天然橡胶市场在一季度完美演绎了过山车行情。从最初的缺少关注默默无闻，到领涨商品市场一夜爆红，再到物极必反式的狂跌，其经历何其充实。一季度天然橡胶市场到底经历了什么，接下来的二季度有哪些值得关注？

一季度天然橡胶价格演绎过山车行情

从长周期看，2014年后橡胶主连长期在10000-20000元/吨历史低位区间震荡，偶尔出现上突下破也只是昙花一现；从短周期看，经过2018-2019年的沉寂，2020年在遭遇疫情的沉重打击后重振旗鼓，开启了其逆袭之路。特别是在去年10月份，交割品紧缺吸引多头资金势入市，再次拔高了橡胶的基础价位。从价格上看，橡胶价格虽依然未摆脱历史低位， 但已经处于2018年以来高位。

2021年1季度，橡胶价格起点即偏高，从走势上看，橡胶呈现先涨后跌走势，也演绎了从哪涨回哪去的逻辑。具体可以分为三个阶段，即1月份默默无闻，2月份的疯牛行情，3月份的连续跳水。

1月份来看，橡胶整体延续了去年11月以来的箱体区间震荡走势。利多点一是美元不断走弱，商品市场表现偏强，橡胶同样受到支撑；二是临近春节，下游借机补货；三是市场传出泰南病虫害消息，整体对盘面有所支撑。利空点在于欧美疫情激增，引发市场对经济复苏前景的担忧，国际油价弱势，抑制上涨。整体来看，多空博弈下，资金也缺乏对橡胶的关注度，橡胶延续了其区间震荡走势。

2月来看，春节是分水岭。节后橡胶摆脱箱体震荡区间出现强势反弹，疯牛行情正式开启。一是宏观经济向好，商品市场整体走强，橡胶受其联动上涨；二是泰国停割，全球低产季来临，在原料及外盘走高带动下，橡胶突破性上涨；三是年后下游复工积极，需求预期向好。因此2月出现了沉寂已久后的爆发，只是好景不长。

俗话说“得瑟过后必闪腰”，天然橡胶经历过2月份的疯狂后，3月份即为其疯狂买单。从整体趋势看，橡胶一路下跌，不仅回吐了年后的所有涨幅，而且已经回落至去年12月底的价格，也就是一季度经历了一个涨跌轮回。3月底橡胶主力已经跌破万四支撑位继续下行。3月胶价的跳水，一是节后超涨后的理性回归，二是宏观影响下大宗商品集体回调联动；三是海外疫情不断，对需求预期担忧。整体来看，一季度价格的波动一方面来自宏观环境的变化，另一方面是商品联动后的结果，橡胶自身基本面对价格走势的影响偏弱。

二季度市场有哪些需要关注？

进入4月，二季度正式开启，天然橡胶也在下跌的路上越来越肆无忌惮。4月初橡胶即承接3月跌势再度下跌，截至目前RU主力2109已经逼近去年12月底创下的最低价13700元/吨。二季度市场有哪些关注点？

国内外主产区开割需关注

进入4月，国内云南、海南产区均已试割，整体来看，云南产区开割较正常情况稍晚，而海南产区较正常情况略早。从云南产区来看，白粉病发作是导致本年度开割推迟的关键，而往年容易出现的干旱情况，随着几场春雨的到来有所缓解。截至目前，云南产区开割率已达30%-40%，勐腊片区略高，局部白粉病严重的地区5月份才能正常开割。目前胶水收购价12000元/吨，胶块收购价参考11000元/吨。

国外产区来看，正常情况下，4月中旬开始，泰国北部，越南陆续开割，4月底5月初泰国南部、马来、印尼开割。目前国外产区依然处于停割期，二季度需重点关注产区物候情况及开割初期产量情况，此外海外疫情仍需继续关注。

天然橡胶库存去化情况需关注

3月以来，青岛地区天然橡胶处于去库存阶段，特别是一般贸易库存出库情况良好。一是年后下游复工积极，企业成品库存压力不大，出口情况相对不错，能够支撑企业高负荷开工，对原料需求稳健。目前卓创监测的样本企业中，整体开工率维持70%-80%水平。二是前期基差收窄，部分套利盘获利出库；三是4-6月为传统的进口淡季，因此整体入库量预期不佳。因此二季度重点关注天然橡胶去库存情况。

轮胎企业原料储备情况

卓创资讯了解，春节前多数下游轮胎企业进行了一定备货，特别是山东地区中大型胎企或外资企业，借助远月船货的价格优势，部分企业备货至4-5月船货。因此春节后整体买货节奏维持刚需为主。另一种情况是，3月胶价持续下跌，3月底时橡胶已经跌破万四支撑位，部分企业考虑此时继续向下空间有限，适度补货，库存周期扩大。目前商品市场普遍偏弱，且橡胶受其联动有进一步走低预期，因此近日买采意愿减弱。二季度进一步关注胎企原料采购情况。

轮胎开工率是否出现转折

年后复工，轮胎企业开工率即维持相对高位，二季度重点关注轮胎企业的开工率是否出现转折。主要是目前替换市场已经出现出货放缓迹象，库存也逐步进入新的累库阶段，尽管出口和配套市场出货基本稳定，但二季度此两项指标是否有新的转折，仍需重点关注，必竟海外疫情仍然不能松懈，重卡经过去年的高速增长后，今年境况堪忧，短期关注点放在配套及出口市场上。

综上，一季度已经过去，其价格的走势主要受到宏观情绪及商品联动影响，只是橡胶在大宗商品里属于偏弱产品，因此跌幅也较靠前。对于二季度重点关注供应端的海外产区开割情况，及需求端的配套及出口市场。预计二季度橡胶有望跌后反弹修复行情。