪基金经理不敢下手。但事实是这两年股票都涨了，基民哪儿管你那个！——钱赚少了就要生气。

我之前在《汇安基金为什么道歉》里说了这样一句话：相比慢速建仓错过股市上涨，更愿意承受快速建仓跟着股市下跌，因为如果股市下跌是大家是一起跌，那是市场的问题；但如果自己没能建仓而股市却涨上去了，错过了一波行情，那就是基金经理脑子有问题。

华安基金公司的基金经理有想法是好的，但是很显然对现在的基民认识不足，踏空是要挨骂的！聪明人就是应该快速把股票仓位做高，管他估值高低！

所以说现在的公募基金，真的很难做出差异化，大家都俩月满仓最省事。真要按照自己的想法做，一旦判断错误或仅仅是运气不好，基民就要骂人，甚至把你的基金类型都改了。

那些人抱怨基金抱团的，是不是该想想基金为什么抱团。不抱团容易挨骂啊，抱团虽然也挨骂，但是大家一起挨骂总要舒服的多。

前有汇安火速建仓，下跌亏钱道歉。后有华安龟速建仓，涨幅落后道歉。我现在觉得这跟建仓都没关系，骂不骂你就看这张图：

运气好落在红色区域就相安无事；运气不好落在绿色区域就要挨骂。请对号入座。

相传，每一只基金都要过这么一关！

2021-04-15 11:35:54 来源：隔壁财神马喵喵